Comment l’or est devenu l’un des investissements les plus prisés au monde
- Le prix de l’or a atteint des sommets historiques cette semaine.
- La baisse des taux d’intérêt et la montée des tensions géopolitiques renforcent l’attrait de l’or en tant que valeur refuge.
- L’or surperformant les cours boursiers depuis octobre 2022, Wall Street s’attend à ce que la reprise se poursuive.
Le prix de l’or a grimpé cette année.
Le métal précieux a atteint un niveau record de 2 772 dollars l’once troy cette semaine et a augmenté au cours de six des sept dernières semaines.
Avec des gains d’environ 33 % depuis le début de l’année, les rendements de l’or ont dépassé l’ensemble du marché boursier, y compris le Nasdaq 100, à forte composante technologique, d’environ 10 points de pourcentage.
Et depuis le début du marché haussier des actions en octobre 2022, l’or a dépassé les gains des actions, gagnant 67 % par rapport au rendement du S&P 500 d’environ 63 %, selon les données de YCharts.
Ces rendements supérieurs font du métal l’un des investissements les plus prisés au monde.
Le plus grand ETF sur l’or, le SPDR Gold Shares, possède 78 milliards de dollars d’actifs sous gestion et a enregistré environ 5 milliards de dollars d’entrées au cours des six derniers mois, selon les données d’ETF.com.
L’or physique connaît également un moment. Costco a régulièrement vendu ses lingots d’or lorsqu’ils sont disponibles sur son site Web et Wells Fargo estime que Costco vend jusqu’à 200 millions de dollars de lingots d’or et de pièces d’argent à ses membres chaque mois.
La tempête a été parfaite pour le métal jaune, et les perspectives suggèrent de nouveaux gains à venir.
Voici ce qui se passe.
Demande des banques centrales
Les banques centrales mondiales se sont lancées dans une frénésie d’achat d’or ces dernières années.
Selon le World Gold Council, les banques centrales ont acheté un montant record de 483 tonnes d’or au cours du premier semestre. Les banques centrales de Turquie, d’Inde et de Chine arrivent en tête de liste des plus gros acheteurs.
Une partie de la hausse de la demande provient de pays qui souhaitent diversifier leurs avoirs en dehors du dollar américain.
« Nous pensons que le triplement des achats des banques centrales depuis mi-2022 en raison des craintes concernant les sanctions financières américaines et la dette souveraine américaine est structurel et va se poursuivre », a déclaré Goldman Sachs dans une note le mois dernier.
Cette dynamique s’est manifestée depuis que la Russie a envahi l’Ukraine en 2022, alors que l’Amérique cherchait à infliger un maximum de dommages économiques à la Russie par le biais de sanctions. Mais il est plus difficile d’appliquer des sanctions contre un pays qui dépend moins du dollar, et une façon de moins dépendre du dollar est d’acheter de l’or.
C’est une dynamique que les États-Unis devraient suivre de près, selon l’économiste Mohamed El-Erian.
El-Erian a écrit dans un éditorial pour le FT cette semaine que la hausse persistante de l’or « reflète une tendance comportementale de plus en plus persistante parmi la Chine et les pays des « puissances moyennes » ».
« Il existe également un intérêt pour l’exploration d’alternatives possibles au système de paiement basé sur le dollar, qui est au cœur de l’architecture internationale depuis environ 80 ans. »
La Russie a connu un certain succès dans ce domaine, car elle a réussi à sortir son économie d’un véritable ralentissement après que les États-Unis ont imposé de vastes sanctions en 2022.
La capacité de la Russie à sortir son économie dédollarisée de la crise pourrait donner à d’autres pays la confiance nécessaire pour réduire leur dépendance à l’égard du dollar, ce qui profiterait en fin de compte à l’or.
« Ce qui est en jeu ici n’est pas seulement l’érosion du rôle dominant du dollar mais aussi un changement progressif dans le fonctionnement du système mondial », a déclaré El-Erian. « À mesure que cela s’enracine plus profondément, cela risque de fragmenter considérablement le système mondial et d’éroder l’influence internationale du dollar et du système financier américain.
Tensions géopolitiques
L’or est considéré comme une valeur refuge en raison de son histoire de longue date en tant que réserve de valeur stable.
Ainsi, lorsque les tensions géopolitiques s’accentuent, les investisseurs ont tendance à affluer vers le métal brillant, et à l’heure actuelle, les raisons de s’inquiéter ne manquent pas.
De la guerre menée par la Russie contre l’Ukraine à l’escalade des affrontements au Moyen-Orient, en passant par la menace persistante de la Chine contre l’indépendance de Taiwan, les tensions géopolitiques augmentent au lieu de diminuer.
De plus, la montée en flèche de la dette américaine signifie que les bons du Trésor – autre valeur refuge historique – pourraient ne plus être aussi sans risque.
« L’or semble être le dernier actif « refuge », incitant les traders, y compris les banques centrales, à accroître leur exposition », Bank of America a déclaré dans une note ce mois-ci.
Le commerce Trump
Le commerce Trump a pris de l’ampleur récemment, alors que les chances de l’ancien président de remporter les élections ont augmenté, et l’or en a été un grand bénéficiaire.
En effet, une éventuelle présidence de Trump devrait s’accompagner d’une montée en flèche du déficit public et d’un amoncellement de dettes qui s’accroîtrait rapidement, ce qui renforcerait les inquiétudes quant à un rebond de l’inflation et à la durabilité du dollar américain.
« Si vous vous inquiétez de la prodigalité budgétaire, de la répression financière et des attaques contre l’indépendance de la Fed, l’or serait un actif attrayant », a déclaré vendredi l’économiste Davix Oxley de Capital Economics.
Même si Trump ne remporte pas les élections, le déficit est susceptible de croître, ce qui préparerait l’or à davantage de gains, selon Steve Sosnick, stratège en chef d’Interactive Brokers.
« Ce n’est pas comme si l’un ou l’autre des candidats prêchait la discipline budgétaire, et la Fed semble disposée à continuer de réduire ses taux d’intérêt même si l’inflation reste un peu au-dessus de son objectif. On pense donc que l’or pourrait être une alternative viable si les taux augmentent et si l’économie reste saine. Et si l’économie n’est pas saine, cela pourrait quand même constituer une bonne réserve de valeur », a déclaré Sosnick à Trading Insider. «
Taux d’intérêt
Selon les données du World Gold Council, la baisse des taux d’intérêt a toujours profité aux prix de l’or, le prix de l’or ayant augmenté jusqu’à 10 % dans les six mois qui ont suivi la première baisse des taux de la Réserve fédérale.
Alors que la Fed devrait réduire ses taux d’intérêt à plusieurs reprises au cours de l’année prochaine, une baisse des taux devrait soutenir les prix de l’or.
Alors que les taux d’intérêt ont effectivement bondi depuis la première baisse des taux de la Fed le mois dernier, le rendement du Trésor à 10 ans atteignant son plus haut niveau depuis juillet cette semaine, les prix de l’or ont continué à augmenter.
C’est le signe que les investisseurs en or se concentrent davantage sur l’évolution des taux d’intérêt mondiaux, qui pointent vers une baisse alors que les banques centrales mondiales semblent prêtes à assouplir leur politique monétaire.
La Banque populaire de Chine a réduit ses taux de 25 points de base cette semaine, tandis que la Banque du Canada a réduit ses taux de 50 points de base. La zone centrale européenne a abaissé ses taux de 25 points de base la semaine dernière, et les économistes estiment que la Banque d’Angleterre s’apprête à imposer des baisses de taux plus importantes que ce que prévoyaient les marchés.
