Comment le capital-investissement poursuit l’opportunité de 900 milliards de dollars des centres de données

Le pari des centres de données IA ne cesse de croître.

Interrogé lors d’une récente conférence téléphonique sur la taille du marché total des infrastructures numériques, Blair Jacobson, co-président du géant du crédit privé Ares, a déclaré qu’il s’agissait d’une « opportunité de marché de plusieurs milliards de dollars ».

Même en excluant les propres dépenses des hyperscalers, Jacobson a déclaré qu’il existe une opportunité de 900 milliards de dollars pour l’investissement de tiers dans les seuls centres de données. Et c’est tout avant de prendre en compte le financement des GPU ou l’énorme puissance nécessaire pour prendre en charge l’IA.

Les plus grands investisseurs mondiaux réagissent en conséquence. Ils investissent de plus en plus d’argent dans le boom de l’IA : les centres de données, les puces et l’électricité. Et de plus en plus d’entreprises lancent de nouvelles activités pour se joindre à la course visant à fournir la base physique de l’IA générative.

Lors des appels à résultats cette saison, les géants du capital privé ont souligné à plusieurs reprises à quel point l’infrastructure de l’IA était devenue centrale dans leurs stratégies.

Ils se concentrent également de plus en plus sur d’autres angles de pari sur l’IA, en s’associant à Anthropic et OpenAI pour créer des sociétés de conseil natives en IA et vantant même leurs participations dans ces géants de l’IA, qui pourraient être rendues publiques dans les années à venir.

Le président de Blackstone, Jon Gray, a déclaré cette semaine à CNBC qu’au cours du premier trimestre, « 8 des 10 investissements les plus performants que nous avions concernaient ce domaine ».

« Il s’agissait d’entreprises de recharge de batteries, de sociétés d’énergie, de LLM, et l’espace des centres de données est évidemment devenu très vaste », a déclaré Gray.

Les capitaux privés inondent la zone sur la promesse d’une révolution industrielle de l’IA. Voici ce que révèlent les dernières conférences téléphoniques sur les résultats et les conférences sur la façon dont les plus grandes entreprises placent leurs paris.

L’infrastructure joue

Le plus grand gestionnaire d’actifs alternatifs au monde joue également un rôle de premier plan dans le développement des infrastructures.

Blackstone « est devenu le plus grand investisseur dans les infrastructures liées à l’IA au monde », a déclaré le PDG Steve Schwarzman lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats de la société. Il possède 150 milliards de dollars de centres de données à l’échelle mondiale, avec 160 milliards de dollars supplémentaires en cours de développement, et Schwarzman a également vanté qu’il était « l’investisseur privé le plus actif dans le secteur des services publics » ces dernières années, avec un portefeuille qui comprend « le plus long réseau transfrontalier de gazoducs aux États-Unis ».

Blackstone a également continué à prêter à l’opérateur de centres de données CoreWeave, garantissant un prêt de 8,5 milliards de dollars qui, selon CoreWeave, est le premier financement de qualité investissement pour les puces.

Les concurrents ont également vanté leurs investissements continus.

Le co-PDG de Blue Owl, Marc Lipschultz, a évoqué sa participation dans le centre de données d’Amazon en Louisiane, d’une valeur de 12 milliards de dollars, comme le quatrième projet dépassant les 10 milliards de dollars dans lequel Blue Owl « jouera un rôle essentiel ». Il existe « une demande sans précédent pour la capacité des centres de données », a déclaré Lipschultz lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de l’entreprise.

Du côté de la dette, le président d’Apollo, Jim Zelter, a évoqué un financement de 8 milliards de dollars dans le cadre de deux accords de centres de données plus tôt cette année comme exemple de la capacité de l’entreprise à financer des projets massifs de qualité investissement lors de sa conférence téléphonique de mercredi.

Certains remportent déjà de gros gains grâce à leurs paris adjacents au centre de données. L’investissement de KKR en 2023 dans la société de refroidissement de centres de données Cool-It a généré un rendement 15 fois supérieur lorsqu’Ecolab l’a acheté pour 4,75 milliards de dollars plus tôt cette année.

L’un des investissements les plus performants jamais réalisés par KKR, la vente a également rapporté en moyenne 240 000 $ aux 640 employés de l’entreprise dans le cadre des initiatives plus larges d’actionnariat salarié de KKR.

