Certains stratèges soutiennent que le choc Deepseek étendra en fait le marché haussier de l’IA
Les investisseurs viennent de rappeler que l’intelligence artificielle est toujours l’épine dorsale de ce marché, pour le meilleur ou pour le pire.
Le composite NASDAQ axé sur la technologie a augmenté de plus de 80% au cours des deux dernières années, en grande partie grâce à l’optimisme concernant l’IA et les gains de productivité qu’il promet. Les entreprises ont investi des centaines de milliards de dollars dans les semi-conducteurs qui alimentent l’IA pour suivre le rythme de leurs pairs, et en réponse, les investisseurs ont versé de l’argent dans des actions comme NVIDIA et AMD.
Mais la course aux rats de l’IA ressemble plus à une poursuite de goose-goose.
Les actions technologiques ont été bombardées lundi après que la startup AI basée en Chine, Deepseek, a publié un nouveau chatbot qui semble rivaliser avec le chatppt d’Openai, même s’il aurait été développé en deux mois et pour seulement 6 millions de dollars. Nvidia a perdu un record de 589 milliards de dollars de valeur marchande, et le NASDAQ a connu l’un de ses pires jours de mémoire récente.
Pour un marché déjà cher, la peur de Deepseek était suffisante pour déclencher une vente.
« Les commerçants savent que les actions du marché et de l’IA sont généralement à des évaluations assez mousseux », a déclaré Dave Sekera, stratège en chef du marché américain à Morningstar, dans un e-mail lundi. « Je pense que ce que nous voyons: les gens vendent en premier et poseront des questions plus tard. »
Pourquoi les actions AI peuvent être en difficulté
Les questions sur la durabilité du rallye dirigé par l’IA sont devenues la principale conversation sur les marchés. Les actions américaines se sont calmées mardi; Le NASDAQ a rebondi 2% tandis que le S&P 500 a rebondi de 0,9% après une perte de 1,5% plus douce.
Les ours craignent que les investissements gigantesques des entreprises dans l’IA soient passés par-dessus bord. S’ils ont raison, les géants de la technologie ont radicalement trop payé les puces AI et la demande de jetons de Nvidia pourrait cratère.
« Deepseek a montré que l’innovation n’a pas besoin d’un prix de prix du billion de dollars », a déclaré Lukman Otunuga, analyste principal du marché du courtier en ligne FXTM, dans un e-mail. « Si les dirigeants de la technologie américaine ne parviennent pas à convaincre les investisseurs de leur avantage, les actions de l’IA pourraient faire des pressions supplémentaires cette semaine. »
David Bahnsen, le directeur des investissements du groupe Bahnsen, se méfie des actions à grande croissance depuis des années. Il a averti que le marché dépend trop de magnifiques sept actions très appréciées.
Cette perturbation profonde pourrait être l’aiguille qui fait éclater la bulle technologique, selon Bahnsen.
« L’idée que ce niveau de dépenses sur l’IA peut ne pas être nécessaire ou prudent pour commencer – eh bien, cela pourrait s’avérer un changement de jeu fondamental en plus », a déclaré Bahnsen dans un e-mail.
Ironiquement, Bahnsen pense que la tentative des États-Unis de couper la Chine des puces d’IA de pointe a motivé les entreprises là-bas à créer leur propre solution de contournement. Au lieu d’avoir la Chine en tant que client de haut niveau, il pense qu’ils seront un concurrent de premier plan dans l’espace de l’IA en étant moins cher et plus efficace.
Si les entreprises chinoises comme Deepseek sont aussi formidables qu’elles le semblent, Bahnsen pense que les sociétés d’IA basées aux États-Unis recevront un gros marqueur d’évaluation. À son avis, les marchés ne sont pas correctement évalués en concurrence, et les revenus technologiques des grands peuvent ne pas être en mesure de soutenir la haute prime.
« Les évaluations de bon nombre de ces sociétés d’IA et de technologie n’offrent aucune marge d’erreur », a déclaré Bahnsen. « L’évaluation excessive devient toujours un problème, finalement, mais les nouvelles fondamentales deviennent un problème accru lorsqu’il est combiné à une évaluation excessive. »
Emily Bowersock Hill, associée et PDG fondatrice de Bowersock Capital Partners, a qualifié cette correction de l’IA de «attendre depuis longtemps». Elle pense que les stocks américains « sont profondément dans la phase de cupidité du cycle de la peur / de la cupidité » depuis des mois, donc une réinitialisation soudaine est saine.
