L’histoire montre que le Colossal Capex des géants de l’IA comme Amazon et Meta pourrait entraîner une sous-performance dans leur stock

Les hyperscaleurs d’IA comme Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta ont investi des milliards dans le développement de la technologie et prévoient de dépenser encore plus – mais l’histoire a un avertissement pour leur cours de bourse.

Les géants de la technologie sont enfermés dans une course aux armements de l’IA, mais leur série de dépenses a des implications potentiellement négatives pour leur stock, selon une analyse récente de Morningstar.

Les données des 60 dernières années montrent que les actions dans les 20% les plus importantes des dépenses en capital par rapport aux ventes actuelles ont par la suite sous-formé par rapport à tous les autres quintiles CAPEX.

Philip Straehl, directeur des investissements chez Morningstar Wealth, a déclaré à Trading Insider cette semaine que cela est probablement dû au fait que les dépenses rendent la technologie plus largement disponible, ce qui augmente la concurrence pour les grands dépensiers.

Capex plus élevé « augmente généralement l’approvisionnement », a déclaré Straehl. « Il est plus difficile de monétiser ces investissements. »

Jusqu’à présent, les dépenses ont été dans des centaines de milliards de dollars pour les quatre grandes entreprises technologiques mentionnées ci-dessus, et ils devraient dépenser 364 milliards de dollars pour le développement de l’IA en 2025 seulement.

Depuis 2024, les dépenses ont commencé à réduire les flux de trésorerie disponibles d’Alphabet, Microsoft et Amazon.

Les investisseurs semblent hausser les épaules pour l’instant, mais Straehl a déclaré que les énormes dépenses devraient commencer à compter sur la ligne.

« Les principales entreprises de ces entreprises se portent toujours bien », a-t-il déclaré. « Mais je pense que ce qui va être important à l’avenir, c’est la capacité de monétiser l’IA génératrice. »

Bob Doll, le directeur des investissements de Crossmarket Global Investments, a déclaré à Trading Insider qu’il était d’accord avec l’analyse de Straehl. Avec le marché très apprécié au milieu d’une toile de fond macroéconomique incertaine, il met l’accent sur le facteur de trésorerie disponible dans son portefeuille.

« Les entreprises qui augmentent considérablement leur CAPEX sont généralement en retard pendant un certain temps, jusqu’à ce que le CAPEX soit dépensé et que vous pouvez commencer à voir quel est le retour sur ce Capex », a déclaré Doll. « Je partage donc cette préoccupation. »

En ce qui concerne la façon dont Straehl approche de ce marché, il a dit qu’il était en sécurité avec le sentiment des investisseurs et les évaluations du marché historiquement élevées.

« Un principe de base de notre philosophie d’investissement est que le prix payé pour un flux de trésorerie donné devrait être le principal moteur des décisions d’investissement », a écrit Straehl dans l’analyse du 19 août, ajoutant: « Nous réduisons à nouveau les risques et nous nous contentions de rester en marge, attendant des opportunités plus attractives. »