Le marché boursier risque de garder éveillés les plus grands haussiers de Wall Street

Alors que l’indice S&P 500 se négocie à moins de 1 % en dessous de ses sommets historiques, il y a de quoi être optimiste à Wall Street.

L’inflation revient à l’objectif à long terme de la Réserve fédérale, les baisses des taux d’intérêt semblent imminentes et les bénéfices des entreprises, les consommateurs et l’économie dans son ensemble se montrent tous résilients.

Mais les risques sont également nombreux, certains économistes s’inquiétant d’un ralentissement du marché du travail et d’une éventuelle récession.

Pourtant, ces économistes se sont largement trompés sur ce qui pourrait faire sombrer le marché boursier et l’économie.

Trading Insider s’est entretenu avec plusieurs personnes qui ont eu raison jusqu’à présent au cours des dernières années, dont trois stratèges optimistes, pour évaluer ce qui les inquiète à propos du marché boursier alors qu’il navigue vers de nouveaux records.

Voici ce qu’ils avaient à dire.

Brian Belski de la BMO

Pour Brian Belski, stratège en chef des investissements de BMO, sa principale préoccupation est qu’il parie contre un nombre réduit de personnes sur le marché, car le sentiment baissier qui régnait il y a quelques mois à peine est désormais devenu haussier.

« En mai/juin, quand il y avait beaucoup d’ours ou ceux qui étaient en retard pour sauter dans la parade des taureaux, ils changeaient soudainement leurs prévisions et se mettaient à courir après les marchés, ce qui est assez, je veux dire assez, assez, assez classique », a déclaré Belski à Trading Insider.

Il a ajouté : « Je pense simplement que trop de gens sont à nouveau optimistes. »

Même si cela semble contre-intuitif, Belski craint que le marché boursier ne progresse de manière significative à la hausse, et non à la baisse, à partir de maintenant, car cela créerait un environnement propice à un net repli à l’avenir.

« Je ne veux pas voir un pic majeur maintenant. Je pense que plus le marché monte vite en ce moment, plus cela m’inquiéterait », a déclaré Belski.

Et comme de nombreux investisseurs se sentent optimistes à l’égard des actions, le marché est plus vulnérable à une vente massive en cas de surprise macroéconomique qui ne correspond pas aux estimations.

« Du point de vue du sentiment, nous sommes à un mauvais point de données macroéconomiques d’un repli », a déclaré Belski.

Quant à ce que pourraient être ces données macroéconomiques, une poussée surprise de l’inflation, un très mauvais rapport sur l’emploi ou un échec majeur de Nvidia viennent tous à l’esprit pour Belski.

Eric Wallerstein, de Yardeni Research

Eric Wallerstein, stratège en chef du marché chez Yardeni Research, a déclaré à Trading Insider qu’il existe deux risques extrêmes qui pourraient stopper la progression du marché boursier et qui devraient être sur le radar des investisseurs.

Le premier est la montée des tensions géopolitiques.

« Disons que le Moyen-Orient explose, la Russie-Ukraine, la Chine-Taïwan, comme si la scène géopolitique globale était beaucoup plus tendue », a déclaré Wallerstein.

De plus, les mouvements populistes et le nationalisme gagnent en popularité dans les pays du monde entier, ce qui n’est pas une bonne chose pour une économie mondialisée, selon Wallerstein.

« Cela ne mène qu’à un monde avec moins de ressources et moins de croissance », a déclaré Wallerstein.

Le deuxième risque est, à l’instar de celui de Belski, celui d’une crise du marché boursier de type des années 1990.

« L’idée est que les valorisations augmentent et que l’on assiste à un coup d’accélérateur, car le marché devient trop exubérant, ce qui crée alors les conditions d’un marché baissier », a déclaré Wallerstein.

Et la Fed pourrait jeter de l’huile sur le feu si elle réduisait ses taux d’intérêt de manière agressive, selon Wallerstein.

« S’ils réduisent autant, ce qui est une politique extrême, je pense que cette explosion devient de plus en plus probable, et c’est certainement quelque chose qui nous inquiète », a déclaré Wallerstein.

Même si le fait de surfer sur une bulle en pleine croissance n’est pas une mauvaise chose, c’est le ralentissement brutal et rapide qui suit souvent un pic de bulle qui pourrait conduire à une période de sous-performance significative pour les investisseurs.

Sonu Varghese du groupe Carson

Sonu Varghese, stratège macroéconomique mondial chez Carson Group, a déclaré à Trading Insider qu’il « réfléchissait aux risques croissants depuis quelques mois maintenant ».

« Nous aimons toujours les actions et n’avons pas modifié notre surpondération, mais nous avons augmenté notre exposition à des diversificateurs comme les bons du Trésor à long terme et les actions à faible volatilité », a déclaré Varghese.

La position plus défensive du portefeuille de Varghese est principalement motivée par ce à quoi pourrait ressembler une erreur de politique de la Réserve fédérale.

La lutte contre l’inflation étant en grande partie terminée et les tendances du marché du travail s’affaiblissant globalement, « la politique est trop stricte », a déclaré Varghese.

« Le risque est que la Fed n’agisse pas de manière suffisamment agressive pour enrayer la tendance baissière du marché du travail et qu’elle adopte plutôt une approche graduelle des baisses de taux qui la laisse encore plus en retrait. Cela signifie également qu’elle devra procéder à des baisses de rattrapage plus importantes plus tard (une répétition de ce qui s’est passé en 2022, mais du côté opposé »), a expliqué Varghese.

Bien qu’il ne voie aucun risque de récession imminente, il a déclaré que le risque d’une récession augmenterait dans les six à douze prochains mois si la Fed se retrouve loin derrière la courbe.

« Cela pourrait potentiellement avoir un impact sur les actions – les mauvaises données économiques seront probablement considérées comme de mauvaises nouvelles par les investisseurs », a averti Varghese.

Pour être clair, ces trois stratèges s’en tiennent aux actions et ont toujours une vision optimiste de ce qui attend le marché.

Mais même eux s’inquiètent de la liste interminable de risques potentiels.