Les directeurs de portefeuille devenus consultants et podcasteurs démystifient ce que c’est que de travailler dans les grands fonds spéculatifs comme Citadel ou Point72

Les collectes de fonds des plus grands hedge funds de l’industrie – des noms comme Citadel, Millennium et Point72 – ne veulent peut-être pas entendre cela, mais ce que ces managers font n’est pas la magie ou la science des fusées.

Le travail que ces fonds font, en particulier les gestionnaires de portefeuille individuels et leurs analystes, est quelque chose que beaucoup pourraient faire. Ou du moins, c’est la croyance de Marc Greenberg, l’ancien directeur de la recherche chez Steve Cohen’s Point72.

Greenberg a lancé une société de conseil appelée Greeper Pastures qui travaille avec des fonds plus petits sur le développement des talents et leur processus de recherche, et il écrit une substitution qui couvre les « trucs de type block-and-tackle » d’investir dans un fonds spéculatif multistragique.

C’est une « fausse notion » selon laquelle « il y a cette sauce secrète qui se produit dans les fonds », a-t-il dit, ajoutant que la tradition des fondateurs peut rendre ces entreprises magiques de l’extérieur.

La réalité, a-t-il dit, est que les PM « travaillent très dur et connaissent très bien leurs entreprises ». Il écrit sur la préparation des bénéfices, comment utiliser les données, comment gérer les risques et comment effectuer des recherches fondamentales – et le succès de ces managers est motivé par «les hommes et les femmes dans les sièges».

Greenberg fait partie d’un groupe d’anciens investisseurs et dirigeants de ces fonds multi-stratégies qui essaient de rendre l’industrie plus accessible à ceux qui ne connaissent pas le fonctionnement intérieur d’un millénaire ou d’une citadelle.

Brett Caughran, un ancien gestionnaire de portefeuille pour Schonfeld, Citadel et De Shaw, a fondé une académie de formation, Fondamental Edge, en 2022 dans le but explicite de former les jeunes en finance pour des emplois dans des fonds multi-stratégies. Doug Garber, ancien analyste chez Citadel et directeur de portefeuille à Millennium, a lancé un podcast appelé « Pitch the PM », où il passe en revue les terrains d’actions comme il le ferait s’il investissait toujours pour les fondateurs de fonds spéculatifs Ken Griffin ou Izzy Englander.

Alors que l’industrie des fonds spéculatifs a mûri et que plus de capitaux se sont concentrés parmi les plus grands acteurs, il y a une demande croissante de talents pour que tout fonctionne.

Le manque de talent a conduit à des guerres qui rivalisent avec une agence libre dans les grandes ligues sportives. Le premier bureau de courtage de Goldman Sachs a déclaré dans un récent rapport que les frais de transmission, qui couvrent les dépenses tels que la création de grandes recrues, représentaient 4% des actifs en 2024 – un bond de 3,3% l’année précédente. Dans une obligation récente offrant au prospectus, Citadel a noté que les investisseurs avaient payé 17 milliards de dollars en frais de transmission de 2021 à la mi-2024.

Cohen, le propriétaire de la MLB de New York Mets, a traité les deux, faisant le plus grand accord de l’histoire du sport au voltigeur Juan Soto et une garantie de 50 millions de dollars pour attirer le PM Marshall Wace Kevin Liu à Point72.

Ce n’est pas seulement une pénurie de talents de haut niveau. Ces fonds ont besoin de plus de jeunes analystes pour soutenir leurs rangs de PMS toujours croissants. Ce que font ces nouveaux consultants, écrivains et podcasteurs, c’est de mettre les marques des plus grands fonds du radar des jeunes intelligents en considérant leur prochain mouvement – et en dispensant à quoi ressemble la vie dans ces fonds.

« Il y a certainement une demande pour cela », a déclaré Garber, qui encadre les jeunes investisseurs qui sont à l’université et quittent des programmes diplômés. Cette prochaine génération est impatiente de travailler pour certains des plus grands noms de l’industrie, a-t-il dit, mais « ils ne connaissent pas le processus long ».

