Pourquoi des fonds comme Tiger Global et Coatue aiment à nouveau les marchés privés
Les Tiger Cubs sont à la chasse – et ils sont prêts à saisir les opportunités du marché privé.
Des gestionnaires d’actifs de renom tels que Tiger Global, Coatue et D1 – un groupe connu collectivement sous le nom de Tiger Cubs, compte tenu de leurs liens avec Tiger Management de feu Julian Robertson – sont de retour à investir sur les marchés privés, à parler de start-ups et à lever des fonds pour des stratégies non publiques.
Ces gestionnaires, autrefois brûlés par la déroute du marché technologique de 2022, lorsque la flambée des taux d’intérêt et la chute des valorisations les ont contraints à reculer, profitent désormais du boom de l’intelligence artificielle dans les grandes valeurs technologiques et les entreprises privées en phase de développement. Sur les marchés privés en particulier, il y a eu une légère augmentation du nombre de transactions réalisées par ces investisseurs croisés en 2025 par rapport aux deux dernières années, ainsi qu’une augmentation significative du montant des chèques qu’ils ont émis.
Les données de PitchBook montrent que la valorisation médiane des entreprises privées dans lesquelles Tiger Global a investi jusqu’à présent en 2025 est supérieure à 2 milliards de dollars, contre environ 300 millions de dollars en 2022. Les tours de table et les transactions privées que ces fonds ont réalisés cette année sont, en moyenne, nettement plus importants que ce qu’ils faisaient il y a trois ans, selon PitchBook.
Même si les marchés boursiers publics sont toujours aussi solides, atteignant des sommets record fin octobre avant de chuter au début du mois, les marchés privés sont le lieu où affluent les sélectionneurs de titres de hedge funds espérant se distinguer des investisseurs indiciels bon marché et des fonds communs de placement ordinaires.
Le fondateur de D1, Dan Sundheim, qui s’est initialement fait un nom dans l’industrie en compilant des analyses approfondies sur les paris à découvert potentiels des entreprises publiques dans un forum d’investissement en ligne, a déclaré que « les marchés publics apportent de la distraction et de la pression » aux meilleures startups.
« De nombreuses entreprises privées feraient mieux de rester privées », a déclaré Sundheim lors d’un podcast avec le cofondateur de Stripe, John Collison, le mois dernier.
Les marchés publics recherchent désespérément de nouveaux entrants, mais « le marché des introductions en bourse est irréparable », selon le fondateur de Coatue, Philippe Laffont, qui investit dans des entreprises technologiques publiques et privées.
Investir dans des entreprises privées est devenu un moyen plus simple de parier sur le potentiel à long terme, a-t-il expliqué, en partie grâce à l’efficacité et au nombre d’acteurs sur les marchés publics.
S’exprimant lors de la conférence Delivering Alpha de CNBC plus tôt ce mois-ci, Laffont a déclaré qu’un investisseur dans une action publique doit se demander : « Non seulement croyez-vous en l’avenir, mais est-il déjà intégré dans le prix ou non ?
Méfiez-vous des ennuis de 2022
En 2020 et 2021, ces sociétés, en particulier Tiger Global, ont contribué à alimenter des valorisations exorbitantes pour les startups avec une pléthore de paris à tous les niveaux. Les difficultés de 2022 ont contraint ces managers à faire une remise en question et Tiger Global a retravaillé ses processus de gestion des risques.
Aujourd’hui, des Tiger Cubs encore plus petits sont revenus sur les marchés privés ces derniers temps après une pause.
SurgoCap de Mala Gaonkar faisait partie de la levée de 820 millions de dollars d’iCapital cet été. L’ancienne société de Gaonkar, Tiger Cub Lone Pine Capital de longue date, a repris ses investissements dans le marketing privé l’année dernière en soutenant Canva et la plateforme de voyage Spotnana – le premier pari du gestionnaire depuis fin 2021. Cette année, la société a investi dans la start-up de paiement de Singapour Airwallex.
Pendant ce temps, le fonds de marchés privés autonome de Maverick Capital axé sur l’IA, Maverick Silicon, a réalisé huit transactions depuis son lancement à la mi-2024.
Les fonds mentionnés ont refusé de commenter.
Cela ne veut pas dire que ces gestionnaires vendent toutes leurs actions cotées en bourse ou que ces fonds viennent tout juste de commencer à investir dans des sociétés privées d’IA. Tiger Global a soutenu OpenAI en 2021, par exemple, pour une valorisation de 15,7 milliards de dollars ; la société vaut désormais plus de 30 fois cette valeur.
Les fabricants de puces cotés en bourse et les géants de la technologie qui investissent dans l’IA comptent parmi les principaux titres de la plupart des Tiger Cubs, selon les documents réglementaires, et le directeur de Maverick Silicon, Andrew Homan, a déclaré lors de la conférence Robin Hood en octobre que les fabricants de puces publics comme Nvidia et SK Hynix seraient des paris intelligents dans la décennie à venir.
Cependant, les valorisations des sociétés privées comme OpenAI et Anthropic continuent de grimper, et les fonds de capital-risque et les gestionnaires multisegments, tels que les Tiger Cubs, sont prêts à mettre leurs milliards de capital à profit.
« Comme nous aimons le dire dans cette industrie, c’est parti », a déclaré le fondateur de Tiger Global, Chase Coleman, lors de la conférence Robin Hood.
