De l’investissement technologique aux pneus : le chemin d’une étoile montante du capital-investissement

Anish Pathipati a passé des années à perfectionner ses compétences en tant qu’investisseur en capital-investissement, et maintenant, il a décidé de « traîner un peu », en lançant son propre fonds, Simha Partners.

La dernière fois que nous avons parlé à Pathipati pour notre série Wall Street Rising Stars 2018, il était directeur de North Island, une société de capital-investissement fondée par Glenn Hutchins, cofondateur de Silver Lake. Il rejoint ensuite Periphas Capital, cofondé par Sanjeev Mehra, cofondateur de la branche d’investissement privé de Goldman Sachs.

Il applique ce qu’il a appris auprès de ces investisseurs renommés pour éclairer son projet pour Simha Partners, qui a levé 45 millions de dollars pour son premier fonds au début du mois, a déclaré Pathipati, ajoutant que celui-ci avait été sursouscrit. Il essaie également quelque chose de différent, en investissant tout le capital du fonds pour créer une seule entreprise dans un seul secteur : le pneu et la réparation automobile.

Contrairement aux bailleurs de fonds qui cherchent à acheter une entreprise ouvrière après avoir travaillé dans des rôles d’entreprise ou d’investissement, Pathipati bénéficiera de l’aide de ses deux autres partenaires: le père de Pathipati, Narendra « Pat » Pathipati, et un autre ami proche de la famille, Tim O’Day,

O’Day et Pathipati sont devenus PDG et directeur financier de Boyd Group Services, la société mère du leader du marché des collisions automobiles, Gerber Collision & Glass. Depuis le moment où O’Day est devenu président des opérations américaines de Gerber Collision & Glass en septembre 2008 jusqu’à son départ à la retraite au printemps, le cours de l’action de Boyd a été multiplié par 100.

O’Day et Pathipati aîné, qui ont pris leur retraite en tant que directeur financier en 2022, ont des décennies d’expérience dans le développement d’une entreprise de collision automobile. Et maintenant, avec l’aide de l’expertise en investissement technologique du jeune Pathipati, Simha Partners cherchera à reproduire ce succès dans le secteur des pneus et de la réparation automobile.

Pathipati nous a parlé de l’impulsion de la stratégie de Simha Partners, de la façon dont elle se compare à la tendance croissante des fonds de recherche, de la manière dont sa carrière a conduit à cela et de ce que signifie travailler avec son père.

La conversation suivante a été modifiée pour plus de clarté et de longueur.

Comment votre parcours vous a-t-il amené à créer votre propre entreprise ?

J’ai su dès le premier jour que je voulais devenir entrepreneur et je me suis rapproché de cet objectif à chaque étape de mon parcours professionnel.

La première phase était une formation institutionnelle dans une société à grande capitalisation, Silver Lake Partners. La deuxième phase était ce que j’appelle mon apprentissage, travaillant en étroite collaboration avec des investisseurs légendaires dans le cadre de startups. La troisième phase est désormais en cours avec le lancement de Simha Partners, où je deviens le capitaine de mon propre voyage.

Lors de la première phase, mon approche consistait à travailler aussi dur que possible dans cette institution de premier ordre. Travailler sur des transactions telles que le take-private de Dell m’a aidé à acquérir rapidement les outils du métier d’investisseur.

Durant la phase d’apprentissage, la clé du succès a été de choisir de travailler avec des personnes que j’avais beaucoup d’estime et dont je pouvais apprendre.

Cette troisième phase nécessite un état d’esprit différent des deux premières phases. Au lieu d’essayer de reproduire ce que d’autres ont fait, nous voulons construire quelque chose de nouveau. Dans une industrie qui a 40 ans, comment innover ?

Que cherchez-vous à faire différemment chez Simha ?

