Le rachat d’Intel par Qualcomm n’a aucun sens, selon le meilleur analyste de Wall Street spécialisé dans les puces électroniques
Intel et Qualcomm n’ont pas commenté les informations parues vendredi selon lesquelles le géant de la téléphonie mobile serait intéressé par l’acquisition d’une des premières entreprises technologiques de la Silicon Valley. Mais l’un des sommités les plus en vue de Wall Street dans le domaine des puces électroniques s’est lancé dans l’aventure, et il n’est pas du tout en faveur de l’opération.
« Soyons honnêtes. Nous préférerions que Qualcomm ne poursuive pas cette voie, car cela nous semble très risqué compte tenu des rendements incertains », a écrit l’équipe d’analystes de puces de Bernstein, dirigée par Stacy Rasgon.
Bien que l’achat d’Intel aiderait Qualcomm à diversifier son offre de produits (80 % de ses revenus proviennent du marché des smartphones) en entrant sur les marchés des PC et des centres de données, Qualcomm n’a pas l’expérience nécessaire pour compenser la grandeur et la faiblesse d’Intel.
Les usines de fabrication de semi-conducteurs d’Intel constituent le plus gros problème de son portefeuille. Alors que la gestion de ces usines par Intel a faibli, des concurrents comme TSMC ont pris le dessus et ont dominé les puces de pointe.
Rasgon et son équipe ont écrit qu’Intel avait « suffisamment de difficultés » à gérer seul ses usines de fabrication.
« Nous ne pensons pas que quiconque d’autre veuille vraiment les exploiter, et nous pensons que leur suppression n’est probablement pas politiquement viable à ce stade », a écrit Rasgon. Les usines d’Intel ont une valeur politique car certaines se trouvent aux États-Unis – en Arizona, en Oregon et au Nouveau-Mexique, pour être exact. Le maintien de la production américaine de semi-conducteurs est une question de sécurité économique et nationale.
Cela a donné lieu à des spéculations selon lesquelles Qualcomm vendrait immédiatement les usines en cas d’acquisition. Rasgon a écrit plus tôt ce mois-ci que l’activité de fabrication d’Intel « ne peut pas se suffire à elle-même pour le moment, compte tenu des lourdes pertes et du manque d’échelle ».
L’analyste se demande néanmoins si Intel est dans une situation si mauvaise que cette « vente à rabais » soit nécessaire.
« Intel est-il suffisamment désespéré pour envisager sérieusement quelque chose comme cela ? Nous n’en sommes pas si sûrs », ont déclaré Rasgon et l’équipe.
