« Le marché haussier ne fait que commencer » : les matières premières sont un meilleur pari que les obligations pour le reste des années 2020, selon Bank of America

• Bank of America prédit que les matières premières surperformeront les obligations jusqu’à la fin de la décennie.
• Selon la banque, une hausse structurelle de l’inflation pourrait stimuler la demande de matières premières comme le pétrole et l’or.
• La démondialisation et la hausse des coûts de la main d’œuvre inversent les tendances qui ont maintenu l’inflation à un faible niveau au cours des 20 dernières années.

Selon Bank of America, les matières premières sont le secteur sur lequel les investisseurs doivent se concentrer d’ici la fin de la décennie.

Une hausse structurelle de l’inflation suggère que « le marché haussier des matières premières ne fait que commencer », ont déclaré jeudi les stratèges de Bank of America dirigés par Jared Woodard dans une note.

Les matières premières telles que le pétrole et l’or sont depuis longtemps considérées comme des couvertures fiables contre l’inflation, et les investisseurs les exigeront davantage si les prévisions de Woodard d’une forte hausse de l’inflation se confirment.

Soulignant que l’inflation a été maîtrisée au cours des 20 dernières années à environ 2 % en raison des tendances de la mondialisation et de la technologie, Woodard a déclaré qu’elle pourrait bientôt revenir aux tendances inflationnistes observées avant les années 2000, lorsque les prix augmentaient à un rythme annuel moyen d’environ 5 %.

« L’inversion de ces forces signifie un retour structurel à 5 ​​% », a déclaré M. Woodard. L’indice des prix à la consommation a augmenté de 3,4 % en 2023, et les données de juillet montrent que l’indice augmente à un taux annualisé de 2,9 %.

Même s’il peut être difficile d’imaginer un ralentissement de la tendance continue des perturbations technologiques à faire baisser les prix, la démondialisation s’est accélérée ces dernières années.

Des tarifs douaniers américains sur les produits chinois comme les véhicules électriques et l’acier aux efforts de relance de l’industrie américaine des semi-conducteurs, ces politiques constituent un obstacle à la baisse des prix, d’autant plus que les efforts de relance reposent sur une main-d’œuvre qui coûte considérablement plus cher que dans les pays émergents.

Bank of America a déclaré que les matières premières pourraient générer des rendements annualisés de 11 % « car la dette, les déficits, la démographie, la mondialisation inversée, l’IA et les politiques de zéro émission nette sont tous inflationnistes ».

Ces rendements potentiels signifient que les matières premières représentent une meilleure classe d’actifs pour allouer les 40 % du portefeuille 60/40 d’un investisseur qui sont généralement réservés aux obligations.

Woodard a souligné que les indices de matières premières ont généré un rendement annualisé de 10 à 14 %, même dans un contexte de baisse de l’inflation et d’une Réserve fédérale accommodante, contre seulement 6 % de rendement pour le populaire indice obligataire Bloomberg Aggregate.

L’or a été un moteur particulièrement puissant de la bonne performance du secteur des matières premières. Le métal précieux a bondi d’environ 21 % depuis le début de l’année pour atteindre des sommets historiques, et a augmenté de 35 % depuis que l’inflation a commencé à grimper au début de 2022.

En revanche, les prix du pétrole n’ont pas très bien résisté par rapport à l’or. Le prix du pétrole brut WTI se négocie à 74 dollars le baril, soit à peu près le même niveau qu’en août 2021.