« Entrez à vos risques et périls » : pourquoi un optimisme déchaîné pour 2025 est un risque pour les actions et l’économie

• L’exubérance des investisseurs pour 2025 pourrait se retourner contre eux, estime BCA Research.
• L’entreprise a souligné des risques tels qu’une inflation plus élevée et une croissance plus lente provenant des « esprits animaux ».
• BCA a prévu une récession et prédit que les actions pourraient chuter jusqu’à 26 %.

Les investisseurs enthousiasmés par une nouvelle année solide pour l’économie et le marché boursier pourraient se mettre en travers de leur propre chemin – et la croissance pourrait finir par être inférieure aux attentes pour 2025, a déclaré BCA Research.

Dans une note publiée lundi, le cabinet d’études a déclaré que les risques émanant des « esprits animaux » parcouraient les marchés, faisant référence à un fort optimisme pour les actions alors que les investisseurs anticipent des baisses de taux et un rajeunissement de l’économie lors du deuxième mandat de Donald Trump.

Mais cet optimisme pourrait jouer contre les marchés, a déclaré BCA, en raison du risque que les soi-disant esprits animaux alimentent une inflation plus élevée et garantissent que les taux restent plus élevés pendant plus longtemps. Les investisseurs, a déclaré la société, devraient « entrer à leurs propres risques ».

« Paradoxalement, l’optimisme généralisé à l’égard de l’économie américaine rend moins probable une réaccélération de la croissance en 2025. Compte tenu de l’optimisme extrêmement élevé inhérent aux prix des actifs, cela justifie une position défensive du portefeuille sur un horizon de 12 mois », a déclaré Juan Correa, stratège. pour l’allocation globale d’actifs de l’entreprise, a écrit dans une note.

Alors que l’inflation s’est considérablement ralentie par rapport à ses sommets de 2022, la tendance désinflationniste s’est inversée ces derniers mois. Les prix à la consommation ont augmenté de 2,7 % sur un an en novembre, en hausse par rapport à la croissance des prix de 2,6 % du mois précédent, selon le Bureau of Labor Statistics.

Les banquiers centraux envisagent la possibilité que l’inflation redevienne un problème. Selon le dernier résumé des projections économiques de la Réserve fédérale, 80 % des membres du Comité fédéral de l’open market ont déclaré qu’ils voyaient des risques à la hausse pour l’inflation sous-jacente.

« Les esprits animaux enthousiastes des marchés financiers travaillent actuellement à l’encontre des objectifs du président de la Fed Powell et du président élu Trump », a ajouté Correa.

Les attentes en matière de taux d’intérêt ont également commencé à augmenter, ce qui représente un autre risque pour les marchés et l’économie.

Les banquiers centraux ont revu à la baisse leurs prévisions de baisse des taux cette année, prévoyant seulement deux réductions de 25 points de base.

Les rendements obligataires grimpent également, le rendement du Trésor américain à 10 ans ayant augmenté la semaine dernière pour atteindre son plus haut niveau depuis près de sept mois.

Des rendements obligataires plus élevés pourraient indiquer que les investisseurs ont « adopté l’idée » de taux d’intérêt plus élevés pendant une période plus longue et qu’ils peuvent s’attendre à de nombreuses mesures de relance gouvernementales au cas où l’économie continuerait de s’affaiblir, a déclaré Correa.

Mais cet optimisme à l’égard des mesures de relance a également commencé à se retourner contre l’économie, à mesure que les rendements élevés resserrent les conditions financières.

Le rendement moyen des obligations d’entreprises notées AAA a atteint son plus haut niveau depuis sept mois en décembre, selon Moody’s, reflétant la hausse des coûts d’emprunt pour les entreprises.

Le marché du travail, quant à lui, continue de montrer des signes de ralentissement. Le taux d’embauche était de 3,3% en octobre, le niveau le plus bas depuis quatre ans, selon les données du ministère du Travail.

« À notre avis, cet optimisme est injustifié. Les éléments de preuve suggèrent que le niveau actuel des rendements pèse sur l’activité économique », a ajouté Correa.

BCA Research a l’appel boursier le plus baissier à Wall Street pour 2025. Dans une note précédente, la société a déclaré qu’elle considérait toujours une récession comme scénario de base et prévoyait que le S&P 500 terminerait l’année à 4 452, soit une baisse de 26 % par rapport au niveaux actuels de l’indice.

La plupart des prévisionnistes s’attendent à une année de rendements boursiers positive mais plus modérée.

Les investisseurs sont devenus plus prudents ces dernières semaines, en particulier après l’échec du rassemblement du Père Noël. Dans la dernière enquête sur le sentiment des investisseurs de l’American Association of Individual Investors, seulement 34 % des investisseurs se disaient optimistes à l’égard des actions au cours des six prochains mois, contre 43 % qui se disaient optimistes début décembre.