3 tendances à surveiller au début de la saison des résultats
La saison des résultats démarre cette semaine, avec 6 % des sociétés du S&P 500 qui devraient publier leurs résultats du quatrième trimestre.
Les plus grandes entreprises publiant des résultats cette semaine sont les banques américaines à grande capitalisation, dont JPMorgan, Citi et Wells Fargo mercredi, suivies par Bank of America, Goldman Sachs et Morgan Stanley jeudi.
À partir de là, les investisseurs se concentreront sur la semaine du 27 janvier, lorsque les sociétés technologiques à grande capitalisation, notamment Apple, Amazon, Microsoft et Meta Platforms, publieront leurs résultats.
D’ici le 7 février, près de 75 % des sociétés du S&P 500 auront publié leurs résultats, donnant ainsi aux investisseurs une idée claire de ce à quoi pourrait ressembler 2025 pour les marchés.
Le dernier grand rapport sur les résultats aura lieu le 26 février, lorsque Nvidia publiera son rapport.
David Kostin, stratège en chef des actions américaines chez Goldman Sachs, a déclaré dans une note ce week-end que les investisseurs devraient rechercher trois tendances au cours de la prochaine saison de résultats afin de mieux évaluer ce qui pourrait être réservé au marché boursier en 2025.
- « Les perspectives de croissance des ventes des entreprises »
Le dollar américain a atteint lundi son plus haut niveau depuis plus de 2 ans, et une telle décision mettra la pression sur les sociétés multinationales qui doivent convertir leurs ventes à l’étranger en dollars américains, limitant la croissance des revenus d’environ 30 % des revenus du S&P 500 provenant de outre-mer.
« Cette relation implique que moins d’entreprises dépasseront les prévisions de ventes consensuelles au cours de cette saison de reporting, par rapport à la fréquence de 42 % de surprises positives au troisième trimestre 2024, lorsque le dollar s’est apprécié de 2 % », a déclaré Kostin.
- « Comment les entreprises se préparent au changement d’administration à Washington, DC »
Le potentiel de réformes fiscales, de tarifs douaniers et de changements réglementaires sous la nouvelle administration de Donald Trump signifie que les entreprises communiqueront aux investisseurs comment elles envisagent de gérer ces changements.
En ce qui concerne les tarifs, il faut s’attendre à ce que les entreprises annoncent qu’elles répercuteront la hausse des prix sur les consommateurs, réorganiseront les chaînes d’approvisionnement et stockeront les marchandises avant la mise en œuvre des tarifs potentiels, a déclaré Kostin.
- « La durabilité de la croissance supérieure des bénéfices des actions technologiques à grande capitalisation. »
Les valeurs technologiques à grande capitalisation ont porté la croissance globale des bénéfices du S&P 500 au cours des deux dernières années, et de loin.
Mais l’écart de croissance des bénéfices entre les valeurs technologiques à grande capitalisation et le reste du S&P 500 devrait se réduire au cours des deux prochaines années, selon Kostin.
Alors que les attentes en matière de bénéfices diminuent dans tous les domaines pour les technologies à mégacapitalisation, cela pourrait préparer les actions à une surperformance si elles surperforment.
« La barre pour le Magnificent 7 posée par les estimations consensuelles est beaucoup plus basse en 2025 par rapport aux dernières années. Des surprises positives concernant le BPA des méga-capitalisations au 4ème trimestre élargiraient probablement l’écart de croissance attendu pour 2025, stimulant une surperformance continue des plus grandes actions. » Kostin a expliqué.
Kostin a déclaré que dans l’ensemble, il s’attend à ce que le S&P 500 génère une croissance du bénéfice par action de 11 % en 2025, ce qui est à peu près conforme aux estimations de Wall Street.
La croissance des bénéfices trimestriels d’une année sur l’autre du S&P 500 a dépassé les attentes au cours de 11 des 12 derniers trimestres, les attentes pourraient donc être trop élevées, selon Kostin.
« En conséquence, l’ampleur des battements du BPA va probablement se modérer », a déclaré Kostin.
