Le marché boursier envoie un signal qui a précédé une chute de 10 %, selon Citi
- L’exposition des investisseurs au S&P 500 est la plus élevée depuis la mi-2023, ont déclaré les stratèges de Citi.
- Ils ont déclaré que le niveau d’exposition à ce moment-là avait été suivi d’une baisse de 10 % au cours des mois suivants.
- « Les risques de positionnement augmentent lorsque les marchés s’étendent ainsi », ont-ils déclaré.
Le marché émet des signes avant-coureurs d’un possible effondrement des actions à mesure que l’exposition au S&P 500 augmente, selon Citi.
Les stratèges ont déclaré que les positions longues du S&P 500 sont désormais à leur plus haut niveau depuis la mi-2023. À cette époque, ce niveau d’exposition à l’indice de référence avait été suivi d’une baisse de plus de 10 % au cours des trois mois suivants.
« Nous ne suggérons pas aux investisseurs de commencer à réduire leur exposition, mais les risques de positionnement augmentent lorsque les marchés s’étendent ainsi », ont déclaré les stratèges, dirigés par Chris Montagu, dans une note de lundi.
La hausse du positionnement du S&P 500 intervient alors que l’indice a augmenté de près de 23 % cette année.
Les analystes attribuent cet optimisme aux espoirs d’un atterrissage en douceur de l’économie, ainsi qu’à une vague positive de bénéfices au troisième trimestre jusqu’à présent.
« La dynamique haussière se poursuit sur les marchés américains, mais particulièrement pour l’ensemble du S&P 500. Cela se reflète dans la poursuite des nouvelles positions longues et, dans une moindre mesure, dans la couverture des positions courtes », ont déclaré les analystes.
« La poursuite du récit d’un ‘atterrissage en douceur’, combinée à une saison de reporting (jusqu’à présent) solide, a sans aucun doute soutenu cette dynamique malgré l’incertitude entourant les élections américaines du mois prochain », ont-ils ajouté.
Les analystes reconnaissent que par rapport aux niveaux de positionnement élevés de la mi-2023, les niveaux actuels des investisseurs ne sont pas aussi tendus qu’ils l’étaient à l’époque, avec moins de risques par rapport à la dernière fois où l’exposition au S&P 500 avait atteint un niveau aussi élevé.
« Le compte de résultat actuel, bien que positif, n’est en aucun cas tendu, suggérant moins de capital à risque et donc moins de motivation à couvrir en cas de repli des marchés », ont-ils déclaré.
Les analystes ajoutent qu’à mesure que le positionnement sur le S&P 500 a augmenté, le positionnement sur le Nasdaq reste relativement faible.
« Le positionnement de S&P est devenu encore plus tendu et a désormais dépassé son plus haut niveau depuis 3 ans. La conviction des investisseurs pour le Nasdaq continue d’être faible avec un positionnement net neutre. Une caractéristique commune aux deux marchés est que 100 % des positions courtes sont hors du marché. « , ont-ils déclaré.