Un marché américain surfait alimente la « mère de toutes les bulles », selon un expert du marché

• Les investisseurs étrangers alimentent la « mère de toutes les bulles » des actions américaines, a écrit Ruchir Sharma dans le FT.
• « Les investisseurs mondiaux engagent plus de capitaux dans un seul pays que jamais auparavant dans l’histoire moderne. »
• À mesure que l’argent afflue sur les marchés américains, les fondamentaux des économies étrangères vont s’éroder, a-t-il déclaré.

Malgré les préoccupations géopolitiques et macroéconomiques croissantes à l’échelle mondiale, les investisseurs internationaux semblent s’accorder sur une chose : faire le plein d’actifs américains.

Pourtant, Ruchir Sharma a écrit pour le Financial Times que cette mentalité gonfle une bulle sans précédent et fausse les fondamentaux d’autres économies.

« Unis par la foi dans la force des marchés financiers américains et dans leur capacité à continuer à surperformer toutes les autres économies, les investisseurs mondiaux engagent plus de capitaux dans un seul pays que jamais dans l’histoire moderne », a déclaré le président de Rockefeller International.

Selon Sharma, les actions américaines représentent près de 70 % du principal indice boursier mondial, bien au-dessus de son niveau d’environ 30 % de l’indice dans les années 1980. Outre les perspectives de bénéfices positives des plus grandes entreprises américaines, les attentes selon lesquelles le président élu Donald Trump stimulera l’économie nationale ont maintenu les investissements mondiaux.

Dans le même temps, selon certaines mesures, le dollar américain a désormais atteint son plus haut niveau au cours de la même période de cinq décennies, a ajouté Sharma.

Les gains du billet vert se sont accélérés depuis octobre, alors que les prévisions concernant la politique de Trump ont alimenté la demande étrangère d’actifs du Trésor américain libellés en dollars. Jusqu’à présent cette année, les commerçants étrangers ont engagé un taux annualisé de 1 000 milliards de dollars en titres de créance américains, soit près du double des flux de la zone euro, a déclaré Sharma.

« Parler de bulles dans la technologie ou l’IA, ou dans des stratégies d’investissement axées sur la croissance et le dynamisme, obscurcit la mère de toutes les bulles sur les marchés américains », a-t-il écrit. « Dominant largement l’espace mental des investisseurs mondiaux, l’Amérique est surpossédée, surévaluée et surfaite à un degré jamais vu auparavant. »

Certes, la surperformance du marché américain est méritée dans une certaine mesure, Sharma soulignant que la croissance économique américaine a dépassé celle de ses pairs parmi les économies développées. Mais même pendant la bulle Internet des années 2000, lorsque les valorisations des actions américaines étaient plus élevées qu’elles ne le sont aujourd’hui, les investisseurs ne voyaient pas une prime aussi importante par rapport au reste du monde.

Même si ces conditions mettent les marchés américains sur la voie d’un éventuel déclin, elles génèrent également des problèmes pour les économies étrangères, a déclaré Sharma.

« Dans le passé, y compris dans les années 1920 et à l’ère des dotcoms, un marché américain en plein essor aurait permis à d’autres marchés de se développer. Aujourd’hui, un marché américain en plein essor aspire l’argent des autres marchés », écrit-il.

Sharma a ajouté : « Lorsque l’argent quitte les petits marchés, les sorties affaiblissent la monnaie, obligent la banque centrale à augmenter les taux, ralentissent l’économie et aggravent les fondamentaux du pays. »