L’exubérance envers Trump pourrait amener les investisseurs à négliger un risque clé qui menace les marchés
Les actions atteignent des records et il est clair que les échanges commerciaux avec Trump se poursuivent au cours de la première semaine du deuxième mandat du président à la Maison Blanche.
Mais tandis que les investisseurs se réjouissent à l’idée du programme favorable aux entreprises de Donald Trump, le risque de complaisance sur d’autres questions clés pourrait augmenter.
Le retour de Trump à la Maison Blanche a déclenché un grand changement sur le marché boursier. Cela implique que les investisseurs se recentrent sur la vague de décrets et sur ce que dit le président sur la politique future par rapport aux risques encore présents dans l’économie.
Le résultat pourrait être que les investisseurs soient pris au dépourvu alors que l’inflation et les taux d’intérêt restent élevés plus longtemps, même si les menaces tarifaires – l’un des principaux moteurs des prévisions d’inflation plus élevée – semblent s’être atténuées.
Les stratèges interrogés par Trading Insider ont déclaré qu’ils ne seraient pas surpris de voir une baisse de 10 % des cours des actions dans les mois à venir, alors que le rallye alimenté par Trump s’accélère.
Les investisseurs semblent déjà quelque peu distraits. Les rendements obligataires ont augmenté cette semaine, le rendement du Trésor à 10 ans passant d’un minimum quotidien de 4,53 % mardi à un maximum de 4,65 % vendredi matin, suggérant que les marchés obligataires réévaluent les taux d’intérêt en fonction des perspectives de maintien des taux d’intérêt élevés.
Trump a déclaré qu’il « exigerait » une baisse des taux d’intérêt dans un discours au Forum économique mondial, bien que le rendement à 10 ans ait continué à augmenter après son commentaire.
La hausse des rendements n’a pas empêché le S&P 500 d’atteindre de nouveaux sommets historiques à la fin de la semaine, même si d’autres récentes hausses des rendements obligataires ont été des catalyseurs de ventes massives au cours des derniers mois.
Clark Geranan, stratège de marché en chef chez CalBay Investments, pense que la hausse s’explique en partie par le fait que les marchés sont trop distraits par la vague de changements législatifs de Trump pour prêter attention à la situation de l’inflation.
« Pour l’instant, nous nous attendons à ce que l’inflation augmente d’ici la fin de l’année, et cela sera le principal point de discorde de Trump et une bataille qu’il devra mener. Donc, de mon point de vue, j’ai le sentiment que « Beaucoup de décrets qui ont été mis en place détournent l’attention de ce problème d’inflation plus vaste », a déclaré Geranan.
Les investisseurs semblent également parier que les politiques favorables à la croissance de Trump compenseront l’impact négatif d’une inflation plus élevée, selon Paul Stanley, directeur des investissements de Granite Bay Wealth Management. Les investisseurs pensent qu’il est probable que le président réduira les impôts et réduira la réglementation au cours de son deuxième mandat, deux évolutions qui, selon les prévisionnistes de Wall Street, pourraient stimuler les cours boursiers.
« Je pense que Trump a clairement indiqué qu’il fallait s’attendre à moins de surveillance réglementaire et à une baisse des impôts et à des choses qui ont rendu certaines personnes optimistes à l’égard des marchés. Ainsi, les autres risques qui existaient avec l’inflation sont en quelque sorte mis au second plan. brûleur en ce moment », a déclaré Stanley à BI.
Mais les investisseurs devraient ignorer l’inflation à leurs propres risques.
Les économistes ont averti que certaines politiques de Trump, comme son projet d’imposer des droits de douane élevés à la Chine, au Mexique et au Canada, pourraient alimenter l’inflation et maintenir les taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps. Les commandes de Trump cette semaine ont été plus modérées que prévu, ce qui a fait grimper les cours boursiers. Cependant, la menace d’une guerre commerciale dommageable est toujours présente, et il reste à voir quelle forme prendront réellement les droits de douane.
L’inflation, quant à elle, s’est accélérée ces derniers mois, les prix à la consommation ayant augmenté de 2,9 % sur un an en décembre, soit le niveau le plus élevé depuis juillet.
Les attentes d’inflation sur cinq ans ont également augmenté, grimpant à 2,4% en janvier, selon les données de la Fed de Cleveland.
L’inflation pourrait rester bloquée aux alentours de 3 % cette année, prédit Geranan. Il a émis l’hypothèse que la Fed ne pourrait réduire ses taux qu’une seule fois, voire pas du tout, en 2025, ce qui surprendrait certains investisseurs qui tablent sur une politique monétaire plus souple.
« En tant qu’entreprise, nous nous protégeons contre cette poussée d’inflation », a-t-il déclaré, ajoutant qu’il ne serait pas surpris de voir une vente massive se produire au cours des six prochains mois, faisant chuter les cours des actions jusqu’à 10 %.
« Je pense qu’à l’heure actuelle, les investisseurs particuliers et institutionnels ont un moral élevé, un esprit animal, et il pourrait y avoir un repli. Nous n’avons pas assisté à une correction du marché et cela fait plus d’un an. »
Stanley considère également qu’un repli des actions de 10 % est une possibilité « forte ».
« Il existe une probabilité d’une volatilité extrême dans un sens ou dans un autre, simplement en fonction de notre situation », a déclaré Stanley. « Donc, s’il y a une sorte de contretemps dans les bénéfices de certaines sociétés à méga-capitalisation et autres, alors nous pourrions certainement avoir une sorte de recul. »
Les discussions sur une correction boursière ont gagné du terrain à Wall Street après des années consécutives de gains de plus de 20 % pour le S&P 500.
Les investisseurs restent cependant globalement optimistes à l’égard des actions. Selon la dernière enquête de l’AAII sur le sentiment des investisseurs, 43 % des investisseurs se disent optimistes sur le marché boursier au cours des six prochains mois, soit une hausse de 18 points de pourcentage par rapport à la semaine précédente.
