Michael Burry dit que le récit de l’IA a des nuances de bulle Internet et de bulle immobilière

Michael Burry affirme que la positivité apparemment inattaquable autour de l’IA lui rappelle les bulles Internet et immobilières – et prévient que cette folie pourrait avoir des conséquences bien plus dévastatrices que l’effondrement d’Enron.

Un abonné à Burry’s Substack lui a déclaré dans un fil de discussion cette semaine qu’il avait l’impression que « nous assistons à un effort coordonné massif pour soutenir le récit ».

Burry a répondu : « C’est ce qu’il a ressenti en mai 2007, lorsque le président de la Fed a déclaré qu’il n’y aurait pas de contagion, ou quelques années plus tôt lorsqu’il a déclaré qu’il n’y avait pas de bulle immobilière. »

« Ou au premier trimestre 2000, lorsque toutes les technologies affichaient une forte croissance de leurs revenus en se vendant entre elles sans demande pour la soutenir », a-t-il ajouté.

Ben Bernanke, l’ancien président de la Réserve fédérale, a écarté les craintes d’une bulle immobilière fin 2005. Début 2007, il a déclaré qu’il était peu probable que les problèmes du marché des prêts hypothécaires à risque affectent les marchés au sens large ou l’économie dans son ensemble.

En revanche, Burry a diagnostiqué une bulle immobilière et anticipé son effondrement désastreux. Son énorme pari à contre-courant a été relaté dans le livre et le film « The Big Short ».

L’investisseur est passé de la gestion d’un fonds spéculatif à l’écriture sur son portefeuille personnel sur Substack à la fin de l’année dernière.

Le troisième exemple de Burry semble faire référence aux startups Internet qui ont accéléré leur croissance pendant la bulle Internet en vendant entre elles plutôt qu’aux clients finaux.

Il a souligné dans un autre commentaire cette semaine à quel point les valorisations des startups sont aujourd’hui bien plus élevées que lors du boom d’Internet. Il a écrit : « Il faut se tourner vers les entreprises privées – les sociétés point-com n’ont jamais été introduites en bourse lors de ce cycle. Et elles sont 100 à 1 000 fois supérieures à leur valorisation. 5 000 licornes. »

Les paris des Big Tech sur l’IA pourraient se retourner contre eux, dit Burry

Burry a touché une corde sensible dans d’autres commentaires de Substack cette semaine. Il a tiré la sonnette d’alarme sur les entreprises de grande technologie qui investissent des milliards de dollars dans l’expansion des infrastructures d’IA.

Ils « assument des risques et des responsabilités énormes qu’ils n’avaient jamais eu à assumer auparavant », a-t-il déclaré dans un commentaire.

Il y a « des ordres de grandeur de plus de capitaux destinés à la construction que la valeur du cas d’utilisation », a-t-il déclaré dans un autre. « Le plafond de maintenance va choquer les investisseurs », a-t-il poursuivi, ajoutant que les rendements du capital sont sur le point de « cratérer », ce qui nuira aux investissements futurs.

Burry a également lancé un nouvel avertissement à propos de X après avoir déclaré à ses partisans plus tôt cette semaine que « l’histoire se répète » et leur avoir recommandé de lire un livre classique sur la disgrâce d’Enron.

« C’est bien plus grand qu’une seule entreprise, et des ordres de grandeur plus dangereux pour l’économie et les investisseurs qu’Enron », a écrit Burry.

Enron a eu recours à une comptabilité agressive pour renforcer ses bénéfices déclarés, et à des entités spécialisées pour maintenir d’énormes dettes hors de son bilan, générer des revenus et gonfler le cours de ses actions.

Burry a critiqué les entreprises d’IA pour avoir dépensé trop d’argent en puces électroniques et en centres de données, en prolongeant les amortissements pour flatter leurs bénéfices, en utilisant des structures hors bilan pour cacher les risques et l’effet de levier, et en concluant des accords de financement circulaires pour maintenir le buzz sur l’IA.

« Il s’agit d’un effort concentré visant à injecter des capitaux dans l’écosystème de l’IA qui reviennent littéralement à ces entreprises sous forme de revenus », a déclaré Burry dans un article publié jeudi. « Wall Street et les marchés jugent ensuite les participants en fonction de l’incroyable croissance de leurs revenus. »

La dette représente une part croissante de ce capital, a-t-il poursuivi, ce qui « met la bulle sur une horloge ».

Alors que Burry met en garde contre le boom de l’IA et détaille ses paris courts contre plusieurs de ses plus grands acteurs depuis de nombreux mois maintenant, les principaux indices boursiers américains ont largement balayé ses inquiétudes et ont atteint des niveaux records.

« Mon scénario de base est 2028 », a déclaré Burry dans son message de jeudi. « C’est à ce moment-là que je pense que l’informatique devient trop complexe. L’histoire montre que les marchés s’adaptent bien avant ce genre de virage. Nous verrons. »

Burry n’a pas répondu à une demande de commentaires supplémentaires de Trading Insider.