La lutte pour les talents parmi les grands fonds spéculatifs pourrait se calmer
La guerre n’est pas finie, mais elle a peut-être atteint son paroxysme.
Les hedge funds se battent depuis des années pour les meilleurs traders. L’afflux d’actifs dans l’industrie, en particulier dans les plateformes multi-stratégies à forte participation humaine, a essentiellement donné aux entreprises un chèque en blanc pour recruter les meilleurs PM. Cela a fait exploser les chiffres des rémunérations, avec des fonds garantissant des dizaines de millions de dollars pour investir les talents avant qu’ils n’aient effectué une seule transaction.
Mais une nouvelle étude de Goldman Sachs a révélé que le recrutement parmi ces fonds multi-stratégies et multi-gestionnaires a ralenti par rapport au montant des actifs qu’ils ont apportés au cours des 12 derniers mois. Ces entreprises ont augmenté leurs effectifs de 7 % entre mi-2025 et mi-2026, soit une baisse par rapport à l’époque où le nombre total d’employés de ces fonds avait bondi de 10 %, 18 % et 27 % en 2025, 2024 et 2023, respectivement.
Une des raisons du ralentissement : les comptes gérés séparément.
« Ce ralentissement est probablement un sous-produit du développement continu de programmes d’allocation externe, qui remplacent efficacement le déploiement de capitaux tiers par le recrutement interne », indique le rapport.
Les fonds, notamment Millennium, Schonfeld et Qube, ont été agressifs en plaçant leur capital dans des fonds opérant en dehors de leurs quatre murs, presque toujours via un SMA, qui offre plus de transparence et de flexibilité que d’habitude. Même les entreprises qui, traditionnellement, ne recherchaient pas d’opportunités d’allocation externe, comme Citadel, ont commencé à s’intéresser à ce secteur.
Cette structure a donné aux gestionnaires de portefeuille talentueux souhaitant démarrer leur propre entreprise un chemin simple pour gérer leur propre entreprise sans passer des mois à collecter des fonds auprès d’institutions à évolution lente comme les retraites et les fonds souverains. Souvent, les fondateurs d’entreprises acceptant les investissements SMA provenant de grandes plateformes étaient autrefois des traders auprès d’éminents gestionnaires multistratégies.
La croissance des SMA au cours des 12 derniers mois équivaut à environ 800 employés à temps plein, selon Goldman. Si les fonds avaient plutôt embauché 800 employés, la croissance d’une année sur l’autre aurait été supérieure à 10 %, soit à peu près la même chose que l’année précédente.
Les SMA ont été l’une des plus grandes tendances du secteur, et les fonds exploitant les capitaux de ces grandes entreprises contrôlent désormais une part importante de l’argent. Le rapport de Goldman indique que les actifs externes sous gestion sont passés de 34 milliards de dollars à 47 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois.
Pour les fonds qui disposent de la plupart de leurs talents en matière d’investissement en interne, comme Millennium et Schonfeld, la bonne allocation externe est souvent celle qui permet de gérer un investissement important. Le montant moyen des tickets, écrit Goldman, s’élève à près de 190 millions de dollars, soit une hausse de 19 % par rapport à l’année précédente.
Il est encore tôt, mais la thèse selon laquelle la croissance de SMA pourrait contribuer à refroidir un marché brûlant de talents s’est jusqu’à présent avérée. Le rapport de Goldman note également que les entreprises ont réduit leurs recrutements hors investissement, avec 43 % des postes attribués au personnel d’investissement en 2026, contre 40 % en 2024.
« Un renversement, même modeste, est une évolution significative », a écrit Goldman.
