Le marché boursier envisage un scénario de « non-atterrissage », caractérisé par une croissance élevée et une inflation persistante, selon Morgan Stanley.

• Le marché boursier américain envisage un scénario « sans atterrissage » pour l'économie américaine, a déclaré Morgan Stanley.
• Dans ce scénario, les États-Unis connaissent une croissance économique élevée et une inflation persistante.
• La surperformance des secteurs cycliques comme l’énergie et les matériaux suggère que le leadership commence à s’élargir.

Le marché boursier a dépassé le débat entre atterrissage en douceur et atterrissage brutal et s'habitue à l'idée d'un atterrissage nul pour l'économie américaine, a déclaré Morgan Stanley.

Dans une note adressée lundi à ses clients, Michael Wilson de Morgan Stanley et son équipe ont déclaré que les investisseurs avaient abandonné l'idée d'un « atterrissage en douceur », qui semblait probable il y a quelques mois. Dans ce scénario, l’inflation continuerait de baisser et les États-Unis entreraient dans une récession courte et superficielle.

Ce point de vue a cependant été compliqué par une série de données optimistes. En mars, le chômage aux États-Unis est tombé à 3,8 %, accompagné d'une bonne lecture de l'indice manufacturier ISM et d'une augmentation de 2,5 % des dépenses de consommation personnelle annuelles, qui est la mesure d'inflation préférée de la Réserve fédérale.

« [T] »Les données macroéconomiques et le leadership du marché boursier ont commencé à soutenir le résultat d'un atterrissage sans atterrissage, avec des données de croissance récentes dépassant les attentes de la plupart des prévisionnistes et des données d'inflation restant un peu plus difficiles que prévu », a-t-il écrit dans la note.

Wilson a souligné l'élargissement du leadership sur le marché boursier, illustré par la surperformance des secteurs cycliques comme l'énergie et les matériaux jusqu'à présent cette année, affirmant que cela conforte l'idée selon laquelle « le marché boursier commence à connaître un meilleur environnement de croissance ».

La diversification du leadership sur le marché boursier contraste fortement avec la poussée technologique alimentée par l'intelligence artificielle l'année dernière, mais Wilson a averti que même si les actions et les secteurs sensibles aux cycles prennent de l'ampleur, le maintien de la qualité est essentiel.

« Nous pensons que cette combinaison de facteurs de qualité et cycliques est logique dans le contexte de ce qui est encore un cycle tardif plutôt que celui d'une réaccélération de la croissance en début de cycle », a-t-il déclaré, ajoutant que si ce dernier scénario était vrai, les investisseurs assisteraient à une surperformance durable. de valeurs cycliques et de petites capitalisations de faible qualité.

Le marché des actions a connu des montagnes russes en raison de sa réaction aux évolutions de l’environnement macroéconomique. Au cours de l’année écoulée, les opinions consensuelles ont oscillé entre les attentes d’un atterrissage en douceur ou d’un atterrissage brutal.

Les stratèges ont également souligné l'importance du rendement du Trésor américain à 10 ans en tant qu'indicateur clé de la sensibilité du marché aux conditions macroéconomiques, affirmant que les petites capitalisations et les actions de mauvaise qualité sont plus sensibles aux variations de taux que les grandes capitalisations.

« Même si la sensibilité aux taux augmenterait probablement plus largement si nous devions assister à un mouvement durable au-dessus de 4,35-4,40 sur 10 ans, nous nous attendrions toujours à ce que les actions de qualité à grande capitalisation surperforment sur une base relative », ont-ils ajouté.