Les vendeurs à découvert sont plus importants que jamais pour empêcher la fraude sur le marché, déclare Carson Block

• Carson Block a déclaré à Bloomberg TV que le marché boursier avait « plus que jamais besoin de vendeurs à découvert ».
• Dans le cas contraire, même les entreprises problématiques profiteront de la tendance haussière spéculative actuelle, a-t-il déclaré.
• Mais les vendeurs à découvert ne trouvent pas d’adeptes parmi les régulateurs ou les autres investisseurs, a-t-il noté.

Le marché doit accepter les vendeurs à découvert s’il veut se libérer de la fraude, a déclaré Carson Block à Bloomberg TV.

Mais être un anticonformiste en ce moment est un défi, les vendeurs à découvert étant de plus en plus hors de propos dans le dernier rallye haussier, a déclaré le fondateur de Muddy Waters. Alors que les vendeurs profitent en pariant contre des entreprises problématiques, la plupart des investisseurs d’aujourd’hui courent après les récits et la spéculation, a-t-il déclaré.

« Il y a de plus en plus d’entreprises qui jouent à des jeux de hasard. Beaucoup d’entre elles se trouvent dans la zone grise ; on ne sait pas si c’est trop risqué ou pas », a déclaré Block. « Elles ne risquent donc pas d’être poursuivies dans ce contexte. »

Il a ajouté : « Le marché a plus que jamais besoin de vendeurs à découvert, compte tenu du nombre de jeux qui se jouent. Mais si le côté long ne s’en soucie pas, alors, vous savez, cela peut continuer jusqu’à ce que ce ne soit plus le cas. »

Block n’est pas le seul à affirmer ce point.

Le mois dernier, l’investisseur légendaire Jim Chanos a déclaré à Bloomberg que le marché traversait « l’âge d’or de la fraude », car la course boursière record actuelle fait grimper les valorisations même des entreprises qui ne le méritent pas.

Chanos, qui s’est fait connaître à Wall Street pour avoir prédit la chute d’Enron, a fermé ses fonds spéculatifs l’année dernière. Il a évoqué un marché en mutation, où l’investissement passif a mis sous pression les vendeurs à découvert.

En février, David Einhorn a également fait part de sa frustration face au comportement actuel du marché. Les investisseurs se basent de moins en moins sur les mérites fondamentaux d’une entreprise, a-t-il déclaré. Au lieu de cela, les investisseurs passifs ont « complètement anéanti » le secteur de la valeur.

Bien que Greenlight Capital d’Einhorn ait augmenté de 22,1 % l’année dernière, il a cité des pertes importantes sur quatre positions courtes dans une lettre aux clients.

Face à ce contexte, JPMorgan a déclaré que les positions courtes sur les principaux indices américains étaient tombées à des niveaux historiquement bas fin juin. Cela s’explique par le fait que les positions courtes sont coûteuses à détenir lorsque le marché est en constante hausse, a-t-elle expliqué.

Mais selon Block, non seulement les vendeurs à découvert sont gênés par la frénésie spéculative, mais ces traders sont confrontés à la résistance des régulateurs et des investisseurs « populistes ».

Il a fait valoir que les vendeurs à découvert qui recherchent des entreprises frauduleuses ou en faillite ont été utiles à des agences telles que la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

Parallèlement, certaines entreprises ont tenté de retourner les investisseurs contre les vendeurs à découvert, a ajouté M. Block. Le PDG de Tesla, Elon Musk, a souvent déploré les positions courtes sur ses actions, ce qui a poussé Tesla à la hausse, a-t-il noté.

« Il est facile de diaboliser les vendeurs à découvert, dans le cadre d’un message populiste, et de nous traiter en quelque sorte de « costumes », a déclaré Block.

Trump Media and Technology Group offre un exemple plus récent. La société a attiré un certain nombre de positions courtes après son introduction en bourse en mars, ce qui l’a amenée à émettre des avertissements à ses investisseurs sur la manière de lutter contre les vendeurs à découvert.

Après la publication de ces conseils, l’action a bondi de 12 %.