« Le S&P 500 est incroyablement dangereux » : pourquoi l’indicateur de valorisation préféré de Warren Buffett lance un avertissement pour les actions

• L’indicateur Buffett indique que les actions américaines pourraient être surévaluées.
• L’indicateur a été inventé par Warren Buffett et mesure la capitalisation boursière totale des États-Unis par rapport au PIB.
• « Si le ratio approche 200 % — comme ce fut le cas en 1999 et une partie de 2000 — vous jouez avec le feu », a déclaré Buffett dans un article de Fortune de 2001.

L’indicateur de valorisation boursière préféré de Warren Buffett vient d’atteindre un niveau record, ce qui indique que les actions pourraient être fortement surévaluées.

L’indicateur Buffett, qui mesure la capitalisation boursière totale des actions américaines par rapport au PIB américain, a atteint un sommet historique de 200 % lundi, dépassant le record de 197 % atteint en novembre 2021.

En d’autres termes, la capitalisation boursière totale du marché boursier américain, d’environ 55 000 milliards de dollars, mesurée par l’indice Wilshire 5000, représente environ le double du PIB américain annualisé, qui s’élève à environ 27 000 milliards de dollars.

Le marché boursier a connu un marché baissier douloureux qui a duré un an, peu après que l’indicateur Buffett ait atteint son sommet en novembre 2021.

Dans un article de Fortune de 2001, Buffett a qualifié cet indicateur de « probablement la meilleure mesure unique de la situation des valorisations à un moment donné ».

Lorsque l’indicateur a atteint un « niveau sans précédent » pendant la bulle Internet de 2000, d’environ 190 %, « cela aurait dû être un signal d’avertissement très fort », a déclaré Buffett dans l’article.

« Pour moi, le message de ce graphique est le suivant : si le rapport en pourcentage tombe dans la zone de 70 à 80 %, l’achat d’actions est susceptible de fonctionner très bien pour vous. Si le ratio approche 200 % – comme ce fut le cas en 1999 et une partie de 2000 – vous jouez avec le feu », a déclaré Buffett.

Avance rapide jusqu’en 2024, et il semble que les investisseurs jouent avec le feu.

Dans une note publiée jeudi, le stratège de B. Riley, Paul Dietrich, a souligné la lecture sans précédent de l’indicateur Buffett comme une raison pour laquelle les investisseurs devraient être prudents sur les actions.

Dans une conversation avec Trading Insider cette semaine, le gestionnaire de fonds Chris Bloomstran de Semper Augustus a déclaré que même si l’indicateur Buffett est un outil quelque peu imparfait, il mérite d’être pris en compte en tant qu’investisseur.

« Je pense que cela a une utilité, et qu’il s’agit très probablement d’une série à retour à la moyenne, et cela a une validité », a déclaré Bloomstran.

Toutefois, les investisseurs doivent appliquer un « canal de tendance à la hausse » à l’indicateur pour tenir compte des changements dans l’économie actuelle par rapport à l’économie des époques précédentes.

L’économie américaine est structurellement différente aujourd’hui de ce qu’elle était il y a quelques décennies, avec des marges bénéficiaires des entreprises sensiblement plus élevées, des entreprises moins dépendantes des actifs via le secteur technologique, une économie plus mondialisée et des niveaux de taux d’intérêt et d’inflation sensiblement différents.

« Donc, si les bénéfices sont plus élevés, les marges bénéficiaires sont plus élevées, naturellement le prix que vous payez pour les bénéfices, le multiple P/E, si vous maintenez les P/E constants, vous l’appliquez aux marges bénéficiaires plus élevées, donc cela va faire augmenter votre capitalisation boursière par rapport au PIB », a expliqué Bloomstran.

« On ne peut pas dire, comparer le marché d’aujourd’hui à celui de 2000 par rapport à celui de 1929, car ces mesures étaient très différentes à ces différents intervalles », a ajouté Bloomstran.

Mais malgré les défauts de l’indicateur Buffett, il envoie un signal d’avertissement important aux investisseurs en bourse aux niveaux actuels, selon Bloomstran.

« Je pense que c’est le marché boursier pondéré par la capitalisation boursière, le Wilshire 5000 [and] « L’indice S&P 500 est extrêmement dangereux aujourd’hui. Je pense que si vous détenez le S&P 500 dans un contexte de pondération par capitalisation, vous allez avoir des ennuis », a déclaré Bloomstran. « Il atteint un sommet séculaire. »