« Big Short » Michael Burry : AI Boom est la sonnerie morte de Dot-Com Bubble

Michael Burry affirme que le boom de l’IA est un sosie de la bulle Internet.

L’investisseur de « The Big Short » a disséqué les deux périodes dans un article et un fil de discussion Substack cette semaine. Il a également mis en doute la capacité de l’IA à être à la hauteur de ses attentes.

« L’histoire n’est pas un guide parfait, mais je vois tellement d’indicateurs à la fois techniques et fondamentaux s’aligner pour parvenir à la même conclusion », a déclaré Burry à ses abonnés sur Substack Chat.

« L’année 1999 est allée là où aucun marché n’était allé auparavant, et je dirais que celui-ci peut le faire aussi », a-t-il poursuivi. « C’est déjà le cas sur un certain nombre d’indicateurs. »

Burry – qui est devenu célèbre après que son pari prémonitoire sur un krach immobilier ait été relaté dans le livre et le film « The Big Short » – a écrit dans son article Substack qu’il avait acheté plus d’actions d’Adobe, PayPal et Lululemon.

« Ces stocks font partie de la chute massive des baleines qui se produit loin du spectacle principal », a-t-il écrit. « Cela s’est également produit en 1999. La vieille économie et les enjeux internationaux ont été abandonnés au profit de la bulle panaméricaine. »

Burry a ensuite expliqué comment l’IA absorbe d’énormes quantités de capitaux et d’émissions de dettes à un stade précoce. Il a cité Torsten Slok d’Apollo, qui a écrit dans une note récente que 87 % du financement du capital-risque a été consacré à l’IA cette année, alors que ce chiffre était inférieur à 40 % pour les sociétés Internet en 1999.

L’investisseur axé sur la valeur, qui est passé de la gestion d’un fonds spéculatif à l’écriture sur Substack à la fin de l’année dernière, a également noté qu’une proportion similaire d’émissions d’obligations de pacotille est liée à l’IA, comme elle l’était pour les secteurs de la technologie, des médias et des télécommunications en 2000.

« La dette à haut rendement, à 38 % aujourd’hui, contre 40 à 50 % à l’époque, dément l’idée selon laquelle l’émission actuelle de dette IA est plus propre, soutenue par des entreprises plus rentables aujourd’hui », a écrit Burry.

« Il s’agit simplement d’une bulle d’actifs, purement et simplement », a-t-il ajouté.

Burry a rejeté les affirmations selon lesquelles le boom de l’IA ne ressemble pas à la bulle Internet, car un nombre bien plus grand d’entreprises financées aujourd’hui sont rentables.

« Nous ne devons pas oublier que les sociétés de capital-risque financent des entreprises déficitaires comme jamais auparavant dans l’histoire, et bien plus qu’en 1999 », a-t-il écrit.

« Quand les gens parlent de sociétés Internet déficitaires, non seulement ils ignorent le fait que les plus grandes machines à flux de trésorerie de l’époque – les sociétés de télécommunications et de câble – faisaient partie de la bulle, mais ils ignorent également que cette fois, il y a beaucoup plus d’entreprises déficitaires qui perdent beaucoup plus d’argent, mais elles ne sont pas devenues publiques », a-t-il déclaré.

Dans des messages sur son chat d’abonné, Burry a écrit que plusieurs « garçons prodiges » ont fait des affaires à l’ère de l’IA en utilisant les options et l’effet de levier, faisant écho aux fortunes du jour au lendemain de la fin des années 1990 et du début des années 2000.

Il a souligné que, tout comme l’actuelle ruée vers les centres de données, le tournant du millénaire a été marqué par de nombreux appels à la construction d’une infrastructure mondiale pour soutenir le World Wide Web.

En outre, Burry a souligné des études récentes selon lesquelles l’IA a « très peu d’utilité » pour les entreprises et qu’il existe « déjà de nombreux projets d’IA abandonnés ».

Il s’est demandé si la demande des entreprises en matière d’IA allait augmenter dans les années à venir, ou se calmer en raison de « récession/guerre/cycles économiques/révisions annuelles des décisions budgétaires dans un environnement FOMO post-IA plus sain ?

Burry a ajouté que les consommateurs « n’ont montré aucune volonté d’être une source de revenus significative pour les produits d’IA », car ils sont capables d’utiliser des modèles de langage étendus (LLM) comme ChatGPT pour pratiquement tout ce qu’ils veulent faire, « gratuitement ou presque ».

Il a adopté un ton tout aussi désastreux dans un article de Substack plus tôt ce mois-ci, dans lequel il a averti que le boom de l’IA s’apprêtait à se terminer de manière tout aussi désastreuse que la bulle Internet.

« Le marché a sauté sur le requin », écrit-il. « La fin de… ceci… est proche.

« Tout cela est la scène du sanglant accident de voiture, quelques minutes avant qu’il ne se produise », a ajouté Burry.