Les magnifiques 7 actions obtiennent un gros coup de pouce d’une source inattendue
Une dynamique négligée a aidé à alimenter la domination continue des stocks de technologies méga-capitaines.
Mercredi, Bank of America a souligné que les actions vers de dividendes dans S&P 500 détournent par inadvertance leur propre argent aux plus grandes sociétés de l’indice de référence.
La banque a constaté qu’en raison de l’extrême concentration sur le marché boursier d’aujourd’hui et du fait que les actions technologiques des méga-capitaines paient très peu de dividendes eux-mêmes, ils bénéficient des dépens des petites entreprises qui versent leurs dividendes à leurs investisseurs.
Pour tous les 100 $ de dividendes versés et réinvestis dans le S&P 500, les 493 plus basses sociétés de l’indice contribuent 94 $ en dividendes mais ne reçoivent que 68 $ pendant la phase de réinvestissement.
À l’inverse, les magnifiques 7 actions ne contribuent que 6 $ en dividendes mais reçoivent 32 $ pendant la phase de réinvestissement.
« Mega CAPS ne représente que 6 cents de chaque dollar de dividende mais reçoivent 5x cela en réinvestissement », a déclaré Bank of America.
Même les entreprises à grande capitalisation qui versent des dividendes, comme Apple et Alphabet, voient un vent arrière de cet effet.
Le rendement du dividende d’Apple est d’environ 0,4%, tandis que celui de l’alphabet est d’environ 0,3%. C’est bien inférieur au rendement de 3% observé dans les secteurs traditionnels lourds des dividendes comme les services publics ou les aliments de base et en dessous du rendement du dividende du S&P 500 d’environ 1,2%. Pourtant, ces géants de la technologie bénéficient toujours du réinvestissement à plus grande échelle que les petites entreprises.
Cette dynamique est exacerbée par la montée en puissance de l’investissement passif, avec des milliers de dollars mises à l’indice S&P 500 sous-jacent.
Environ 54% des actifs totaux de fonds d’actions sont investis dans des stratégies passives, contre 46% pour les stratégies gérées activement. Selon la Banque, les fonds pondérés en service du marché continuent de dominer le marché des ETF, contrôlant 68% de cette part de marché.
La montée en puissance continue de l’investissement passive a conduit à « moins de concentration sur les fondamentaux » par les investisseurs, a déclaré Bank of America, ce qui permet en outre la redirection des dividendes en espèces des entreprises de plus petite taille aux entreprises de plus grande taille.
« Parce que l’investissement passif est moins sensible à l’évaluation et à d’autres principes fondamentaux, certains acteurs du marché craignent que les fonds passifs rendent les marchés moins efficaces. Et comme la plupart des fonds passifs sont pondérés par la capitalisation du marché, les flux passifs peuvent exacerber la concentration du marché, réduisant ainsi la diversification », BofA dit.
