Les 4 forces qui vont remettre en cause la domination du dollar, selon les chercheurs économiques

• La domination du dollar sera confrontée à des défis majeurs à l’avenir, selon les chercheurs de Brookings.
• Le groupe de réflexion a identifié quatre forces qui pourraient rendre le billet vert moins attractif.
• L’utilisation du dollar dans les réserves mondiales a connu un déclin progressif au cours des dernières décennies.

Selon les chercheurs de la Brookings Institution, le statut de monnaie privilégiée du dollar sur les marchés financiers doit faire face à plusieurs défis.

Dans une note récente, le groupe de réflexion a souligné l’évolution du statut du dollar américain sur les marchés financiers mondiaux, l’utilisation du billet vert ayant diminué régulièrement au cours des dernières décennies. Bien que le dollar domine toujours les réserves des banques centrales et le commerce mondial, la monnaie représentait 59 % de toutes les réserves mondiales au début de 2024, contre 71 % des réserves en 1999, selon les estimations du Fonds monétaire international.

Parallèlement, la part des réserves en devises non traditionnelles a légèrement augmenté. Des devises comme le dollar australien, le franc suisse et le yuan chinois représentaient 11 % de toutes les réserves des banques centrales au début de cette année, contre 2 % en 1999, selon les données du FMI.

Cette baisse a suscité certaines craintes parmi les investisseurs, qui craignent que le dollar soit bientôt évincé de sa position de monnaie dominante sur les marchés financiers. Alors que la plupart des experts disent que cela n’arrivera probablement pas de sitôtle groupe de réflexion a déclaré que le statut dominant du dollar est confronté à des défis majeurssoulignant quatre facteurs en particulier.

1. Sanctions américaines

Les États-Unis ont commencé à mettre en œuvre des sanctions contre la Russie et ses alliés après que Moscou a commencé son invasion de l’Ukraine en 2022. Cela a déclenché une campagne de dédollarisation en Russie et dans d’autres pays BRICS, qui ont suggéré qu’ils cherchaient à s’éloigner du dollar en réaction aux restrictions commerciales occidentales.

La Russie, en particulier, a pris des mesures pour dédollariser fortement son économie, le pays adoptant un taux de change yuan-rouble, proposant une monnaie rivale du billet vert et, semble-t-il, lançant une plateforme de paiement alternative qui ne dépendrait pas du dollar.

La Chine, dont les entreprises ont été frappées la semaine dernière par des sanctions secondaires du Trésor américain, a également signalé un éloignement du dollar, promouvant son yuan comme alternative.

« Si les États-Unis sont capricieux avec les sanctions, agissent unilatéralement et ne parviennent pas à développer une doctrine de gouvernance économique, le dollar pourrait être détrôné », ont déclaré des chercheurs de Brookings, citant les commentaires de la secrétaire américaine au Trésor Janet Yellen.

2. La dette américaine

L’augmentation de la dette américaine pourrait rendre les détenteurs de devises plus méfiants à l’égard du dollar, surtout s’ils craignent que les États-Unis ne soient pas en mesure de rembourser leurs dettes.

Si le solde de la dette américaine n’a pas encore atteint des niveaux insoutenables, le rythme rapide des dépenses publiques n’a pas vraiment contribué à apaiser les marchés. Fitch, par exemple, a abaissé la note de crédit des Etats-Unis l’an dernier, évoquant une « détérioration constante des normes de gouvernance ».

« En raison de querelles sur les crédits budgétaires, le Congrès a paralysé le gouvernement à plusieurs reprises. Une instabilité politique accrue pourrait éroder la confiance des investisseurs dans le dollar », ont déclaré les chercheurs.

3. Technologie de paiement améliorée

Les systèmes de paiement plus avancés facilitent l’échange de devises non traditionnelles, ce qui pourrait peser sur la demande de dollars américains, traditionnellement considérés comme le moyen d’échange le plus attractif.

« En règle générale, convertir ces devises en dollars, et vice versa, est plus facile et moins cher que de les échanger entre elles. Mais la Chine et l’Inde, par exemple, n’auront bientôt plus besoin d’échanger leurs devises respectives contre des dollars pour faire du commerce à moindre coût. Au contraire, l’échange direct de renminbi contre des roupies deviendra moins cher. Par conséquent, la dépendance aux « monnaies véhiculaires », en particulier le dollar, diminuera », a déclaré Eswar Prasad, chercheur principal à la Brookings Institution, dans une note précédente.

4. Monnaies numériques des banques centrales

Les monnaies numériques émises par les banques centrales pourraient également faciliter et rendre moins coûteuses les monnaies non traditionnelles. La Chine développe une telle CBDC, et le CIPS, le système de paiement interbancaire transfrontalier de la Chine, a « connu une croissance rapide » au cours des dernières années, a noté le groupe de réflexion.

La Fed a créé son propre réseau de paiement instantané, mais n’a pas encore décidé de créer une CBDC. Powell a suggéré l’année dernière qu’une monnaie numérique nécessiterait l’approbation des législateurs. Cela signifie que les États-Unis risquent de prendre du retard par rapport à d’autres pays, où la technologie de paiement numérique se développe rapidement, ont déclaré les chercheurs de Brookings.

Malgré les avertissements, la plupart des experts en devises ne croient pas que la dédollarisation constitue une menace à court terme pour les États-Unis ou leur monnaie. À l’heure actuelle, le billet vert n’a pas de concurrent proche sur les marchés financiers – et les pays qui tentent de dédollariser malgré tout risquent de subir de nombreuses conséquences économiques, comme un ralentissement de la croissance et une perte de valeur des investissements, a déclaré un spécialiste des matières premières à Trading Insider.