Pourquoi le rapport sur les emplois explosifs fait chuter les stocks et fait grimper les rendements

Les marchés ont été ébranlés vendredi après que le rapport sur l’emploi de décembre se soit révélé bien meilleur que prévu.

L’économie a créé 256 000 emplois en décembre, bien au-dessus de l’estimation moyenne des économistes de 155 000. Le taux de chômage a reculé contre toute attente, passant de 4,2 % en novembre à 4,1 %.

Le Nasdaq 100 a immédiatement chuté d’environ 1 %, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans a grimpé de près de 10 points de base pour atteindre 4,785 %, ce qui représente son plus haut niveau depuis octobre 2023.

Le solide rapport sur l’emploi a encore renforcé les arguments en faveur d’une nouvelle réduction des taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale, au moins pour 2025.

Les mouvements des actions et des obligations s’inscrivent dans la continuité de ce qui a été observé ces dernières semaines : après une période d’optimisme euphorique, les investisseurs ont commencé à anticiper une inflation plus élevée découlant des politiques commerciales et budgétaires proposées par le président Donald Trump. Si la hausse des rendements obligataires se poursuit, les Américains en souffriront considérablement.

L’outil CME FedWatch indique que les marchés s’attendent désormais à une seule réduction des taux d’intérêt de 25 points de base cette année, contre trois attentes à la fin de l’année dernière. Les chances qu’il n’y ait pas de baisse des taux en 2025 ont plus que doublé vendredi matin pour atteindre 28 %.

« La probabilité qu’ils échappent à deux réductions cette année semble être très, très faible à ce stade », a déclaré à CNBC Roger Ferguson, ancien vice-président de la Réserve fédérale, après le rapport sur l’emploi de vendredi.

Ferguson a qualifié le rapport de « nouvelle difficile », car il remet en question la présomption selon laquelle l’inflation continuerait de baisser, qui a été la priorité absolue de la Fed au cours des deux dernières années.

Voici où se situaient les indices américains à 10h15 vendredi :

• S&P500: 5 819,23, en baisse de 1,7%
• Moyenne industrielle Dow Jones: 42 017,03, en baisse de 1,5% (632 points)
• Composite Nasdaq: 19 058,49, en baisse de 2,2%

Ohsung Kwon, stratège de Bank of America, a déclaré dans une note plus tôt cette semaine qu’un bon rapport sur l’emploi en décembre pourrait anéantir les espoirs des investisseurs de baisse des taux d’intérêt cette année.

« Si le marché du travail devait se stabiliser rapidement, le cycle de coupes budgétaires pourrait déjà être terminé », a déclaré Kwon dans la note. Kwon s’attendait à ce que le rapport sur les salaires de décembre soit de 175 000.

Même si le bon rapport sur l’emploi doit être considéré comme positif pour l’économie, ce n’est pas une bonne nouvelle pour le marché boursier tant que les taux d’intérêt continuent d’augmenter.

« Avec le taux à 10 ans fermement au-dessus de 4,5%, nous pensons que le marché s’oriente à nouveau vers un environnement de type ‘bonnes nouvelles sont de mauvaises nouvelles' », a écrit Kwon.

Jamie Cox, associé directeur chez Harris Financial Group, a déclaré que les investisseurs boursiers se sont enfermés en s’attendant à autant de réductions de taux cette année de la part d’une Fed qui a réitéré que ses décisions politiques seraient basées sur des données économiques actualisées.

« Les marchés sont leur pire ennemi lorsqu’il s’agit de mesures politiques prises par la Réserve fédérale. Les marchés ont essayé de devancer la Fed sur le niveau des taux d’intérêt et en paient désormais le prix », a déclaré Cox vendredi.

Voici ce qui se passe d’autre :

• Les incendies de Los Angeles ont brûlé plus de 10 000 structures et pourraient devenir l’incendie de forêt le plus coûteux jamais enregistré dans l’État.
• La hausse des rendements sur le marché obligataire met en évidence le changement de perception des investisseurs à l’égard de la nouvelle administration Trump.
• Nous avons demandé à ChatGPT de prédire le marché boursier en 2025. Voici ce qu’il avait à dire.

Dans les matières premières, les obligations et les cryptomonnaies :

• Le pétrole brut West Texas Intermediate a bondi de 4,06% à 76,92 $ le baril. Le brut Brent, la référence internationale, a augmenté de 3,82%, à 79,86 dollars le baril.
• L’or a bondi de 1,12% à 2 720,90 dollars l’once.
• Le rendement du Trésor à 10 ans a bondi de 9 points de base à 4,785 %.
• Le Bitcoin a augmenté de 1,98 % à 94 383 $.