J’appelle cela notre vision industrielle des temps modernes. L’objectif n’est pas d’avoir 15 ou 20 sociétés de portefeuille différentes, comme une société de capital-investissement traditionnelle, mais plutôt de se concentrer sur la construction d’une plateforme, de la faire voler de ses propres ailes avec une équipe de direction autonome, puis de faire de même pour la plateforme deux ou la plateforme trois.

Pour y parvenir, je suis accompagné de deux associés ayant un parcours plus opérationnel.

Ils ont développé une entreprise exceptionnelle grâce à une stratégie de consolidation, en mettant en œuvre un programme d’acquisition, d’intégration et d’excellence opérationnelle que Tim et Pat ont contribué à développer.

Peu de sociétés de capital-investissement ont des partenaires ayant ce type d’expérience opérationnelle, et surtout pas sur le marché intermédiaire inférieur, où nous espérons commencer.

Avec notre premier fonds, nous nous concentrerons exclusivement sur l’industrie du pneu et des services automobiles. Cela montre aux entreprises cibles que nous ne sommes pas de simples touristes dans le secteur et nous permet de concentrer notre attention sur un seul secteur, par opposition à un partenaire PE typique qui est attiré dans de nombreuses directions différentes.

L’échelle est très différente, mais cette concentration sur la création d’une entreprise plutôt que sur un fonds plus important me rappelle le phénomène d’un intérêt croissant pour les fonds de recherche à mesure que l’industrie s’institutionnalise et devient plus corporative.

Lors de la construction de la vision Simha, j’ai demandé en quoi nous étions différents d’un fonds de recherche. Une différence essentielle est que notre capital est entièrement engagé, contrairement à un fonds de recherche qui doit retourner vers ses investisseurs. Cela nous permet de nous présenter très différemment aux entreprises cibles.

Une deuxième différence est l’échelle. Avec 45 millions de dollars d’engagements et un multiple de ce montant disponible via la demande de co-investissement, notre fonds est beaucoup plus important qu’un fonds de recherche classique.

Troisièmement, nous n’envisageons pas de diriger l’entreprise nous-mêmes en tant que PDG. Les entrepreneurs des fonds de recherche achètent effectivement un emploi, mais nous souhaitons soutenir une équipe de direction capable de se suffire à elle-même.

Comment votre expérience en tant qu’investisseur technologique s’inscrit-elle dans ce contexte ?

Le meilleur avantage concurrentiel vient de l’association de la technologie aux opérations du monde réel. L’industrie du pneumatique et des services automobiles est mûre pour l’application de la technologie dans ses opérations. Cela concerne tous les aspects de l’entreprise, depuis les flux de travail destinés aux clients, tels que la planification et les inspections des véhicules, jusqu’aux flux de travail internes tels que le recrutement de techniciens et la commande de pneus.

La technologie ne peut pas remplacer un mécanicien automobile, mais elle peut permettre à ce dernier de servir les clients plus rapidement, à moindre coût et mieux.

Comment c’était de travailler avec ton père ?

C’est vraiment un rêve devenu réalité. Mon père a toujours été mon mentor le plus proche et mon plus grand défenseur – l’opportunité de travailler avec lui est spéciale. Mais au contraire, cela m’a fait travailler encore plus dur. Aucun temps n’est interdit lorsque votre père est votre partenaire.

Je suis également très enthousiasmé par l’opportunité de travailler avec Tim. Je le connais depuis plus d’une décennie et en plus d’être un cadre exceptionnel, je le considère comme un ami de la famille.

Cela a également été très précieux pour notre entreprise, car bon nombre des cibles dans lesquelles nous envisagerions d’investir sont elles-mêmes des entreprises familiales. Nous pouvons réellement agir, pas seulement parler, n’est-ce pas ? Nous pouvons dire à nos cibles que nous disposons du capital d’une société de capital-investissement, de l’orientation d’un créateur d’entreprise et d’une expérience opérationnelle de haut niveau, mais ce sont une famille et un ami de la famille qui parlent à un autre. »