Les actions du promoteur immobilier en difficulté Country Garden ont atteint un niveau record après avoir suspendu la négociation d’obligations au milieu d’une grave crise de trésorerie

• Une autre crise de type Evergrande se prépare dans le secteur immobilier chinois.
• Country Garden est le dernier développeur à suspendre ses échanges d’obligations dans un contexte de crise de liquidité plus large.
• Les actions de la société assiégée ont atteint un niveau record lundi matin – alimentant une large liquidation des actions immobilières.

Le secteur immobilier chinois a subi un nouveau coup dur alors que les actions de l’un de ses plus grands promoteurs ont atteint un plus bas historique lundi matin, après avoir suspendu la négociation de près d’une douzaine d’obligations locales.

Country Garden Holdings – autrefois le plus grand développeur chinois en termes de ventes – a annoncé dans un communiqué du week-end qu’il suspendrait la négociation de dix de ses obligations libellées en yuans après avoir manqué deux paiements de coupons d’une valeur combinée de 22,5 millions de dollars la semaine dernière. Cette décision ajoute à la spéculation selon laquelle l’entreprise commencera à restructurer sa dette avec l’aide de conseillers financiers.

Les actions du constructeur en difficulté ont chuté de 18% à la Bourse de Hong Kong lors de la séance de lundi, alors que le délai de grâce de 30 jours sur ses deux coupons impayés se rapproche de plus en plus. Il a clôturé à 0,80 $ HKD, contre 0,98 $ à la cloche d’ouverture.

La nouvelle de la suspension des transactions de Country Garden a alimenté une vente massive de l’indice immobilier au sens large, faisant craindre que la crise de liquidité pluriannuelle du secteur ne soit sur le point de proliférer.

Alors que l’entreprise se dirige vers un défaut potentiel, les chances de restructuration augmentent, la banque d’investissement CICC International Capital Corp. explorant des options pour prolonger la durée de vie de ses obligations Panda, qui sont les plus proches de leurs dates d’échéance, selon Bloomberg.

Lundi dernier, l’agence de notation Moody’s a rétrogradé le développeur à B1, ses perspectives négatives se reflétant dans « les incertitudes entourant la capacité de l’entreprise à stabiliser ses ventes contractuelles en baisse et à récupérer son accès au financement », indique le rapport. Le 10 août, ils ont encore réduit la note – jusqu’à Caa1.

Country Garden détenait environ 200 milliards de dollars de passif à la fin de 2022, ce qui équivaut à 194 milliards de dollars maintenant. Il contrôle également plus de 3 000 projets de logements et emploie environ 70 000 personnes à la fin de l’année dernière.

C’est l’un des rares promoteurs privés encore debout après un ralentissement de plusieurs années dans le secteur immobilier du pays. Le mois dernier, le groupe Shimao a annoncé en défaut des pertes sur deux ans de 6,8 milliards de dollars résultant de son défaut de 2021.

Pendant ce temps, Evergrande, désormais le développeur le plus endetté de Chine, a annoncé une énorme perte de 81 milliards de dollars sur deux ans en juillet, soit près du triple du PIB de l’Islande. L’effondrement de l’entreprise en 2021 s’est répercuté sur les marchés mondiaux lorsqu’elle n’a pas remboursé sa dette de 300 milliards de dollars – et dans les deux années qui ont suivi, cela a eu des conséquences désastreuses pour le marché immobilier du pays.

Malgré l’engagement du gouvernement chinois à soutenir le secteur immobilier en difficulté, aucune intervention concrète n’a encore été annoncée, et tout effort de sauvetage pourrait arriver trop tard pour Country Garden.

Le secteur immobilier chinois est énorme – représentant environ 30% de l’économie globale du pays. Ses vents contraires comprennent le lourd fardeau de la dette, la faiblesse de la demande de nouvelles propriétés et les acheteurs potentiels qui privilégient plutôt l’épargne. Cela a contribué à retarder la croissance du PIB au deuxième trimestre, qui s’est établie à 6,3 %, bien en deçà des prévisions allant jusqu’à 7,1 %.

Country Garden et le CICC n’ont pas immédiatement répondu à une demande de commentaire d’Insider.