« Les étudiants à qui je parle, ils veulent Citadel ou Point72 », a-t-il déclaré.

750 étudiants et comptage

Il n’est pas rare que les gens quittent les fonds spéculatifs – qui recrutent souvent des types ambitieux et entrepreneuriaux – et de démarrer leur propre entreprise, même si ce n’est pas un autre gestionnaire de placements. Kirk McKeown, qui était le chef de recherche de Point72, a cofondé une startup de données appelée Carbon Arc en 2021. Le leader de Citadel et Millennium Comms Onetime Tripp Kyle et l’ancienne porte-parole de l’AQR Claudia Gray se sont associées pour démarrer leur agence externe, Northport Partners, en 2023. Claire Claire Jolly pour démarrer leur agence externe, Northport Partners, en 2023. Claire Claire Jolly pour démarrer leur agence externe, Northport Partners, en 2023. Claire Claire Jolly pour démarrer leur agence externe, Northport Partners, en 2023. Claire Claire Jolly. , L’ancien chef des affaires du gouvernement européen d’Elliott, a commencé la stratégie de conseil Beaufort l’année dernière.

Mais ces entreprises et beaucoup qui les ont précédés sont axées sur la fonction des besoins de ceux déjà dans l’industrie, ne cherchent pas à amener les gens dans les fonds spéculatifs. Greenberg, Caughran et Garber parlent en quelque sorte aux plus jeunes du bassin de talents et augmentent la reconnaissance de la marque des plus grands managers de l’industrie.

C’est un autre exemple de l’institutionnalisation de l’industrie des fonds spéculatifs, qui a grandi au point où les plus grands managers recrutent directement à partir de programmes de premier cycle au lieu de braconner les talents des banques d’investissement ou de capital-investissement. Point72, Citadel, De Shaw et d’autres ont construit des programmes de stage compétitifs et bien rémunérés. Millennium et UBS ont un partenariat dans lequel un nouveau diplômé du hedge fund passe un an au service de recherche sur les actions de la banque.

Les programmes de formation interne sont toujours un travail en cours pour de nombreux fonds, et les jeunes talentueux peuvent être emportés rapidement, a déclaré Caughran.

« Historiquement, beaucoup de fonds s’attendaient à ce que les jeunes talents apprennent par l’osmose », a-t-il déclaré. Il a ajouté qu’il avait eu du mal lorsqu’il est arrivé à l’équipe d’achat, bien qu’il ait commencé sa carrière d’investissement au Tiger Cub Hedge Fund Maverick Capital, et non par un fonds multistrategy. Fondamental Edge a demandé à 750 étudiants de suivre ses divers cours de formation et possède d’autres instructeurs à temps plein avec une expérience d’achat.

Il expose également à quoi ressemble la vie dans ces entreprises, qui sont souvent plus rapides que les gestionnaires ou les banques auquel ses étudiants travaillent généralement.

« Si vous faites le choix de carrière pour aller dans l’un de ces endroits, vous devriez aller dans les yeux grands ouverts sur les compromis et les avantages », a-t-il déclaré.

Les entreprises en général sont également devenues plus transparentes, en partie pour attirer plus de personnes dans leurs gestionnaires et améliorer leur reconnaissance de marque. Cohen a parlé de l’investissement et de la croissance de carrière sur un podcast géré par l’entreprise. Griffin a récemment rencontré des étudiants de l’Université de Cambridge et a donné des conseils sur ce qu’ils devraient faire après l’obtention du diplôme.

L’avènement de substituts comme Greenberg et des podcasts comme la seule sensibilisation de Garber à ces entreprises et à ce qu’ils sont du point de vue d’un initié.

« Ce sont les conversations que j’ai avec mes anciens collègues à partir de mon travail chez Citadel, à Millennium », a déclaré Garber.