Bank of America expose le scénario exact qui pourrait enfin faire éclater la bulle IA du marché boursier

• Bank of America affirme que le marché haussier actuel de « tout sauf les obligations » a conduit à un marché boursier très lourd.
• La société surveille les rendements réels à 10 ans et les écarts de crédit pour détecter des signaux indiquant quand ce rallye mené par l’IA pourrait prendre fin.
• La BofA affirme que des rendements plus élevés et des spreads plus serrés pourraient déclencher l’alarme d’une récession et déclencher une vente d’actions.

Bank of America a inventé une expression pour décrire ce qui se passe actuellement sur les marchés, la qualifiant de hausse « tout sauf les obligations ».

La société note qu’au quatrième trimestre 2023, les actions et la cryptographie ont ouvert la voie. Au cours des trois premiers mois de 2024, il s’agissait de matières premières et… enfin, toujours de crypto. Et jusqu'à présent, au deuxième trimestre, c'est le moment où le dollar américain a brillé.

Bien que cela ait été lucratif pour les traders bien positionnés dans toutes les classes d'actifs, BofA prévient qu'il s'agit d'un sous-produit d'immenses dépenses publiques et qu'il pourrait finir par se dénouer si quelques conditions clés sont remplies.

L’élément clé est la cohorte d’entreprises technologiques à très grande capitalisation qui dominent depuis longtemps les performances boursières, en grande partie en raison de leur affiliation à l’IA. BofA affirme que le rallye « tout sauf les obligations » a mis un feu particulier aux plus grandes actions du marché, les 10 premières représentant une capitalisation boursière record de 34 % de la capitalisation boursière du S&P 500, comme le reflète le graphique ci-dessous.

Mais BofA ne voit pas cette course haussière de haut vol durer éternellement. La société décrit un scénario qui pourrait faire dérailler le rallye et finalement ébranler le leadership des actions de croissance des mégacapitalisations : les rendements réels à 10 ans grimpent dans la région de 2,5 % à 3 %, et/ou des rendements plus élevés se combinent avec des spreads de crédit plus élevés pour alimenter. craintes de récession.

Le rendement réel à 10 ans est actuellement de 2,28 %, ce qui signifie qu'il reste encore beaucoup à faire avant de déclencher une éventuelle liquidation des types de sociétés à mégacapitalisation fortement pondérées dans les principaux indices. D’après le graphique ci-dessous, il n’a pas dépassé 2,5 % depuis octobre 2023, et même alors, seulement brièvement.

Il faut également considérer que la technologie des mégacapitalisations n’évolue plus comme un monolithe toujours imparable. Il y a eu une bifurcation dans les actions Magnificent Seven axées sur l'IA alors que Tesla et Apple ont connu des débuts difficiles jusqu'en 2024, tandis que des poids lourds comme Nvidia et Microsoft n'ont montré aucun signe de ralentissement. Ensuite, il y a Meta, qui a augmenté de plus de 40 % cette année en termes de bénéfices, mais a subi un coup dur sur le cours de son action car sa croissance n'est pas assez rapide pour plaire aux investisseurs.

Ces divergences ont réduit le risque de concentration d’une manière qui pourrait freiner toute éventuelle vente massive. En attendant, si vous souscrivez au point de vue de la BofA, vous devriez surveiller le rendement réel à 10 ans pour savoir quand un tel ralentissement se produira.