Les jours de surperformance des stocks américains sont terminés car les rendements de l’IA de profondeur menacent, prévient Bank of America. Ces 2 métiers «silencieux» «se brisent avec à la place».

L’époque de la surperformance de la bourse américaine sur une scène mondiale est sur le point de se terminer, a déclaré le meilleur stratège mondial de Bank of America, Michael Hartnett.

« Les exceptions américaines sont désormais exceptionnellement coûteuses et exceptionnellement bien dotées de surperformance pour culminer en 2000 », a déclaré Hartnett dans une note client vendredi.

Hartnett a présenté un argument en trois points pour expliquer pourquoi les actions américaines du reste du monde pourraient être terminées. L’un était le crochet gauche inattendu qui a frappé le secteur technologique américain lundi: Deepseek.

La société d’IA chinoise a publié son chatbot R1 à beaucoup de fanfare, car il rivalise apparemment avec les performances de Chatgpt avec un prix de production nettement inférieur et une consommation d’énergie plus efficace. Les investisseurs ont soudainement été remis en question si tout l’argent que les entreprises technologiques lançaient sur l’infrastructure de l’IA allait générer le type de bénéfices sur lesquels ils pariaient. Hartnett pense que la réponse est non.

« Deepseek signifie un pic dans les attentes de retour de l’IA Capex », a-t-il écrit.

Les autres raisons pour lesquelles Hartnett est sceptique quant au fait que les actions américaines peuvent continuer à battre leurs homologues mondiaux sont le ralentissement des dépenses publiques qu’il attend et des niveaux d’immigration inférieurs.

Les dépenses budgétaires des États-Unis ont été bien supérieures à la tendance au cours des cinq dernières années, ce qui a contribué à propulser la surperformance du marché, a expliqué Hartnett. Mais depuis son entrée en fonction le 20 janvier, le président Trump a tenté d’émettre un arrêt public.

Le nombre d’immigrants entrant aux États-Unis à la frontière sud a également fortement chuté au cours des derniers mois. Hartnett a souligné que sur le gain de 3,3 millions de personnes de la population américaine en 2024, 2,7 millions (84%) étaient des immigrants. Et selon une analyse du Cato Institute des données du Bureau du recensement, 78% des gains d’emploi de 2019 à mars 2024 ont été des immigrants. Des taux d’immigration plus faibles pourraient ralentir la croissance de l’emploi et entraver l’expansion économique.

Ces tendances ne signifient pas nécessairement que le marché plus large devrait s’écraser, a déclaré Hartnett. Le soi-disant Magnificent Seven devrait plutôt sous-performer, et d’autres parties du marché pourraient en bénéficier. Les plus grands risques confrontés au marché sont l’inflation et où se déroulent les taux de trésorerie à 10 ans, a-t-il déclaré.

Les tarifs pourraient prouver des problèmes d’inflation et de taux et, à leur tour, des actions. Vendredi, les principaux indices boursiers américains ont chuté après que la Maison Blanche a annoncé des tarifs de 25% sur le Mexique et le Canada et à 10% de tarifs sur la Chine. Le S&P 500 a chuté de plus de 1% au cours des dernières heures de négociation, tandis que les rendements à 10 ans ont grimpé jusqu’à huit points de base, de 4,5% à 4,58%.

2 métiers en dehors des États-Unis

Deux opportunités « silencieuses » sur les marchés mondiaux en ce moment, en attendant, Stocks bancaires au Japon et en Europeselon Hartnett.

« Investisseurs tout-in sur l’exceptionnalisme américain, manquant de nouveaux taureaux laïques dans des banques japonaises et européennes bon marché et mal aimées », a écrit Hartnett notoirement à waul. « Notez que les banques japonaises encore 74% en dessous des sommets des années 1980 (graphique 4), les banques de l’UE 67% en dessous des sommets de 2007 (graphique 5), et les deux qui se brisent avec probablement à notre avis. »

Vous trouverez ci-dessous les graphiques auxquels Hartnett fait référence.

Deux façons de se faire exposition à ces transactions sont par le biais de fonds négociés en bourse comme le FNB Ishares MSCI Europe Financials (EUFN) et le ETF Ishares MSCI Japan Value (EWJV), qui a une pondération de 26% aux actions du secteur financier japonais.