L'action Tesla chutera encore de 33 % car elle reste chère et manque de catalyseurs de hausse, dit Bernstein

• Bernstein a réduit son objectif de cours de l'action Tesla à 120 dollars, contre 150 dollars auparavant.
• Cela implique une baisse de 33 % par rapport au cours de bourse de mercredi.
• La société affirme que Tesla se négocie trop cher par rapport à ses pairs constructeurs automobiles et qu’elle a également peu de catalyseurs de hausse en vue.

Rien ne peut justifier le cours élevé de l'action Tesla, dans la mesure où ses marges sont comparables à celles des constructeurs automobiles concurrents moins valorisés, a écrit Bernstein mardi.

De plus, le constructeur de véhicules électriques ne propose aucun catalyseur évident pour stimuler la croissance à long terme, ont déclaré les analystes, réduisant leur objectif de cours sur Tesla à 120 dollars par action, contre 150 dollars auparavant. Cela implique une baisse de 33 % par rapport au cours de mercredi.

« Le cours de l'action de Tesla reste élevé sur presque tous les paramètres de valorisation par rapport à celui des équipementiers automobiles traditionnels et à plus forte croissance, et semble également cher par rapport à ses attentes de croissance réduites par rapport aux comparaisons technologiques », ont écrit les analystes dirigés par Toni Sacconaghi.

Le constructeur de véhicules électriques a déjà connu une chute agressive depuis le début de l'année, les bénéfices manqués du quatrième trimestre ayant entraîné la déroute. Le titre a perdu environ 30% depuis le début de l'année.

Mais malgré ses sous-performances, Tesla détient toujours une prime considérable par rapport aux autres constructeurs automobiles, avec une valorisation six fois supérieure à celle des autres constructeurs. C'est parce que Tesla a historiquement enregistré un taux de croissance beaucoup plus élevé, mais c'est moins le cas aujourd'hui, a déclaré Bernstein :

« Cela dit, aujourd'hui, les marges de Tesla sont conformes à celles des constructeurs américains, voire inférieures dans certains cas à celles des équipementiers américains, japonais et américains, et son taux de croissance à terme est plus comparable à celui de Toyota et Honda, et inférieur à celui de BYD », a écrit Sacconaghi.

Et même si Tesla affiche des multiples de prime supérieurs à ceux des entreprises technologiques à grande capitalisation, ses marges sont également nettement inférieures au sein de cette cohorte, a ajouté Bernstein.

Selon la note, le ralentissement de la demande réduit les volumes de production de Tesla, alors que l'adoption des véhicules électriques ralentit en Europe et aux États-Unis, tandis que le lancement du modèle Highland en Chine n'a pas réussi à démontrer un « changement radical » dans la demande.

Bernstein a abaissé sa prévision de production à 1,98 million pour l'année, contre un consensus de 2,06 millions. La croissance timide se poursuivra jusqu'en 2025. Cependant, Tesla devrait toujours devenir le constructeur automobile le plus important au monde.

Les investisseurs optimistes peuvent considérer la technologie entièrement autonome de Tesla comme une entreprise de transformation qui devrait justifier le cours de ses actions au fil du temps, mais Bernstein note que d'autres fabricants sont également en concurrence dans ce domaine.

Il est également peu probable que Tesla s'impose en tant que service de robotaxi, car Waymo domine déjà le domaine.

D'autres ont également souligné l'aventure de Tesla dans le domaine de la robotique et de l'IA, notamment les annonces d'Optimus et de Dojo. Mais comme pour la conduite autonome, l'entreprise est déjà en retard, le PDG Elon Musk minimisant Dojo en le qualifiant de « long shot », a cité Bernstein.