Comment Paloma Partners rembourse 1,2 milliard de dollars aux investisseurs – notamment en tirant de l’argent des gestionnaires externes

Les partenaires de Fund Haid Fund Mulstrategy Paloma battent des espèces pour rembourser ses investisseurs sortants – mais cela prendra du temps, et tout le monde ne viendra pas pour le trajet.

Faisant face à 1,2 milliard de dollars de demandes de rachat, Paloma a déclaré à ses investisseurs l’automne dernier qu’il aurait besoin de plus de temps pour liquider des actifs plus durs à vendre et les rembourser en entier. Maintenant, plus de détails émergent sur ce que Paloma met dans le véhicule à usage spécial créé pour abriter ces actifs.

Dans le cadre du plan de paiement, Paloma devrait quitter son investissement dans le capital aquatique, l’un des lancements de fonds Quant le plus bourdonnant ces dernières années, a déclaré quatre personnes familières avec la question qui a demandé à rester anonyme pour discuter des informations privées. Paloma a grève Aquatic, qui a été fondée par l’ancien de la Citadelle Jonathan Graham en 2019. Il a 360 millions de dollars investis d’Aquatic, qui est soumis à des termes de verrouillage et peut être racheté en tranches au cours des deux prochaines années, a déclaré les gens.

Paloma a également mis dans le véhicule à usage spécial – appelé Dove – Un portefeuille de titres adossés à des morts commerciaux d’une valeur de 240 millions de dollars, qui devraient être vendus au fil du temps, ont déclaré des personnes familières avec l’affaire. Le portefeuille était auparavant géré comme un compte distinct par les conseillers du portefeuille de Cannae, un fonds de crédit qui a géré Paloma Money depuis 2009.

Un représentant de Paloma a refusé de commenter.

Paloma est l’un des hedge funds les plus anciens et les plus vénérés. Fondée par Donald Sussman dans les années 1980, il est surtout connu pour sonder le géant quant de Shaw, ainsi que ses paris sur les partenaires LMR, SquarePoint Capital et la gestion des actifs SONA.

Alors que Paloma est fort cette année – il est en hausse de 2,5% jusqu’à la mi-février, une personne familière avec la performance a déclaré – l’entreprise a connu des difficultés avec les performances ces dernières années et a révisé sa suite C.

Le fonds a attiré le vétéran des fonds spéculatifs Neil Chriss, anciennement de Millennium et Hutchin Hill Capital, en 2023 pour diriger l’entreprise. Mais il a duré moins d’un an. Il a été remplacé par Ravi Singh, un ancien de la division de gestion des actifs de Credit Suisse et Goldman Sachs, où il a occupé des postes de direction dans le courtage principal, les dérivés des actions et le risque d’actions.

Paloma n’a gagné que 2,5% en 2024, ce qui était généralement une année exceptionnelle pour les gestionnaires de fonds spéculatifs, et il a en moyenne 3,6% au cours des trois dernières années, selon les chiffres de la performance observés par Trading Insider. Un indice composite de fonds spéculatifs a retourné 6,6% au cours des trois dernières années, a révélé la firme de recherche de l’industrie Pivotalpath.

Les actifs de Paloma sous gestion sont tombés à 1,7 milliard de dollars, contre environ 4 milliards de dollars lorsque Chriss a pris la barre en 2023.

Actifs à Dove à vendre au fil du temps

Avec les demandes de rachat qui s’accumulent, Paloma a déclaré à ses partenaires limités en novembre qu’il ne serait en mesure de leur payer que 30% en espèces initiale et le reste au fil du temps alors qu’il a liquidé les Holdings, a rapporté le Wall Street Journal. En fin de compte, Paloma a payé la moitié du solde de 1,2 milliard de dollars en espèces, les 600 millions de dollars restants à distribuer car il termine les actifs à Dove, ont déclaré les personnes familières avec l’affaire. Paloma ne facturera pas de frais sur le véhicule, qui est administré par PWC.

Les tenues de trading systématiques, dépendantes de la technologie et des données, nécessitent généralement des années de patience pour donner des résultats, mais l’aquatique a néanmoins réussi un démarrage lent. Il a été lancé en 2019 avec 500 millions de dollars d’engagements de Paloma, a rapporté Bloomberg, et ses actifs ont ensuite atteint 1,5 milliard de dollars avec des capitaux d’investisseurs, y compris le Système de retraite des enseignants du Texas.

Aquatique a perdu 3,3% entre septembre 2023 et septembre 2024, selon les retours du Système de retraite des enseignants du Texas, une pension publique. Les fonds spéculatifs quantitatifs ont été parmi les plus performants de l’industrie en 2024, gagnant 14,2% en moyenne, selon l’indice quart des actions de PivotalPath.

Aquatic n’a pas répondu aux demandes de commentaires.

Cannae, spécialisée dans les produits structurés, a été sorti de Paloma en 2020 et a relevé des capitaux externes. Il a continué à gérer un portefeuille de crédits structurés pour Paloma via un compte distinct, composé principalement de titres adossés à un mortier commercial. L’immobilier commercial a pris des coups ces dernières années, et avec de nombreuses obligations négociées en dessous du PAR, des avoirs en liquidation signifieraient dans de nombreux cas le verrouillage des pertes.

Alors que les actifs sont tombés et que Paloma a dû tirer des capitaux des gestionnaires externes, le fonds n’est pas terminé. Geoffrey Lauprete, l’ancien responsable des investissements en chef de WorldQuant, devrait lancer son propre fonds plus tard cette année avec le soutien de Paloma.

Paloma a également réorganisé sa suite C. Outre Singh, il a récemment embauché de nouveaux cadres pour gérer la finance, les risques, les opérations et le marketing. Michael Deaddio, président et chef de l’exploitation de WorldQuant jusqu’en 2020, s’est joint en décembre, et Louis Molinari, le chef mondial de l’introduction du capital et du conseil des fonds de couverture à Barclays jusqu’en 2024, a rejoint ce mois-ci le directeur du marketing de la société.

Correction: 21 février 2025 – Une version antérieure de cette histoire a dérangé que Blackstone était un investisseur dans Aquatic. Blackstone n’est pas un investisseur aquatique.