La position ferme de Trump sur le commerce pourrait compromettre ses projets d’affaiblissement du dollar
- Donald Trump souhaite un dollar plus faible afin de stimuler les exportations des fabricants américains.
- Mais ses propositions tarifaires auraient l’effet inverse : un dollar plus fort, a déclaré un analyste de Barclays.
- D’autres moyens par lesquels Trump pourrait affaiblir le dollar risqueraient également d’augmenter la dette américaine ou l’inflation, a déclaré Barclays.
Les politiques proposées par Donald Trump sont contradictoires, son projet d’augmenter les tarifs douaniers compliquant son intention d’affaiblir le dollar, a écrit Ajay Rajadhyaksha de Barclays dans le Financial Times.
Dans une interview accordée à Bloomberg la semaine dernière, le candidat républicain à la présidentielle a expliqué que la récente force du dollar avait entravé les entreprises américaines et rendu les exportations plus chères.
« C’est un fardeau énorme pour nos entreprises qui essaient de vendre des tracteurs et d’autres choses à d’autres endroits en dehors de ce pays. C’est un fardeau énorme », a déclaré M. Trump à Bloomberg.
Depuis mars 2020, le billet vert est 5 % plus fort que le yuan chinois, 15 % plus fort que la roupie indienne et 50 % plus fort que le yen japonais, selon Barclays.
Entre-temps, Trump a souvent vanté son projet de mettre en œuvre des tarifs douaniers universels sur toutes les importations américaines dans le but de rendre l’Amérique plus compétitive sur le plan commercial.
Mais lorsque les tarifs douaniers augmentent, ils ont généralement pour effet de déprécier la monnaie des pays concernés, prévient Rajadhyaksha :
« La réalité est que l’affaiblissement du dollar va à l’encontre de nombreux autres objectifs de la campagne Trump, tels que les tarifs douaniers et la réduction des impôts (les réductions d’impôts devraient stimuler la croissance, qui est normalement positive pour le dollar) », a-t-il déclaré.
D’autres options pour affaiblir le dollar existent, mais aucune n’est sans conséquences, a noté le stratège.
La Réserve fédérale pourrait par exemple acheter des obligations souveraines d’autres pays, ce qui ajouterait des dollars à la circulation mondiale. Mais augmenter le bilan de la banque centrale risque d’entraîner une inflation, et ce n’est pas une mesure que la Fed est susceptible de prendre, a déclaré Rajadhyaksha.
Il a cité des plans alternatifs : augmenter la dette américaine pourrait aider, au prix d’une volatilité du marché du Trésor et d’une pression inflationniste accrue.
Autrement, il est peu probable que la mobilisation d’autres pays pour contribuer à la dévaluation du dollar recueille beaucoup d’appuis. La dernière fois que les États-Unis l’ont fait, dans le cadre des accords du Plaza de 1985, ils ont provoqué des décennies de stagflation au Japon, a déclaré Rajadhyaksha.