« Bien que nous croyions toujours à l’histoire de la productivité axée sur l’IA, investir dans ce secteur à l’avenir n’est peut-être pas aussi facile que au cours des deux dernières années », a déclaré Bowersock Hill dans un e-mail. « Nous nous attendons à ce que les investisseurs soient plus exigeants et sélectifs en ce qui concerne l’investissement en IA. »
Les analystes technologiques offrent aux actions comme Nvidia un examen plus approfondi, mais peu ont changé leurs morceaux jusqu’à présent.
La réinitialisation du cours des actions de NVIDIA le rapproche de l’estimation de la valeur équitable de Morningstar, qui essaie de tenir compte de la hausse de la jeu de l’IA et du risque d’inconvénient au niveau de la bulle Internet.
Bien que Deepseek puisse constituer une menace sérieuse pour Nvidia, les entreprises cloud ne réduiront probablement pas les dépenses de l’IA de sitôt. En fait, le PDG de Microsoft Satya Nadella a déclaré que les dépenses de l’IA décolleraient à mesure que la technologie deviendra plus efficace.
« Nous pensons que la demande GPU de l’IA dépasse toujours l’offre, donc bien que les modèles plus minces puissent permettre un développement plus élevé pour le même nombre de puces, nous pensons toujours que les entreprises technologiques continueront d’acheter tous les GPU qu’ils peuvent dans le cadre de cette` `ruée vers l’or », » » Le stratège de Morningstar, Brian Colello, a écrit lundi.
Les investisseurs devraient être reconnaissants pour les IA moins chères
Bien que le marché dépend fortement des grandes actions d’IA qui pourraient être bouleversées par des concurrents chinois plus efficaces comme Deepseek, même les stratèges prudents ne voient pas une effondrement à part entière.
« Alors que 2025 sera probablement plus volatil que 2023 et 2024, avec des rendements projetés dans les chiffres à un seul chiffre, il faudrait un choc significatif pour faire dérailler le marché haussier actuel », a déclaré Bowersock Hill. Elle a ajouté: « Nous voyons quelques indications de formation de bulles, cependant, nous n’y sommes pas encore. »
En fait, alors que les nouvelles Deepseek ont initialement provoqué la vente de panique, certains stratèges du marché pensent qu’il pourrait s’agir d’un catalyseur de marché majeur à long terme si l’IA devient beaucoup moins cher et plus efficace.
« Un modèle à moindre coût pourrait aider à accélérer l’adoption de l’IA, qui à son tour augmente la demande potentielle de services dans la couche d’intelligence et d’applications (celles qui utilisent l’IA), ainsi que l’amélioration potentielle de gains de productivité pour l’économie plus large », Solita Marcelli, le Le directeur des investissements Americas pour UBS Global Wealth Management, a déclaré dans un courriel.
La demande d’IA pourrait exploser si la technologie devient moins chère et consomme moins d’énergie, a déclaré UBS. Ce serait une victoire majeure pour la plupart des entreprises, et cela pourrait même être un positif net pour Nvidia si le fabricant de puces compense les prix des semi-conducteurs plus bas avec des ventes encore plus fortes. Il est plus difficile de voir une doublure argentée pour les entreprises de services publics d’électricité, dont les actions ont été écrasées cette semaine.
Si la prochaine génération d’IA est à la hauteur du battage médiatique, UBS estime que la productivité, la croissance économique, les bénéfices des entreprises et les cours des actions pourraient tous augmenter. Dans son cas de base, l’entreprise voit le S&P 500 grimper de 9% à 6 600 autres et estime qu’elle pourrait atteindre 7 000 d’ici la fin de l’année si tout se passe bien.
D’autres conviennent que l’IA ne disparaît pas. Les stratèges truistes ont récemment noté que le pouvoir et la demande de calcul n’ont jamais baissé. Cependant, bien que les meilleurs esprits de la banque aiment toujours les actions technologiques, ils croient que ceux qui y sont fortement investis peuvent vouloir diversifier leurs portefeuilles.
« Nous voyons surtout de l’argent tourner sur le marché plutôt que des sorties de grandes sorties aujourd’hui », a écrit Keith Lerner, le stratège en chef du marché de TRUist, dans une note du 27 janvier. « S’il y a une doublure argentée, la rotation en cours pourrait conduire à un peu plus un marché à court terme équilibré. »
