Le « put de la Fed » est de retour. Voici pourquoi les banques centrales voudront soutenir le marché boursier, selon Tom Lee de Fundstrat.

• Selon Tom Lee de Fundstrat, les banques centrales voudront soutenir les actions.
• C’est parce que la Fed veut une « économie saine », dont un élément important est un marché boursier fort, a-t-il déclaré.
• Les baisses de taux ont toujours été positives pour les actions, entraînant un gain moyen sur six mois de 13 %.

Le « Fed put » est de retour, et les investisseurs en actions n’ont peut-être pas pleinement intégré cette bonne nouvelle, selon Tom Lee, directeur de recherche chez Fundstrat.

L’éminent haussier des marchés a souligné l’idée que les banques centrales pourraient assouplir davantage leur politique monétaire au moindre signe de faiblesse du marché boursier. Cette idée a été balayée au cours des deux dernières années, lorsque la Fed a augmenté de manière agressive les taux d’intérêt pour contrôler l’inflation.

Pourtant, un environnement favorable aux actions pourrait à nouveau figurer en tête des priorités des banquiers centraux alors qu’ils se préparent à ce qui sera probablement la première baisse des taux depuis 2020, a déclaré Lee dans une note mercredi.

« Tout d’abord, le « put » de la Fed est de retour. Cela signifie que le mandat de la Fed consiste désormais principalement à soutenir un marché du travail solide », a écrit Lee, soulignant les craintes selon lesquelles une nouvelle faiblesse de l’emploi pourrait signaler une récession imminente. « Cela signifie que la Fed souhaite une économie saine. »

La santé de l’économie dépend toutefois de la confiance des consommateurs et des entreprises, qui est en grande partie liée au marché boursier, a déclaré M. Lee. Même si les actions devaient subir une correction de 10 %, les entreprises pourraient devenir plus prudentes, a-t-il déclaré, suggérant qu’elles pourraient licencier davantage de travailleurs.

Une baisse de 30 % des actions « garantirait presque » une récession en raison de l’impact sur le marché du travail et la richesse des ménages, a ajouté Lee.

« Nous pensons que la Fed ne veut pas que le S&P 500 vacille », a-t-il déclaré. « En 2022, la Fed a probablement considéré que la baisse de 27 % des actions soutenait sa tentative de contrôler l’inflation et de gérer les attentes en matière d’inflation. Ce n’est plus le cas. »

Une banque centrale favorable est particulièrement haussière pour les actions, mais les investisseurs n’ont probablement pas encore intégré cela, a déclaré Lee, prédisant une nouvelle hausse pour les actions.

Les actions ont toujours bien réagi aux baisses de taux de la Fed. Depuis 1971, la première baisse des taux de la Fed a généré des rendements positifs pour les investisseurs dans 100 % des cas au cours des six mois suivants, avec un gain moyen de 13 %.

Il y a également de la place pour une « surprise positive » dans les actions, a déclaré Lee, étant donné que certains investisseurs pensent que l’économie est déjà en récession, un point avec lequel Lee n’est pas d’accord.

La croissance du PIB est stable, mais trois Américains sur cinq estiment que les États-Unis sont déjà en récession, selon une enquête menée par Affirm.

Enfin, les baisses de taux devraient stimuler les biens durables, les ventes d’automobiles et de logements, ce qui devrait soutenir l’économie dans son ensemble, a déclaré Lee.

« Gardez à l’esprit que la Fed est accommodante et qu’elle met l’accent sur le maintien de la vigueur des marchés du travail. Nous pourrions assister à des turbulences au cours des huit prochaines semaines, mais cela s’inscrit également dans le contexte d’un marché boursier très fort en 2024 », a-t-il ajouté.

La Fed annoncera sa décision sur les taux mercredi à 14 heures (heure de l’Est). Les investisseurs estiment qu’il y a 100 % de chances qu’une baisse soit décidée, mais sont partagés sur son ampleur. Selon l’outil FedWatch du CME, les investisseurs tablent sur une probabilité de 65 % que la Fed réduise ses taux de 50 points de base.