3 choses augmenteront le cas pour les réductions de taux multiples en 2025, le gestionnaire d’actifs de 5 billions de dollars dit

• La Fed peut effectuer plus de baisses de taux que les marchés ne s’attendent à ce que cette année, selon State Street.
• Il existe plusieurs facteurs en faveur de la politique monétaire plus lâche en 2025.
• L’amélioration de la santé financière américaine pourrait réduire la pression des obligations, aidant les baisses de taux futures.

La Réserve fédérale pourrait surprendre les investisseurs avec plus de baisses de taux d’intérêt qu’ils n’attendent en 2025, selon State Street.

Michael Arone, stratège en chef des investissements chez le gestionnaire d’actifs de 4,7 billions de dollars, a déclaré dans une note mardi qu’il s’attend à ce que la banque centrale livre plus que la baisse des taux d’intérêt de 25 bassis soit évaluée par les marchés.

Les attentes des taux d’intérêt ont fluctué follement ces derniers mois, car l’inflation obstinée, une économie chaude et les impacts potentiels des politiques du président Donald Trump ont contesté les perspectives du cycle de réduction des taux de la Fed.

Il y a quelques mois à peine, les marchés prévoyaient jusqu’à quatre baisses de taux d’intérêt en 2025, mais cela a depuis été réduit à une seule baisse.

Alors que la Fed a effectué 100 points de base de taux de base depuis septembre, le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté d’environ le même montant. Cela a exercé une pression sur les obligations et les cours des actions, en particulier en décembre et début janvier.

Mais Arone ne s’attend pas à ce que ces tendances durent beaucoup plus longtemps et voit à la place trois raisons pour lesquelles les taux d’intérêt seront poussés plus bas cette année.

Premièrement, la croissance économique se refroidira probablement en 2025 après une forte expansion du PIB en 2023 et 2024.

Plus tôt cette semaine, la prévision du GDPNow de la Banque fédérale de la Réserve de la Réserve d’Atlanta a estimé la croissance annuelle du PIB d’environ 3% au quatrième trimestre de 2024. Cette estimation a depuis plongé à 2,1% pour tenir compte des nouvelles données économiques du Bureau américain du recensement.

Si la tendance à la baisse se poursuit jusqu’en 2025, elle soulèverait des questions sur la force de l’économie américaine, ce qui exerce une pression sur les rendements du Trésor américain.

« Il est probable que la croissance économique ralentira cette année, exerçant une pression à la baisse sur les rendements », a déclaré Arone.

Deuxièmement, la désinflation pourrait reprendre après que la tendance ait débarqué ces derniers mois. Cela est dû en partie à des comparaisons plus faciles sur une année sur le premier trimestre de 2024, selon Arone.

« Les données d’inflation plus chaudes que prévues du premier trimestre de 2024 dépasseront bientôt les données d’une année à l’autre.

De plus, le loyer équivalent des propriétaires, qui constitue une partie importante de l’indice des prix à la consommation, est lente et a finalement montré des signes de refroidissement, a déclaré Arone.

Dans l’ensemble, l’inflation pourrait être plus faible que prévu en 2025, ce qui donne à la Banque centrale suffisante de respiration pour continuer à réduire les taux d’intérêt.

« À 4 ¼ à 4 ½ pour cent, la plage cible du taux des fonds fédéraux reste considérablement au-dessus de la mesure préférée de l’inflation de la Fed, fournissant suffisamment d’espace pour réduire davantage les taux », a déclaré Arone. « Si le jeu final de la Fed doit avoir un taux de politique réel à environ 100 points de base au-dessus de l’inflation, il pourrait facilement réduire les taux trois fois et de 75 bps en 2025. »

Enfin, Arone a déclaré que, malgré les avertissements désastreux du contraire, la santé financière du gouvernement américain devrait s’améliorer en 2025, exerçant moins de pression sur les rendements obligataires alors que l’offre de nouveaux trésors frappe le marché.

Arone a déclaré que les recettes de l’impôt sur les individus et les sociétés devraient dépasser les estimations actuelles du Congressional Budget Office, et que les dépenses du programme de droit ralentissent à mesure que les pressions inflationnistes facilitent la facilité.

En outre, la violation de la semaine dernière du plafond de la dette obligera le gouvernement à dépenser le compte général du Trésor, injectant 700 milliards de dollars de liquidités dans l’économie et l’assouplissement davantage des conditions financières, a déclaré Arone.

« Tout cela pourrait améliorer le déficit de 300 $ à 400 milliards de dollars cet exercice, tout en fournissant simultanément sur les marchés un certain soulagement de la hausse des taux et un renforcement du dollar américain », a déclaré Arone.

Au total, l’une des meilleures surprises pour les marchés cette année pourrait être que la Fed réduira les taux d’intérêt au moins deux fois, mais peut-être trois fois ou plus en 2025, selon Arone.