Warren Buffett Gurus: Oxychem traite un gagnant, pourrait ne pas être son dernier
Les proches disciples de Warren Buffett célèbrent son dernier accord dans son dernier trimestre en tant que PDG de Berkshire Hathaway – et ils disent à Trading Insider qu’il pourrait ne pas encore être fait.
Berkshire Hathaway a déclaré jeudi qu’il paierait 9,7 milliards de dollars en espèces pour l’activité chimique d’Occidental Petroleum, Oxychem: sa plus grande acquisition depuis qu’elle a payé 12 milliards de dollars pour l’assureur Alleghany en 2022.
David Kass, professeur de finance à l’Université du Maryland et blogueur de longue date de Buffett, a déclaré que la crise de 7% en actions occidentales après que la nouvelle de l’accord a suggéré que Berkshire avait obtenu des « termes extrêmement favorables ».
Ce n’est pas surprenant compte tenu de l’histoire des deux sociétés. Berkshire a initialement donné à Occidental 10 milliards de dollars pour aider à financer sa prise de contrôle de 55 milliards de dollars d’Anadarko Petroleum en 2019, en échange de stocks et de mandats préférés. Il a commencé à acheter les actions ordinaires de la compagnie pétrolière en 2022, passant sa participation à 28% en juin de cette année. Berkshire et Occidental n’ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires de Trading Insider.
Brett Gardner, analyste et auteur de « Buffett’s Early Investments », a déclaré que Berkshire acquérir Oxychem était un « gagnant-gagnant », car Berkshire obtenait un bon prix et que l’occidental serait en mesure de renforcer son bilan.
Occidental a accumulé des dettes ces dernières années grâce à son accord Anadarko et à son achat de Rival Crown Rock l’année dernière. Le producteur de pétrole et explorateur a déclaré dans l’annonce de l’accord que la vente d’Oxychem lui permettrait de réduire la dette de 6,5 milliards de dollars et d’atteindre son niveau cible de moins de 15 milliards de dollars. En revanche, Berkshire était assis sur une pile record de 344 milliards de dollars fin juin.
Alex Morris, l’auteur de « Buffett et Munger Unscripted » et le fondateur de Investment Research Service TSOH, a déclaré que Berkshire payait environ huit fois les bénéfices moyens avant impôt à 10 ans d’Oxychem de 1,2 milliard de dollars – un « bon prix » si cette tendance se déroule.
Il a déclaré que le PDG d’Occidental, Vicki Hollub, vendait probablement Oxychem à Berkshire pour rembourser plus rapidement la dette et reprendre les rachats d’actions. « Mon sens est que les actionnaires veulent une histoire plus propre », a déclaré Morris.
Paul Lountzis, le président et fondateur de Lountzis Asset Management, a qualifié l’achat d’Oxychem de « contrat solide » pour Berkshire alors qu’il achète à « peut-être un point bas du pouvoir de gain à long terme ».
Les prix du pétrole déprimés ont pesé sur l’industrie des produits chimiques ces dernières années. Occidental a prévu que les bénéfices d’Oxychem tomberont à un plus bas sur cinq ans de 850 millions de dollars cette année.
Lawrence Cunningham, l’auteur de plusieurs livres sur le Berkshire et le directeur du Weinberg Center de l’Université du Delaware, a déclaré que la transaction « reflète des intérêts mutuels à long terme, et non sur l’opportunisme ».
Berkshire « a besoin d’occidental pour prospérer » en tant que près d’un tiers actionnaire, a déclaré Cunningham. L’accord assure une entreprise solide pour Buffett tout en permettant à Occidental de rembourser les dettes et de renforcer ses opérations, a-t-il ajouté.
Le dernier hourra de Buffett?
Le chef non assurance de Berkshire, Greg Abel, devrait succéder à Buffett en tant que PDG à la fin de cette année. L’investisseur légendaire, qui a tenu ce titre depuis 1970, restera président.
Kass a qualifié Oxychem de « contrat final d’adaptation » pour Buffett, alors qu’il a conclu l’accord de financement de 2019 et a fait de l’occidental l’un des plus grands avoirs de Berkshire. Il a ajouté que le premier achat d’actions de Buffett, à l’âge de 11 ans, était le service des villes, une compagnie pétrolière qui a acquise plus tard en 1982, une compagnie pétrolière qui a acquise en 1982.
Gardner a déclaré que Buffett avait encore le temps de « surprise ou deux » avant de démissionner.
Il a ajouté qu’en tant que PDG, Abel collaborerait probablement avec Buffett, en particulier pendant les périodes de tourmente car « Greg ne laisserait pas le meilleur allocateur de capital de tous les temps s’asseoir sur la touche si les opportunités apparaissent ».
Abel pourrait avoir un dernier mot sur ce que Berkshire achète, a déclaré Gardner, mais cela « ne signifie pas que le joueur de 95 ans ne peut pas être utile! »
Cunningham a déclaré que l’achat d’Oxychem a certaines caractéristiques d’un accord Buffett – « simplicité, durabilité et avantage mutuel » – mais il « ressemble vraiment à Abel » comme ce type de sculpture a « peu de précédents dans l’histoire de Berkshire ».
« Cela en fait le pont parfait: le Berkshire classique dans la substance, le roman Berkshire dans le style », a déclaré Cunningham. « La société est délicieusement en transition de Warren, investisseur par excellenceà Greg, opérateur par excellence. «
Lountzis a déclaré que ce serait probablement le dernier accord de Buffett et le dernier de Berkshire, étant donné la difficulté de trouver des bonnes affaires suffisamment grandes pour déplacer l’aiguille à Berkshire, à une époque de valeurs élevées.
« Il y a trop d’argent stupide là-bas, donc s’asseoir et attendre me convient », a-t-il déclaré.
John Longo, professeur de finance, chef des investissements et auteur de « Buffett’s Tips: A Guide to Financial Literacy and Life », a déclaré Buffett étudiant probablement la fusion proposée entre Union Pacific et Norfolk Southern et, s’il croyait que les régulateurs lui permettraient, il pourrait chercher à fusionner le BNSSF de Berkshire avec un autre chemin de fer national.
« Un accord de cette taille peut mettre fin à son mandat en tant que PDG avec un point d’exclamation », a déclaré Longo.
