Pourquoi un investisseur de premier plan dans les hedge funds affirme que les marchés sous Trump pourraient être plus compliqués que ce que les traders espèrent

• Stanley Druckenmiller affirme que les « esprits animaux » se sont déchaînés lorsque Trump a pris ses fonctions.
• Les chefs d’entreprise se sont montrés optimistes à l’égard des politiques favorables aux entreprises de Trump.
• Mais si l’économie connaît une croissance accélérée, cela pourrait faire grimper les rendements obligataires et nuire aux actions.

L’investisseur principal Stanley Druckenmiller a déclaré que les « esprits animaux » avaient été libérés par le président Donald Trump, mais il ne s’attend pas à des gains boursiers faciles à l’avenir.

S’adressant à CNBC lundi, Druckenmiller, qui dirige un family office de 3 milliards de dollars, a déclaré que les chefs d’entreprise étaient ravis de l’arrivée au pouvoir de l’administration Trump.

« Nous discutons beaucoup avec les PDG et les entreprises sur le terrain, et je dirais que les PDG sont entre soulagés et étourdis », a déclaré Druckenmiller. « Nous croyons donc aux esprits animaux. »

Druckenmiller a déclaré qu’au cours de ses 49 années d’activité, il n’avait jamais vu Washington DC passer de « l’administration la plus anti-business », faisant référence à l’administration Biden, « à l’opposé ».

Les PDG de haut niveau du secteur technologique, comme Mark Zuckerberg de Meta Platforms et Elon Musk de Tesla, font partie des sommités du monde des affaires qui expriment un optimisme extrême pour l’ère Trump 2.0.

Ce vertige a également été observé dans les enquêtes menées auprès des propriétaires de petites entreprises.

L’indice d’optimisme des petites entreprises de la NFIB Research Foundation indique que son enquête de décembre 2024 a vu l’optimisme des petites entreprises atteindre son plus haut niveau depuis six ans.

« Les propriétaires de petites entreprises se sentent plus sûrs et plus optimistes quant au programme économique de la nouvelle administration », a déclaré Bill Dunkelberg, économiste en chef de la NFIB, à propos de l’enquête de décembre.

« Les attentes en matière de croissance économique, de baisse de l’inflation et de conditions commerciales positives ont augmenté en prévision de politiques et de législations favorables aux entreprises pour la nouvelle année », a-t-il ajouté.

Même si tout cet optimisme lié aux affaires semble positif pour le marché boursier, Druckenmiller n’est pas sûr que les investisseurs puissent compter sur des rendements faciles au cours des années Trump.

En effet, si la politique gouvernementale entraîne une accélération de la croissance économique, elle pourrait faire grimper encore plus les rendements obligataires, limitant ainsi les cours des actions.

La hausse des rendements obligataires depuis que la Fed a commencé à réduire les taux d’intérêt en septembre a entraîné un repli du marché boursier pendant six semaines à partir de début décembre.

« En ce qui concerne les marchés, je dirais que c’est compliqué », a déclaré Druckenmiller, soulignant que les valorisations des actions par rapport aux obligations semblent les plus peu attrayantes depuis 20 ans.

« Vous allez avoir cette poussée d’une économie forte contre une hausse des rendements obligataires en réponse à cette économie forte, et cela fait que je n’ai pas d’opinion bien arrêtée dans un sens ou dans l’autre », a-t-il ajouté, marquant une rupture avec le L’optimisme qui règne sur le marché boursier depuis la victoire de Trump en novembre.

Druckenmiller a déclaré qu’il resterait un sélectionneur de titres sous l’administration Trump, se concentrant davantage sur les actions individuelles que sur le marché dans son ensemble.

L’IA reste un domaine de prédilection pour Druckenmiller, qui s’est déclaré optimiste quant aux entreprises où l’adoption de la technologie pourrait contribuer à générer des gains d’efficacité et à augmenter les bénéfices.

Enfin, au sujet des tarifs douaniers potentiels imposés par l’administration Trump, Druckenmiller a déclaré qu’il n’était pas trop inquiet tant qu’ils étaient raisonnables.

« Pour moi, les droits de douane sont simplement une taxe à la consommation que les étrangers paient pour une partie », a déclaré Druckenmiller, ajoutant que des représailles de la part d’autres pays constituent un risque. Mais si les États-Unis restent dans la fourchette des 10 % en matière de droits de douane, il estime que « les risques sont exagérés par rapport aux bénéfices ».