Pourquoi les crises du marché des ours de plusieurs années peuvent être une chose du passé
Probablement aucun autre terme ne frappe le genre de peur dans les investisseurs que le «marché des ours» fait.
L’expression invoque l’imagerie de la crise financière de 2008, le buste du DOT-COM en 2000 et l’accident de 1929 menant à la Grande Dépression. Dans tous ces cas, la richesse s’est évaporée en mois et n’a pas été reconstruite pendant des années.
Mais y a-t-il vraiment beaucoup à craindre en ce qui concerne les marchés ou les baisses d’au moins 20%? Bien sûr, personne n’aime un recul important du marché, mais si vous restez investi, il existe des preuves qu’ils ne sont peut-être pas si douloureux – et que les ordres longs, élaborés et longs sur le marché peuvent appartenir au passé.
C’est selon Hank Smith, directeur et chef de la stratégie d’investissement chez Haverford Trust, qui gère et consulte 15,3 milliards de dollars d’actifs.
Dans une récente interview avec Trading Insider, Smith a présenté la principale raison pour laquelle les marchés des ours pourraient être plus courtes à l’avenir: un déséquilibre important dans l’offre d’actions sur le marché et la demande pour eux.
Il y a quelques décennies, le nombre d’entreprises cotées en bourse aux États-Unis était supérieure à 7 000, a-t-il déclaré. Maintenant, c’est moins de 4 000.
Ce nombre a également diminué par rapport à la population américaine. Il y a environ 13 entreprises cotées en bourse par million de personnes aujourd’hui, contre 30 entreprises en 1996.
Dans le même temps, il y a un montant record en espèces – 7 billions de dollars de fonds de marché monétaire – en marge, a-t-il déclaré.
De plus, les rachats d’actions ont généralement augmenté, ce qui réduit l’offre d’actions disponibles pour les investisseurs à acheter. Au premier trimestre de cette année, il y avait 55,3 milliards de dollars de rachats d’actions. Au premier trimestre de 2019, en comparaison, ce nombre était de 12,8 milliards de dollars. Au premier trimestre de 2000, il y avait 7,9 milliards de dollars.
Lorsqu’il y a moins d’actions disponibles à l’échange, les prix ont tendance à être plus volatils.
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« Il y a eu une réelle réduction de nombreuses sociétés de leurs actions en circulation », a déclaré Smith. « Je pense que c’est une grande raison pour laquelle vous n’obtenez pas ces périodes allongées de deux à trois ans pour vous remettre d’un marché baissier. »
Il a ajouté: « C’est vraiment le résultat de l’offre et de la demande. Je ne pense pas que ce soit beaucoup plus compliqué que cela. »
Rick Riederle directeur des investissements de Global Fixe à revenu fixe de BlackRock, a déclaré la semaine dernière qu’il s’agit du « meilleur environnement d’investissement de tous les temps » en partie à cause de cette dynamique.
« Les techniques en actions sont folles », a déclaré Rieder dans une interview avec CNBC. « La demande contre l’offre est assez extraordinaire. »
Alex Morris, directeur des investissements chez F / M Investments, a également récemment discuté de la dynamique de l’offre et de la demande avec Trading Insider. Malgré une liste de risques à linge pour les actions – y compris l’impact des tarifs et des évaluations élevées – la demande insatiable des investisseurs pour les actions signifie probablement que le marché continuera de marcher plus haut, a-t-il déclaré.
« Il y a beaucoup de dollars qui flottent et ils doivent aller quelque part », a-t-il déclaré. « Ils vont sur le marché des actions. »
Bien que la taille de l’échantillon soit petite, il y a quelques éléments de preuve soutenant la théorie de Smith, a-t-il déclaré: les plantages du marché 2020 et 2022, lorsque le marché a chuté de 35% et 25%, respectivement. Dans chaque cas, le marché a repris de nouveaux sommets de tous les temps en un an ou moins. Bien sûr, il y avait d’autres facteurs en jeu, comme un soutien fiscal et monétaire sans précédent en 2020 et la sortie du chatbot Chatgpt d’Openai fin 2022.
« Ce n’est pas comme les marchés des ours il y a une génération ou deux qu’il a parfois fallu des années pour revenir à la marque Highwater », a déclaré Smith. « Ces marchés d’ours sont suivis par des mouvements de taureaux très, très rapides et puissants. »
