4 raisons pour lesquelles le rallye boursier fulgurant de la Chine a encore 20% à courir, selon Goldman
- La reprise des actions chinoises pourrait s’étendre encore de 15 à 20 %, selon Goldman Sachs.
- Les indices boursiers chinois ont bondi de façon spectaculaire depuis que Pékin a annoncé d’importantes mesures de relance.
- Goldman a souligné que les valorisations restent faibles et la diminution du risque comme facteurs favorables à une poursuite du rallye.
Goldman Sachs prédit que la flambée fulgurante du marché boursier chinois a encore du chemin à parcourir, avec un potentiel de hausse supplémentaire de 15 à 20 %.
Il s’agit d’un appel remarquable pour un marché qui a déjà impressionné ces dernières semaines. Malgré la courte durée du rallye chinois, l’indice MSCI Chine a augmenté de plus de 34 % depuis le début de l’année, dépassant les gains de l’indice de référence américain S&P 500.
« Les gains significatifs du marché actions ont été motivés par deux facteurs clés : le catalyseur de mesures politiques plus substantielles et les conditions initiales d’un contexte de marché survendu et sous-positionné », a déclaré Goldman.
Il s’agit d’une référence à un vaste ensemble de politiques introduites par Pékin fin septembre, signalant le sérieux du gouvernement dans la lutte contre le retard de l’économie chinoise. Les mesures comprenaient une augmentation des liquidités, un assouplissement des taux d’intérêt, une réduction des taux de réserves obligatoires et un soutien des taux hypothécaires.
Goldman a détaillé quatre raisons pour soutenir sa prévision d’une hausse de 15 à 20 % pour les actions chinoises.
D’abord, les valorisations peuvent augmenter si Pékin s’engage à apporter son soutien politique. Même si elles se sont remises d’un minimum de 8,4 fois les bénéfices prévisionnels, les valorisations restent inférieures à une moyenne sur cinq ans de 12,1 fois, a déclaré Goldman. Il ajoute que l’assouplissement budgétaire correspond souvent à une hausse des valorisations.
Deuxième, Les récentes annonces politiques de la Chine réduiront probablement le risque d’investissement. Avant que Pékin ne lance son vigoureux plan de relance, le coût implicite des capitaux propres du marché était élevé, ce qui indique une inquiétude persistante quant au risque de baisse. L’engagement de la Chine dans ses nouvelles politiques devrait assouplir cette mesure.
Troisième, la croissance des bénéfices pourrait s’accélérer si l’économie réagit bien aux dernières mesures de soutien de la Chine. Goldman est optimiste quant à ce résultat, estimant que l’assouplissement de la politique de la banque centrale pourrait faire augmenter le PIB chinois de 40 points de base.
« Nos économistes prévoient actuellement une croissance du PIB de 4,7% et 4,3% pour 2024 et 2025, mais notent que les mesures annoncées et indiquées réduisent les risques de baisse de la croissance inhérents aux récentes données mensuelles d’activité », a indiqué la banque.
Quatrième, le positionnement en actions est légerlaissant la place à davantage d’acteurs sur le marché qui pourraient faire grimper les actions, a déclaré Goldman.
Avec le retour de l’appétit pour le risque des investisseurs nationaux et étrangers, la participation au marché part de niveaux bas. Mais même si les traders s’approprient les actions chinoises, leur exposition reste laxiste. Par exemple, les fonds communs de placement étaient sous-pondérés de 310 points de base sur la Chine fin août, a déclaré Goldman ; le redémarrage du rallye ne fait qu’aggraver ce chiffre.
Pourtant, même si Goldman a déclaré que les efforts déployés jusqu’à présent avaient été très positifs pour les actions, la société n’est pas disposée à déclarer qu’un marché haussier structurel a commencé. Il indique que la Chine continue de faire face à des défis majeurs, notamment de faibles dépenses de consommation et un marché immobilier endetté. Certains analystes estiment qu’un soutien encore plus important est nécessaire, notamment en matière de relance budgétaire.