Le grand pari de BlackRock sur les marchés privés prend forme
BlackRock 3.0 commence à prendre forme : les revenus de ses activités sur les marchés privés dépassent les frais provenant de ses principaux titres à revenu fixe.
Bien que sa gamme d’ETF iShares, la meilleure au monde, ait atteint de nouveaux sommets au troisième trimestre 2025, gérant plus de 5 000 milliards de dollars d’actifs après des entrées nettes record de plus de 150 milliards de dollars, ce n’est pas ce qui enthousiasme la direction de l’entreprise.
Au lieu de cela, le PDG Larry Fink et son équipe sont étourdis par les abonnements et une unité commerciale qui représente moins de 3 % de sa base d’actifs globale.
L’entreprise a dépensé plus de 27 milliards de dollars pour acquérir le géant du crédit privé HPS, l’investisseur en infrastructures Global Infrastructure Partners et l’acteur de données sur les marchés privés Preqin, l’accord final – son achat de 12 milliards de dollars, entièrement en actions de HPS – étant conclu au début du troisième trimestre.
Depuis la clôture de l’accord GIP le 1er octobre de l’année dernière, les revenus des fonds du marché privé et des abonnements technologiques, y compris Preqin et la plateforme d’analyse des risques existante de BlackRock, Aladdin, ont dépassé ceux des fonds à revenu fixe et des ETF – autrefois le gagne-pain de l’entreprise – chaque trimestre, et l’écart ne fera que se creuser.
La société a ajouté environ 105 milliards de dollars d’actifs sur le marché privé au dernier trimestre, grâce à plus de 100 milliards de dollars de HPS. L’ajout de l’activité de crédit privé aux coffres de BlackRock a contribué à alimenter une croissance de 136 % des frais des fonds du marché privé au cours des trois premiers trimestres de 2025 par rapport à la même période en 2024. Martin Small, le directeur financier de la société, a déclaré que même sans Preqin, les revenus des services technologiques ont augmenté de 12 % d’une année sur l’autre.
« Je n’ai jamais été aussi enthousiasmé par l’avenir de BlackRock », a déclaré Fink lors de la conférence téléphonique sur les résultats de mardi.
Tout comme BlackRock, avec 13 500 milliards de dollars d’actifs, a surfé sur la vague de l’investissement passif dans les années 2010 pour devenir plus qu’un simple gestionnaire de placements à revenu fixe, la société s’est tournée vers les marchés privés lucratifs, où les frais sont plus élevés, le capital plus collant et où l’argent 401(k) pourrait bientôt affluer.
Cela ne veut pas dire que l’entreprise s’est détournée de l’investissement obligataire. Au dernier trimestre, les fonds à revenu fixe ont attiré des dizaines de milliards de nouveaux capitaux, et la société dispose de plus de 3 000 milliards de dollars de produits axés sur cette classe d’actifs.
Mais BlackRock se concentre sur la destination des capitaux institutionnels, et Fink et Small ont parlé mardi des conversations prolongées que l’équipe HPS a avec leurs clients d’assurance. GIP a levé cet été le plus gros fonds d’infrastructure jamais réalisé, à plus de 25 milliards de dollars.
« La profondeur et l’étendue de la plateforme mondiale de BlackRock », comme Fink décrit les nombreuses offres de l’entreprise, s’étendent encore plus loin.
