Une élection contestée qui entraîne des semaines d’incertitude est un risque négligé par les marchés

• Les investisseurs doivent se méfier d’une élection américaine contestée, a déclaré jeudi Jean Boivin de BlackRock à Bloomberg TV.
• Il rejoint un chœur de stratèges de marché qui prédisent la volatilité si les résultats des élections sont retardés.
• Le marché obligataire est déjà embourbé dans une liquidation alors que les investisseurs ont recalibré leurs paris sur les baisses de taux.

Les investisseurs écartent le risque d’élections américaines contestées, a déclaré jeudi le directeur du BlackRock Investment Institute, Jean Boivin, à Bloomberg TV.

« Pour nous, la principale chose à surveiller est vraiment davantage le scénario d’élections contestées qui pourraient se résumer à des semaines de batailles juridiques très perturbantes », a-t-il déclaré.

Boivin a ajouté : « Je ne pense pas que cela soit dans le prix et c’est là que si vous voulez vous préparer à un scénario où vous devez réagir, je pense que c’est un de ces scénarios qui pourraient être mauvais pour les marchés. »

Cette possibilité n’est pas exagérée, puisque Donald Trump et Kamala Harris se livrent une lutte serrée. Un récent sondage dans l’État du champ de bataille montre une course trop serrée pour être déclenchée à moins de deux semaines des élections.

Dans l’ensemble, il considère que c’est une « course folle » que d’essayer de négocier sur ce qui se passera en novembre.

Cependant, cela n’a pas empêché les investisseurs d’essayer : ces dernières semaines, les « échanges Trump » ont augmenté en raison de la perspective d’une victoire du candidat républicain, comme le suggèrent les marchés de paris.

D’autres stratèges de marché ont fait écho ces dernières semaines aux inquiétudes de Boivin quant aux conséquences d’un conflit électoral pour les marchés.

Selon Morgan Stanley, les retards dans les résultats ont toujours déclenché une volatilité à court terme. L’indice de volatilité CBOE – également connu sous le nom d’indicateur de la peur du marché boursier – a grimpé de 40 % lors des élections de 2020. La mesure n’a été assouplie que lorsqu’un vainqueur a été officiellement déclaré quelques jours plus tard.

Dans un autre exemple, Brian Gardner, stratège politique en chef de Stifel à Washington, a noté que le marché des actions s’est vendu lors du conflit électoral de 2000 entre George W. Bush et Al Gore. Le S&P 500 a chuté d’environ 5 % entre le jour du scrutin et le 13 décembre, date à laquelle la Cour suprême a mis fin aux contestations judiciaires.

Gardner souligne toutefois que le contexte macroéconomique pourrait jouer un rôle caché dans ces scénarios. En 2000, les actions ont survécu à l’éclatement de la bulle Internet. Pendant ce temps, les actions ont augmenté pendant la campagne électorale de Trump en 2020, probablement en raison des signes indiquant que la pandémie de COVID-19 touchait à sa fin.

« Le principal point à retenir pour les investisseurs est que les conditions économiques et de marché dominantes à l’époque ont déterminé les marchés financiers plutôt que les événements politiques », a-t-il écrit mardi.

À l’heure actuelle, la vigueur macroéconomique actuelle a modifié les perspectives quant à la trajectoire de réduction des taux de la Réserve fédérale, entraînant ainsi le marché obligataire dans une forte liquidation.