« Quittez New York et venez à Toronto » : les actions canadiennes devraient surperformer le S&P 500, selon un éminent économiste

« Quittez New York et venez à Toronto » : les actions canadiennes devraient surperformer le S&P 500, selon un éminent économiste
  • Les actions canadiennes sont dans une meilleure situation que leurs homologues américaines, a déclaré l’économiste David Rosenberg.
  • Les deux marchés se sont redressés cette année, mais les actions américaines connaîtront probablement une tendance à la baisse en 2025, a-t-il déclaré.
  • Il a évoqué des indicateurs à long terme aux États-Unis, comme la baisse des rendements et les valorisations élevées.

Les actions aux États-Unis et au Canada ont rebondi cette année, mais les actions canadiennes semblent mieux positionnées pour réaliser des gains à long terme, selon l’économiste David Rosenberg.

« Il est temps de quitter New York et de venir à Toronto », a déclaré Rosenberg dans une interview accordée à Bloomberg cette semaine.

L’opinion de Rosenberg intervient dans un contexte de reprise des deux marchés, avec une hausse du S&P 500 de 23 % et de la Bourse de Toronto de 17 %. Dans une note adressée ce mois-ci à ses clients, Rosenberg prévoit que la dynamique boursière aux États-Unis atteindra un sommet en décembre avant de suivre une tendance à la baisse en janvier ou février, tandis que la hausse du TSX semble susceptible de se poursuivre plus loin l’année prochaine.

Rosenberg a souligné divers indicateurs à long terme qui semblent favoriser le marché canadien.

Alors que les banques centrales du monde entier commencent à assouplir leur politique monétaire, le rendement est devenu rare, dit Rosenberg, avec le rendement du dividende du S&P 500 à seulement 1,3 %.

« Vous avez une loupe ? Elle est presque à un niveau record », a-t-il déclaré. Au Canada, en revanche, le rendement du dividende est plus du double de celui des États-Unis, à 3,3 %.

Dans le même temps, les actifs risqués américains ont atteint des valorisations que certains considèrent comme excessives.

« Les Etats-Unis en sont le modèle », a déclaré Rosenberg, ajoutant que le ratio cours/bénéfice des actions américaines avait atteint des niveaux historiquement élevés l’année dernière.

Les valorisations historiquement élevées entraînent une décote importante pour le TSX par rapport aux actions américaines, et les avantages en matière de rendement et de valorisation au Canada par rapport aux États-Unis permettent un meilleur positionnement à long terme, dit Rosenberg.

« C’est une décision relative, mais je pense qu’au minimum, si vous entrez dans un marché baissier, le Canada bénéficie d’une protection bien plus importante contre les baisses, simplement en fonction de la situation des valorisations », a déclaré Rosenberg.

Rosenberg réclame depuis longtemps un repli après le rallye fulgurant du marché boursier américain au cours des deux dernières années. Il a averti que les indicateurs ont émis les mêmes signes avant-coureurs de « folie spéculative » qui ont précédé les krachs boursiers de 2000 et 2008.

Rosenberg affirme que la croissance prévue du BPA du S&P 500 – 17 % par an pour les cinq prochaines années – est suffisante pour déclencher des signes avant-coureurs, et la dernière fois que cela s’est produit, c’était juste avant l’éclatement de la bulle Internet en 2000.

Ce qui le préoccupe le plus sur le marché américain à l’heure actuelle, c’est le manque de diversification.

« Ce qui m’énerve plus aux Etats-Unis que sur tout autre marché, c’est que personne n’est rééquilibré dans tout ce marché haussier », a-t-il déclaré, ajoutant : « Personne n’est diversifié, personne n’a pris de bénéfices ».

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