Tower Research recrute les meilleurs quants avec une touche d’originalité dans le cadre d’un accord SMA avec un hedge fund

Tower Research Capital, l’un des plus grands noms du trading quantitatif, est discrètement devenu un acteur de l’une des courses aux talents les plus en vogue de Wall Street – en soutenant les traders externes.

Dans la bataille pour attirer les meilleurs talents en investissement, les hedge funds tels que Millennium, Qube et Schonfeld proposent de plus en plus une configuration alléchante aux candidats les plus prisés : plutôt que de rejoindre une autre équipe interne d’investissement ou de trading, ils peuvent créer un véhicule distinct pour gérer le capital de l’entreprise sous leur propre bannière.

Ces arrangements, souvent structurés sous forme de « comptes gérés séparément » ou SMA, sont devenus un raccourci pour lancer un fonds – sans le fardeau de collecter des fonds ou de construire des infrastructures à partir de zéro. Les actifs des stratégies de type SMA dans les hedge funds multistratégies ont augmenté de 27 % l’année dernière pour atteindre 315 milliards de dollars, selon Goldman Sachs, soit plus du double du niveau de 2019.

Mais les hedge funds ne sont pas les seuls à conclure des accords avec des gestionnaires de portefeuille indépendants.

Tower, basée à New York, fondée en 1998 par l’ancien trader du Credit Suisse Mark Gorton, a commencé à expérimenter une variante du SMA des années avant la récente frénésie, et cette pratique a gagné du terrain au sein de l’entreprise ces dernières années, a appris Trading Insider.

Au lieu d’un SMA, Tower propose à des cibles de recrutement sélectionnées ce qu’elle appelle un « accord de fournisseur de logiciels », ou SVA, à des quants qui pourraient autrement créer leurs propres sociétés commerciales. Les accords varient selon les équipes, mais les contours de base sont les mêmes, ont déclaré des personnes proches des contrats : les équipes externes gardent le contrôle de leur propriété intellectuelle et de leur marque tout en utilisant la technologie, les connexions et le capital de Tower – et en partageant les bénéfices qu’elles génèrent.

L’adhésion de Tower aux équipes de trading externes souligne à quel point la frontière entre les hedge funds – qui investissent pour le compte de clients – et les sociétés de trading – qui négocient leur propre argent – ​​est de plus en plus floue.

Tower n’est pas la seule société de prop trading à avoir soutenu des PM quantitatifs externes, selon plusieurs initiés du prop trading, mais elle est parmi les plus importantes et les plus prolifiques. La société a recruté son premier gestionnaire externe en 2017, selon des sources proches du dossier, et Tower travaille désormais avec plus de 10 équipes commerciales externes sous l’égide de SVA, a déclaré l’une des sources.

Un exemple récent est celui de Pierre Laffitte, un ancien quant de Jump Trading qui a lancé l’année dernière sa société basée à Londres LQT Technologies dans le cadre d’une Tower SVA, selon des personnes proches du dossier. (Laffitte n’a pas répondu aux demandes de commentaires.)

Un porte-parole de la Tour a refusé de commenter.

Les hedge funds et les sociétés de prop trading convergent

De grandes sociétés d’accessoires telles que Jane Street, Citadel Securities et Hudson River Trading se sont fait connaître dans les années 2010 pour leur trading à haute fréquence et leur affinité pour le secret. Mais de nombreuses entreprises ont profité de la volatilité de l’ère pandémique et sont depuis en mode expansion, se tournant vers des stratégies quantitatives à moyenne fréquence longtemps considérées comme la domination des hedge funds.

Ces efforts ont porté leurs fruits : les sociétés d’accessoires ont enregistré des bénéfices records en 2025 dans un contexte de nouvelles turbulences sur les marchés.

Chez Tower, qui compte plus de 1 100 employés et 12 bureaux dans le monde, le trading à moyenne fréquence représente désormais 25 à 30 % de l’activité et est en croissance, a déclaré une personne connaissant le sujet.

Tower est également allée plus loin que ses pairs en pénétrant le territoire des hedge funds. La société se prépare à lancer Tower Research Asset Management, son premier véhicule de capitaux d’investisseurs extérieurs, a rapporté le Financial Times. Le lancement pourrait intervenir en 2026.

En interne, Tower fonctionne déjà plus comme un hedge fund multistratégie que la plupart de ses pairs, avec des équipes de trading distinctes – dont Latour Trading ou Limestone – responsables de leur propre PNL.

Plug-and-play pour les quants

Le résultat d’un accord plug-and-play avec Tower pour un commerçant ou un chercheur quantitatif est simple. Grâce au capital et aux ressources de Tower, y compris l’accès aux bourses à travers le monde, ils peuvent accélérer leur calendrier de réalisation de bénéfices et potentiellement amplifier leurs bénéfices.

Un expert du secteur familier avec ces accords, qui a demandé à rester anonyme pour protéger les relations commerciales, a déclaré que même des stratégies quantitatives assez simplistes peuvent coûter des dizaines de millions à mettre en place et à fonctionner, sans parler de tous les autres aspects de la création d’une entreprise sans rapport avec le développement de stratégies commerciales rentables.

Un accord externe tel qu’un SVA permet au PM de conserver une certaine indépendance opérationnelle et de propriété de la propriété intellectuelle, mais également de « réduire les risques en mettant en place tous les éléments structurels de l’entreprise pour vous dès le premier jour afin que vous puissiez baisser la tête et vous concentrer sur la génération d’alpha. »

La configuration reflète de nombreux avantages d’un SMA, mais les structures diffèrent sur des points essentiels.

Les sociétés d’accessoires sont soumises à une surveillance réglementaire différente puisqu’elles ne gèrent pas de fonds pour le compte de clients. Dans une SMA, un PM gère généralement des actifs en tant que conseiller en investissement et a une responsabilité fiduciaire envers le client.

En revanche, un SVA est un accord commercial de technologie ou de services. L’équipe quantitative externe concède des licences pour des algorithmes ou des stratégies de trading à Tower, ont déclaré des personnes familières avec les structures, qui les met en œuvre avec son propre capital et partage une part des bénéfices. Les exigences réglementaires peuvent varier en fonction de la juridiction du marché et des actifs négociés.

Une équipe quantitative sur un SVA n’échange pas nécessairement exclusivement l’argent de Tower, mais certaines le font, a déclaré une personne familière.

Pour Tower, le SVA est devenu un outil utile pour attirer des quants plus établis qui peuvent déjà avoir une propriété intellectuelle ou même des stratégies commerciales rentables, ont déclaré des sources proches de l’entreprise.

En plus de LQT Technologies – qui comptait 10 employés et prévoyait de démarrer ses activités en septembre, selon une publication LinkedIn de Laffitte – d’autres équipes liées à Tower comprennent :

• Ansatz Capitalfondée par Albert Shieh, Charles Chen, Hyun Soo Kim et Shiyang Cao.
• Recherche différentielledirigé par John Williams et Martin Thanh Pham Vu.
• EquiLibre Technologiesbasé à Prague et dirigé par Martin Schmid, Matej Moravcik et Rudolf Kadlec.

« Il s’agit d’un mécanisme permettant de recruter des personnes qu’elles n’auraient pas pu embaucher autrement », a déclaré une personne proche de l’entreprise.