La Fed doit « tuer le zombie » avec une récession induite par des taux élevés avant que les investisseurs ne se lancent dans l'achat de nouvelles actions, selon un stratège
La Fed doit anéantir l’économie américaine à moitié morte en laissant les taux plus élevés plus longtemps pour provoquer une récession – et ce n’est qu’à ce moment-là que les investisseurs devraient investir davantage de liquidités sur le marché, selon Tony Dwyer, stratège en chef des marchés chez Canaccord Genuity.
S'adressant à CNBC jeudi, Dwyer a souligné des signes de faiblesse dans l'économie, certains prévisionnistes avertissant qu'une récession pourrait être imminente. C'est en fait une bonne nouvelle pour les investisseurs, a déclaré Dwyer, car un ralentissement économique est l'opportunité d'achat que les investisseurs doivent attendre :
« Vous devez tuer le zombie. Et le zombie est une économie que vous attendez [a downturn] en raison de l'inversion de la courbe des rendements et de la hausse des taux d'intérêt, il faut ralentir suffisamment pour entrer en récession », a-t-il déclaré. « Si vous obtenez une inflation plus faible et des taux d'intérêt plus bas, et que vous commencez à avoir peur de la hausse du taux de chômage, , qui prépare le terrain pour cette véritable reprise du début du cycle.
Les responsables de la Fed ont augmenté les taux d'intérêt de 525 points de base pour réduire l'inflation, une mesure qui menace de resserrer excessivement l'économie et de la conduire à un ralentissement.
Une série de données en baisse suggèrent un ralentissement de l’économie. Par exemple, même si le taux de chômage est resté proche d'un niveau record en février, cela s'explique en partie par le fait que le Bureau of Labor Statistics n'a constaté qu'un taux de réponse de 27 % des entreprises dans son dernier rapport sur l'emploi, a déclaré Dwyer, suggérant que les conditions d'embauche étaient plus faibles qu'elles ne le paraissaient. sur papier.
Les bénéfices des entreprises semblent également en difficulté, a déclaré Dwyer, étant donné que la majeure partie de la croissance des bénéfices observée en 2023 était imputable aux Magnificent Seven, un groupe de valeurs technologiques à mégacapitalisation qui ont grimpé en flèche grâce à l'enthousiasme de Wall Street pour l'IA. À l’exception de ces sept titres, la croissance des bénéfices a été négative en 2023 – et devrait également l’être pour le trimestre en cours, a-t-il déclaré, citant les données du LSEG.
Et même si les actions ont atteint une série de sommets historiques cette année, tous les segments du marché ne se portent pas bien. Les actions à petite capitalisation, par exemple, n'ont pas performé aussi bien que le S&P 500, le Russell 2000 n'ayant augmenté que de 5,5 % par rapport aux niveaux du début de l'année.
Un ralentissement de l’économie pourrait pousser la Fed à réduire ses taux – l’outil d’assouplissement monétaire que les investisseurs attendaient avec impatience. Les marchés s'attendent largement à ce que la Fed réduise ses taux de 75 points de base ou plus cette année, selon l'outil CME FedWatch.
« À ce stade, lorsque vous êtes à ce point suracheté et à ce point haussier, vous voulez simplement attendre une meilleure opportunité, et à notre avis, cela s'accompagne d'une détérioration des données sur l'emploi qui réduit les taux, vous vous inquiétez pour l'économie – c'est quand je veux y entrer », a ajouté Dwyer.
Certains prévisionnistes de Wall Street ont averti que les taux d’intérêt pourraient rester élevés plus longtemps, la Fed cherchant à éviter une résurgence de l’inflation. Mais cela ne ferait que déclencher une récession plus grave pour l’économie, dans la mesure où la croissance ralentit déjà, a prévenu Dwyer.
Même si de plus en plus d'économistes se sont préparés à la perspective d'un atterrissage en douceur, il existe toujours une bonne chance que les États-Unis sombrent dans la récession l'année prochaine. Un indicateur économique appelé « modèle complet » montre que l'économie a 85 % de chances de connaître une récession au cours des 12 prochains mois, la probabilité de récession la plus élevée depuis la Grande Crise financière. La Fed de New York, quant à elle, prévoit une probabilité de 58 % d'une récession d'ici février de l'année prochaine.
