Trump est peut-être son pire ennemi dans sa lutte contre la Fed

• Trump a dit qu’il souhaitait des taux d’intérêt plus bas, mais qu’il se tiendra peut-être à sa manière.
• Le président a déclaré la semaine dernière qu’il exigeait que les taux d’intérêt soient réduits.
• Ses politiques, cependant, sont un obstacle que la Fed pourrait avoir à naviguer car cela ajuste la politique monétaire.

Le président Donald Trump a appelé à la baisse des taux d’intérêt et a dégénéré sa critique du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, après la réunion politique de cette semaine.

Mais le président lui-même est peut-être le plus grand obstacle à la baisse des coûts d’emprunt, car ses politiques risquent d’agrandir un problème qu’il a fait campagne sur la fixation: la hausse des prix.

Powell a envoyé un message clair cette semaine que les banquiers centraux n’étaient pas pressés de réduire les tarifs, les responsables de la Fed visant à suspendre les baisses de taux lors de la première réunion politique de l’année.

Cela semblait défier la pression de Trump, qui a déclaré dans son discours au Forum économique mondial la semaine dernière qu’il exigerait que les taux d’intérêt soient abaissés « immédiatement ».

« Parce que Jay Powell et la Fed n’ont pas réussi à arrêter le problème qu’ils ont créé avec l’inflation, je le ferai en libérant la production d’énergie américaine, en réduisant la réglementation, en rééquilibrant le commerce international et en ravivant la fabrication américaine », a écrit Trump sur Truth Social après la décision de taux de mercredi.

Il a fait valoir que ses politiques – y compris les plans visant à percevoir des tarifs abruptes sur les importations de Chine, du Canada et du Mexique – pourraient aider à renouveler l’économie américaine.

Mais ces plans pourraient finir par être l’obstacle même que la Fed doit naviguer cette année car il décide quoi faire avec les taux d’intérêt, et ils sont probablement la raison pour laquelle il apportera une pause jusqu’à ce que l’image devienne plus claire, selon les prévisions de Wall Street.

« La réalité est que la Fed essaie simplement de répondre aux données et aux politiques de la nouvelle administration au fur et à mesure qu’ils se déroulent », a déclaré Seema Shah, le principal stratège mondial de la gestion des actifs principaux, dans une note. « Parfois comme ceux-ci, lorsque la politique gouvernementale – en particulier la politique tarifaire – est si incertaine, ils n’ont pas de bord de prévision. Garder les taux de politique en attente jusqu’à ce qu’une direction claire commence à émerger soit raisonnable. »

D’autres ont déclaré que, malgré l’insistance de Trump que les taux baissent rapidement, la Fed pouvait se permettre de prendre son temps après avoir coupé à un rythme rapide dans le dernier tronçon de 2024.

« Après avoir réduit les taux de 100 sbps l’année dernière, même si l’économie était généralement en bonne forme, la Fed peut désormais se permettre d’être patient pendant qu’elle évalue l’impact économique des changements de politique sous l’administration Trump », a déclaré Paul Mielczarski, chef de la macro mondiale La stratégie chez Brandywine Global, a déclaré. « Entre-temps, les tarifs à large base auraient un impact significatif sur l’inflation des marchandises à un moment où l’inflation centrale est encore supérieure à 2%. »

Les économistes ont averti que les plans tarifaires de Trump pourraient attiser l’inflation, une notion sur laquelle Trump a repoussé. Le président a déclaré qu’il baisserait les prix et qu’il a mis en œuvre des tarifs lors de son premier mandat sans une augmentation significative de l’inflation.

Ses plans tarifaires cette fois-ci, cependant, sont beaucoup plus larges, et les prévisionnistes sont plus préoccupés par une résurgence de l’inflation dans son deuxième mandat.

La Fed travaille également avec une économie forte, et l’administration fait plus de plans pro-croissance. La réduction des taux dans un scénario économique à forte croissance risque également de rattraper des pressions inflationnistes.

Les rendements obligataires ont augmenté avant l’inauguration de Trump, signe que les investisseurs pesaient des risques d’inflation liés aux plans économiques du président et prévoyaient des taux d’intérêt plus élevés.

Les rendements ont reculé alors que l’agenda pro-croissance de Trump a attiré plus d’appétit des risques, mais les attentes de l’inflation sont toujours en hausse. Les données de la Fed de Cleveland indiquent que le taux d’inflation prévu d’un an a grimpé de 40 points de base depuis octobre.

Les perspectives du marché pour les baisses de taux de la Fed ont également diminué. L’outil CME Fedwatch suggère que les investisseurs tarifient une chance de 82% que la Fed maintiendra les taux en mars, contre 48% il y a un mois.

Les investisseurs sont également des prix dans des taux de chances de 57% resteront inchangés jusqu’en mai, contre 37% le mois dernier.

« L’essentiel a été répété sous diverses formes par M. Powell lors de sa comparution », a écrit David Morrison, analyste principal du marché chez Trade Nation, dans une note. « Le point à retenir était: la Fed n’est pas pressée de réduire davantage les taux. »

Les marchés se sont demandé si Trump, qui a affirmé qu’il comprenait les taux d’intérêt « beaucoup mieux » que la Fed, tentera d’influencer la banque centrale dans ses décisions de taux futurs.

Avant les élections, les alliés de Trump auraient créé un plan pour éroder l’indépendance de la Fed. Scott Bessent, le choix de Trump pour le secrétaire au Trésor, a également flotté en créant une « chaise d’ombre de la Fed », bien que Trump n’ait pas reconnu cette possibilité.