Comment des entreprises comme IIP aident les hedge funds à se lancer de manière plus simple et plus rapide
Une nouvelle vague de lancements de hedge funds plus légers et plus rapides est en hausse.
Poussés par un afflux de capitaux provenant du boom des comptes gérés séparément – et par une technologie qui n’était autrefois disponible que pour les plus grandes sociétés d’investissement – les gestionnaires de portefeuille entrepreneuriaux se lancent avec seulement quelques employés, ou dans certains cas seuls, et externalisent le reste.
Les prestataires de services se démènent pour prendre leur part du gâteau grandissant de SMA, en conseillant les managers et en fournissant la plomberie technique et opérationnelle que de nombreux PM utilisent pour la première fois.
Un exemple est IIP Services, lancé en 2024 pour se concentrer sur le marché en expansion des répartiteurs et gestionnaires SMA.
Selon son partenaire Semi Gogliormella, le discours adressé aux gestionnaires est simple : ils peuvent externaliser une grande partie des activités non liées aux investissements (opérations, conformité, gestion des fournisseurs et systèmes de niveau institutionnel) et concentrer leurs débuts sur l’investissement et la levée de capitaux.
Certains des clients gestionnaires d’IIP se sont lancés avec des centaines de millions de capitaux et peu ou pas de personnel en dehors des fondateurs.
Gogliormella, qui a occupé des postes de direction en matière d’exploitation et de conformité dans des sociétés telles que WorldQuant et Boulder Hill, a déclaré que la combinaison de la demande de SMA et de l’amélioration de la technologie avait considérablement raccourci les délais de lancement. Dans certains cas, a-t-il expliqué, les gestionnaires peuvent être opérationnels avec les nouveaux capitaux de SMA quelques semaines après la signature d’un accord de gestion d’investissement, tout en prévenant que ce n’est pas la norme.
« L’intégration et la mise en ligne sont considérablement tronquées », a déclaré Gogliormella.
Le back-office plug-and-play
La demande pour les outils qui rendent possibles les lancements Lean augmente parallèlement au boom du SMA. SS&C, un important fournisseur de logiciels et de services pour les hedge funds, a déclaré à Trading Insider que le nombre de clients utilisant sa plateforme d’investissement basée sur le cloud pour les gestionnaires émergents – Eze Eclipse – a augmenté de plus de 25 % depuis 2024, dont 70 nouveaux clients en 2025. La société a attribué une partie de cette accélération aux entreprises qui rationalisent leurs opérations pour prendre en charge les SMA.
Pour les gestionnaires émergents, ce changement redéfinit ce à quoi peut ressembler le « petit ». Au lieu de recruter du personnel pour répondre aux attentes institutionnelles, ils peuvent de plus en plus louer des éléments – ou la totalité – de la pile opérationnelle : systèmes de gestion des ordres et de l’exécution, outils de gestion de portefeuille, services de cybersécurité, assistance à la conformité et même aider à gérer les relations avec les courtiers principaux et d’exécution.
Le modèle d’IIP consiste à agir en tant qu’agrégateur et opérateur pour les parties d’un hedge fund qui ne génèrent pas d’alpha. Gogliormella a déclaré que l’IIP vise à faire gagner du temps et de l’argent aux gestionnaires et aux répartiteurs en achetant des logiciels de qualité institutionnelle à des prix de gros et en les intégrant dans un système cohérent et prêt à l’emploi.
Il négocie également des tarifs préférentiels avec des fournisseurs externalisés pour des fonctions telles que le support commercial, les services juridiques, la conformité et l’informatique.
Les fondateurs de Brabus Capital, un gestionnaire systématique basé à Londres qui utilise IIP, ont récemment déclaré à Trading Insider que la configuration externalisée permettait à leur entreprise de fonctionner dès le premier jour à une échelle qui prendrait généralement un an à un an et demi pour recréer à partir de zéro.
Pour les PM, cela revient à embaucher un entrepreneur général pour gérer la construction d’une nouvelle maison plutôt que d’aller chez Home Depot et d’acheter à la carte, a déclaré Gogliormella – sans le choc des dépassements de budget.
La clientèle de l’entreprise comprend plus d’une douzaine de gestionnaires et de nombreux répartiteurs, a déclaré Gogliormella.
« Nous essayons de les aider à développer leur activité à une fraction du coût », a déclaré Gogliormella, tout en accélérant leur mise sur le marché et en augmentant leur efficacité opérationnelle. Les gestionnaires paient des honoraires en fonction de la complexité de leur opération.
Dépenser potentiellement des millions en embauches de middle et de back-office est un obstacle pour les petits lancements, mais « les répartiteurs acceptent désormais davantage le modèle externalisé », a déclaré Gogliormella, un changement qu’il a remarqué vers 2020.
Cette flexibilité n’a pas changé les éléments non négociables. Les répartiteurs sont peut-être plus à l’aise avec les opérations externalisées qu’ils ne l’étaient il y a dix ans, mais ils ne baissent pas la barre en matière de contrôles, de crédibilité ou de diligence.
Accompagner les futurs managers dans le cadre de la diligence raisonnable, y compris les répartiteurs et les courtiers, fait partie de l’approche pratique d’IIP. Même lorsque les capitaux proviennent d’un SMA plutôt que d’un fonds mixte, la diligence raisonnable peut inclure des examens détaillés de la cybersécurité, des procédures de réponse aux incidents, ainsi que de la sécurité physique et des contrôles d’accès.
En d’autres termes, l’infrastructure est peut-être plus facile à louer qu’auparavant, mais la surveillance n’a pas disparu.
