Quatre actions devraient bénéficier des mesures de relance de la Chine tout en couvrant le risque géopolitique : le gestionnaire de portefeuille de l’entreprise de 21 milliards de dollars
Un plan de relance de 113 milliards de dollars du gouvernement chinois a attisé l’appétit des investisseurs pour les actions cotées dans le pays fin septembre. Mais la chute brutale du marché mercredi montre que le risque reste élevé.
L’indice de référence chinois CSI 300 et l’indice composite de Shanghai ont glissé respectivement de 7,1 % et 6,6 %, affichant leurs plus fortes pertes depuis février 2020. La baisse du marché boursier survient après que Pékin n’a pas annoncé plus de détails sur son plan de relance.
La récente volatilité du marché chinois n’est pas une surprise pour Zehrid Osmani, gestionnaire de portefeuille de 21 milliards de dollars Martin Currie.
« Historiquement, le marché boursier chinois peut être enclin à des comportements spéculatifs à court terme », a déclaré Osmani.
Cependant, cela ne signifie pas qu’Osmani annule tout investissement en Chine. Osmani explique ci-dessous comment il maintient son exposition à la deuxième économie mondiale tout en réduisant son exposition au risque.
Signaux mixtes
Wall Street voit un potentiel de croissance sur le marché chinois.
Les valorisations sont faibles à la sortie de la pandémie, créant un point d’entrée attractif sur le marché, a déclaré Osmani. Le positionnement des investisseurs, ou la manière dont les investisseurs sont collectivement haussiers ou baissiers en fonction de leurs allocations au marché, est également faible en Chine. Cela crée un potentiel de rebond pour le marché.
Osmani voit également une forte croissance de la classe moyenne chinoise qui contribuera à stimuler la consommation et à améliorer l’économie chinoise.
Bank of America souligne également que le marché chinois a toujours été stimulé par les baisses de taux américaines, les actions chinoises ayant une forte corrélation négative avec le rendement du Trésor américain à 10 ans. La banque constate des fondamentaux solides et en amélioration au sein des entreprises chinoises et estime que les mesures de relance gouvernementales contribueront à accroître la liquidité du marché chinois.
Les investisseurs doivent toutefois faire preuve de prudence lorsqu’ils investissent en Chine, a déclaré Osmani. Il souligne certains défis structurels auxquels l’économie chinoise est confrontée, comme le vieillissement de la population et le ralentissement du secteur immobilier.
Sans parler des tensions géopolitiques croissantes dans la région, alors que Taiwan apparaît comme un fabricant de semi-conducteurs essentiel dans la révolution de l’IA. Des tarifs douaniers et d’autres initiatives politiques susceptibles de perturber le commerce international sont sur la table à l’approche de l’élection présidentielle américaine.
L’avenir de l’économie chinoise dépend des prochaines mesures du gouvernement chinois, selon Osmani. Les investisseurs doivent garder un œil sur l’évolution des politiques. Selon Osmani, le récent plan de relance est un point de départ qui pourrait éviter un atterrissage brutal et placer l’économie chinoise sur un taux de croissance du PIB de 4,5 à 5 % cette année.
« Ce qui sera plus important, c’est de voir s’il y aura à nouveau des initiatives supplémentaires dans les prochains mois, qui pourraient alors accélérer la dynamique économique jusqu’en 2025 », a déclaré Osmani.
Couverture du risque chinois
Osmani a progressivement abandonné ses positions d’investissement directement liées à la Chine ces dernières années, choisissant plutôt d’investir dans des sociétés européennes ou américaines ayant une exposition indirecte.
« Il existe des moyens d’être exposé à l’amélioration chinoise du cycle économique qui pourrait provenir d’initiatives politiques sans nécessairement être directement exposé au marché boursier chinois », a déclaré Osmani.
Les entreprises des secteurs du luxe, des cosmétiques et de l’automobile sont particulièrement attractives, selon Osmani. Les modèles économiques de ces entreprises sont sensibles au cycle économique chinois, avec une grande proportion de revenus provenant de Chine, a déclaré Omani.
Au sein de l’industrie automobile, Osmani souligne que les constructeurs automobiles européens sont généralement plus exposés à la Chine que les constructeurs américains, en particulier les constructeurs de voitures de luxe.
Ci-dessous, Osmani partage quatre actions ayant une exposition indirecte aux revenus de la Chine. Ils font tous partie du Fonds fiduciaire de portefeuille mondial Martin Currie.