Un aperçu des récentes difficultés des hedge funds qui ne montrent aucun signe de ralentissement

Halloween est passé, mais les temps n’ont jamais été aussi effrayants pour les acteurs de base du secteur des hedge funds.

Octobre a été un mois brutal pour presque toutes les entreprises, quelle que soit leur stratégie. Des géants multistratégies comme Millennium Management et Balyasny Asset Management ont perdu de l’argent, tandis que des superstars du macroéconomie comme Greg Coffey et des prodiges du crédit comme Hamza Lemssouguer ont fait la une des journaux pour de mauvaises raisons. Le carnage ne montre aucun signe de ralentissement, alors que les actions liées à l’intelligence artificielle ont chuté jeudi suite à la domination des démocrates lors des élections de mi-mandat de mardi.

Cela a été une période sanglante pour une industrie connue pour sa demande insatiable d’investissement en personnel, ce qui pourrait justifier l’opinion du fondateur d’Elliott Management, Paul Singer, selon laquelle la guerre des talents a été « exagérée » par « le marché haussier incessant ».

« Le prochain marché baissier sérieux pourrait conduire à repenser complètement la façon dont les investisseurs déterminent l’excellence », a-t-il écrit dans une lettre aux investisseurs fin janvier.

Les conséquences de ces pertes ne sont pas une surprise pour ceux qui connaissent la nature acharnée de l’industrie : les changements de plaque signalétique. Il y a très peu de patience pour ceux qui ne gagnent pas d’argent, en particulier face aux fonds multi-stratégies tentaculaires qui, en moyenne, font tourner plus de 20 % de leurs gestionnaires de portefeuille chaque année.

Du côté de la sélection de titres, Walleye Capital et Engineers Gate viennent de supprimer des hauts dirigeants, dont Anil Gondi et Mike Daylamani, respectivement, ainsi que d’autres employés axés sur les actions, tandis que l’unité Corbets de Balyasny s’est débarrassée des investisseurs en octobre, a rapporté Trading Insider. Les fonds ont dû lutter contre un marché volatil en octobre lorsque plusieurs grandes valeurs technologiques, telles que Meta et Intel, ont été liquidées.

Dans le même temps, les traders macro ont dû faire face aux effets d’entraînement de la hausse des taux d’intérêt, des fluctuations des prix du pétrole provoquées par la guerre et d’une surprise électorale au Brésil.

Il en a résulté le pire mois jamais enregistré pour Kirkoswald Capital, la société dirigée par Coffey, la légende du macro-investissement surnommée « Le Magicien d’Oz ». Le gestionnaire a chuté de plus de 6 %, même si ses gains depuis le début de l’année sont toujours supérieurs à 16 %, a déclaré à Trading Insider une personne proche du gestionnaire.

Il y a également eu de nombreux départs de personnel des macro-trading desks du secteur. ExodusPoint, le fonds multistratégie axé sur les titres à revenu fixe, a vu deux PM de race quitter son bureau de Dubaï moins d’un an après son arrivée, et il a également récemment licencié la légende du trading de devises Jim Leitner, a déclaré une personne proche du gestionnaire.

Dans le pays du crédit, où un afflux de papiers d’entreprise a faussé le marché, Lemssouguer d’Arini Capital a vendu des centaines de millions de positions de son livre en pleine baisse – même si le jeune fondateur ne s’accroupit pas et ne panse pas ses blessures. Un participant à la récente conférence industrielle de Bank of America à Miami a déclaré que Lemssouguer, basé à Londres, avait rencontré des investisseurs en Floride et avait parlé sur scène de ses opinions sur le marché.

Arini a refusé de commenter.

Pendant ce temps, les traders de crédit ont été mis à rude épreuve sur les plateformes d’investissement bien connues. Manav Gupta, qui a rejoint Millennium plus tôt cette année, a déjà quitté le fonds d’Izzy Englander. Et Brevan Howard, le gestionnaire de 35 milliards de dollars, s’est séparé de cinq gestionnaires de portefeuille de crédit alors que son responsable du trading de crédit, Andy Silver, passe à un rôle consultatif. Les deux plus grands fonds de Brevan – Alpha Strategies et son fonds maître – sont tous deux à peu près stables sur l’année.

Au total, l’assaut des pertes commerciales et des pertes roses a été stupéfiant, même pour les vétérans grisonnants.

« C’est définitivement une période de natation pour adultes maintenant », a déclaré un gestionnaire de portefeuille de longue date, qui a déclaré à Trading Insider qu’ils avaient survécu « pour l’instant ».