Et chez Ares, ses investissements dans la société de réacteurs nucléaires modulaires X-Energy pourraient bientôt porter leurs fruits. La société est devenue publique avec une introduction en bourse d’un milliard de dollars à la fin du mois dernier.

La transaction était « la plus grande offre de capitaux propres jamais réalisée pour une entreprise nucléaire », a déclaré le PDG Michael Arougheti, l’investissement d’environ 100 millions de dollars de l’entreprise valant désormais près de 700 millions de dollars.

De nouveaux angles

Certains acteurs de longue date adoptent de nouvelles approches du marché.

Blackstone lance une société cotée en bourse qui achètera des centres de données hyperscale nouvellement construits. Le REIT de centres de données de Blackstone, Blackstone Digital Infrastructure Trust, a déposé une demande d’introduction en bourse lundi et prévoit de lever 1,75 milliard de dollars.

Cette société contribuera à amener pour la première fois le pari du développement des centres de données sur le marché privé sur les marchés boursiers publics, en fournissant une indication sur la manière dont les marchés publics évaluent ces actifs.

Blackstone a également investi dans un partenariat avec Anthropic, Hellman and Friedman et Goldman Sachs pour lancer une entreprise de conseil en IA native. Ce « McKinsey de l’IA » contribuera à intégrer la technologie et les talents d’Anthropic au sein des sociétés du portefeuille, en diffusant à la fois leur utilisation et leur importance.

Ces entreprises mettent également en avant leurs investissements précoces dans des entreprises plus éclatantes.

Blackstone a lancé une nouvelle division, Blackstone N1, pour se concentrer sur les investissements dans l’IA et reprend les précédents efforts d’investissement de croissance de Blackstone. Lors de l’appel aux résultats de l’entreprise, le président Jon Gray a souligné trois investissements réalisés par l’entreprise dans certaines des introductions en bourse technologiques les plus attendues de l’année : Anthropic, SpaceX et OpenAI, comme étant un endroit où l’activité d’IA de l’entreprise pourrait porter ses fruits.

Parfois, une relation de prêt peut conduire à une prise de participation. Blue Owl a gagné environ 10 fois son argent sur sa participation au capital de SpaceX, a déclaré Lipschultz, après en avoir vendu la moitié pour une valorisation de 1,25 billion de dollars. L’opportunité de réaliser cet investissement en actions n’a été possible que grâce à la position de longue date de l’entreprise en tant que prêteur de SpaceX.

« La raison pour laquelle nous avons cette position est que nous avons été l’un des tout premiers prêteurs de SpaceX », a déclaré Lipschultz.

Nouveaux entrants

Bon nombre des plus grands acteurs lèvent de nouveaux fonds exclusivement axés sur le pari de l’IA. L’année dernière, Brookfield a annoncé un fonds inaugural d’infrastructure d’IA de 10 milliards de dollars, tandis qu’Ares collecte actuellement des fonds pour son fonds d’actions mondial pour centres de données.

D’autres entreprises cherchent à construire leurs propres centres de données par l’intermédiaire d’entreprises qui seront bientôt créées.

KKR envisage de lancer une société de 10 milliards de dollars pour développer et exploiter des centres de données et des actifs électriques associés pour les hyperscalers, a récemment rapporté Bloomberg. Adam Selipsky, ancien PDG d’Amazon Web Services, sera le PDG de l’entreprise, et Waldemar Szlezak, responsable de l’infrastructure numérique de KKR, sera le CIO.

Lundi à Milken, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a déclaré que la société annoncerait bientôt un partenariat avec un hyperscaler anonyme pour construire des centres de données, bien qu’aucun détail n’ait encore été révélé.

Le fonds spéculatif Coatue, qui investit à la fois dans des startups et des fonds technologiques, se lance désormais également dans la frénésie du développement, avec une initiative visant à acheter des terrains pour des centres de données. La société Next Frontier achète déjà un terrain dans l’Indiana pour un centre de données. Coatue a déjà participé à des accords de financement GPU avec CoreWeave aux côtés de Blackstone.

S’exprimant également lors de la conférence Milken, Zelter d’Apollo a déclaré que l’ampleur de l’opportunité avait créé de la place pour tout le monde.

« C’est un grand océan », a déclaré Zelter, soulignant que les entreprises travaillent désormais en étroite collaboration, y compris avec des rivaux de longue date comme Jon Gray de Blackstone. Cela marque un changement radical par rapport à l’époque de la crise financière, lorsque « nous étions tous des concurrents très brutaux ».