Scott Goodwin : Le crédit privé chargé de logiciels « presque criminels »
Le fondateur de Diameter Capital, Scott Goodwin, a ouvert mardi sa présentation à la conférence Sohn par une évaluation sans détour du crédit privé.
Goodwin, dont la société gère 30 milliards de dollars et investit dans différentes opportunités de crédit, a critiqué les gestionnaires de crédit privés qui ont accordé des prêts à des entreprises à faibles actifs exposées aux perturbations dues à l’intelligence artificielle. Dans une lettre adressée aux investisseurs au début de cette année, il a prédit un « bilan » dans le secteur du crédit privé.
La présentation de mardi est allée plus loin, puisque Goodwin a déclaré que la construction de portefeuilles de crédit privé trop exposés à des secteurs comme les logiciels est « presque criminelle ».
Après des années de croissance rapide du crédit privé, les inquiétudes concernant la qualité du crédit et la manière dont l’IA pourrait perturber les logiciels ont conduit à demandes de rachat d’investisseurs record dans certains des plus grands fonds.
« Beaucoup de choses ont été oubliées, mais surtout le rythme de l’évolution technologique », a-t-il déclaré. Les problèmes les plus « aigus » émergeront des fonds de crédit privés levés en 2021 et 2022, lorsque les valorisations des logiciels étaient proches de leur sommet et que la croissance de la classe d’actifs a poussé les gestionnaires à rechercher des transactions de plus en plus importantes.
« Vous ne pouvez pas avoir 40, 50, 60 % de votre portefeuille dans un seul secteur », a-t-il déclaré.
Il existe désormais des opportunités pour des managers comme lui.
L’analyse de Diameter révèle qu’entre 150 et 200 milliards de dollars de prêts provenant de fonds de crédit privés ayant besoin de liquidités seront vendus sur le marché secondaire dans les années à venir. La société a déjà réalisé 15 de ces transactions au cours des deux derniers mois, a déclaré Goodwin, y compris l’obtention de prêts à des entreprises auxquelles Diameter prêtait déjà.
La liquidation des BDC cotées en bourse a laissé certains portefeuilles avec des titres sous-jacents solides sous-évalués, et Diameter espère en récupérer certains au juste prix, a déclaré Goodwin. Et le recul des prêts directs au cours des prochaines années devrait permettre aux entreprises qui perdurent de négocier de meilleures conditions avec celles qui ont besoin de capitaux.
« Il ne s’agit pas d’un problème systémique », a déclaré Goodwin à propos des marchés du crédit dans leur ensemble, mais les nouveaux fonds doivent « connaître les noms » des entreprises auxquelles ils prêtent.
