Les investisseurs traitent à juste titre la Chine comme un jeu spéculatif à court terme plutôt que comme un investissement à long terme, selon l'économiste Mohamed El-Erian.

• Les investisseurs ont raison de traiter la Chine comme une affaire spéculative, a écrit Mohamed El-Erian dans le FT.
• Les traders à long terme ne reviendront pas tant que Pékin ne s’éloignera pas de manière décisive de son plan de croissance actuel.
• Le pays risque de tomber dans le « piège du revenu intermédiaire », dépendant de la demande mondiale et des faibles coûts.

Les marchés chinois ne sont plus une destination pour les investisseurs à long terme, a écrit l'économiste Mohamed El-Erian dans le Financial Times, et jusqu'à ce que Pékin puisse réaliser une transition économique claire, les étrangers ont raison de traiter le pays comme une étape spéculative, a-t-il déclaré.

« Autrefois salué pour ses miracles économiques répétés qui ont sorti des centaines de millions de personnes de la pauvreté, il est aujourd'hui perçu comme se trouvant sur un terrain plus fragile, risquant de succomber au redoutable piège du revenu intermédiaire – où les pays peinent à sortir d'une économie où la croissance dépend généralement fortement de faibles coûts et d’une demande mondiale importante », a-t-il écrit.

Les investisseurs offshore ont retiré environ 7 000 milliards de dollars depuis 2021, ce qui pourrait marquer un retrait permanent. Les commerçants ont été particulièrement découragés l’année dernière par la reprise post-pandémique bâclée du pays, où les vents contraires allaient de la faiblesse des dépenses intérieures aux défauts du marché immobilier, au fardeau élevé de la dette et à la répression continue de l’industrie technologique.

Les commerçants étrangers contournent également de plus en plus le pays sur le plan mondial. Depuis 2020, l’ETF MSCI Emerging Markets hors Chine est passé de 120 millions de dollars à 10 milliards de dollars.

Ces conditions sapent le dynamisme de la croissance de la Chine, rendant les objectifs non économiques plus coûteux et mettant potentiellement fin à sa tentative de devenir la plus grande économie du monde, avait précédemment écrit El-Erian. Jusqu’à ce que Pékin propose des mesures de réforme décisives, la Chine risque de tomber dans le piège du revenu intermédiaire, écrit El-Erian.

« Dans ce cas, la dynamique de croissance se dissipe, la compétitivité s'érode, la solidité financière s'affaiblit et les investissements étrangers à long terme deviennent encore plus insaisissables », a-t-il déclaré.

Alors que les marchés chinois ont rebondi ces dernières semaines, la hausse de 11% du CSI 300 depuis février ne devrait offrir qu'un réconfort temporaire.

Pour favoriser un espace de marché plus accueillant, Pékin devra également améliorer ses relations avec les États-Unis et mettre un terme à ses efforts coûteux d’influence économique mondiale.

« La Chine ne devrait pas trouver de réconfort dans la performance récente de son marché boursier. Ces 'flux touristiques' spéculatifs ne sont pas un indicateur avancé de 'flux de résidents' plus stables et à long terme », a écrit El-Erian.