Un trio de développements a bouleversé les marchés cette semaine

• Les marchés boursiers et obligataires ont enregistré une forte hausse de 180 cette semaine.
• Après des ventes massives prolongées, les deux se sont redressés grâce à de nouvelles perspectives de baisse des taux de la Fed.
• Un trio d’événements suggère que la Fed peut être plus agressive qu’on ne le pensait auparavant.

Les actions et les obligations ont connu un revirement majeur cette semaine grâce à une combinaison parfaite de facteurs qui ont recalibré les attentes des investisseurs en matière de baisse des taux au cours de l’année à venir.

Le S&P 500 est en passe de s’envoler de plus de 3 % en cinq jours, ce qui constituerait sa meilleure hausse hebdomadaire depuis la victoire électorale de Donald Trump en novembre. Le Dow Jones et le Nasdaq, à forte composante technologique, s’orientent également vers des hausses hebdomadaires de 4 % et 2,5 %.

Ce mouvement à la hausse fait suite à l’effacement du gain postélectoral du S&P 500, qui a chuté de plus de 5 % par rapport aux sommets de décembre.

Dans le même temps, les obligations ont également rebondi, le rendement du Trésor américain à 10 ans glissant de 14 points de base cette semaine. (Les prix et les rendements des obligations évoluent en sens inverse.) Avant ce changement, les rendements avaient augmenté de plus de 100 points de base depuis la mi-septembre.

Les revirements en tandem représentent une révision des opinions sur les taux alors que les investisseurs envisagent un assouplissement monétaire plus important de la part de la Réserve fédérale que ce qui avait été prévu il y a une semaine. La semaine dernière, un rapport étonnamment bon sur l’emploi en décembre a eu l’effet inverse sur les marchés, certains à Wall Street supposant que la prochaine décision de la Fed pourrait être une hausse des taux. randonnée.

La situation a été alimentée par un trio de développements cette semaine qui ont amené les investisseurs à se tourner vers un scénario plus accommodant.

Le premier est survenu mercredi, lorsque les traders ont pris connaissance d’un plus frais que prévu Rapport sur l’inflation de décembre. L’inflation globale s’est produite comme prévu, mais l’inflation sous-jacente – qui exclut la volatilité des prix des produits alimentaires et de l’énergie – a augmenté de 3,2 % sur un an, légèrement inférieure aux 3,3 % attendus par les économistes.

Les traders ont ajusté leurs perspectives de baisse des taux de la Fed au cours de l’année à venir, et le rendement du Trésor à 10 ans a chuté de 14 points de base mercredi.

« L’inflation sous-jacente ne s’accélère pas, et c’est là l’histoire », a déclaré Jamie Cox, associé directeur du Harris Financial Group, à la suite du rapport. « Le marché a peut-être été en feu à cause de la nouvelle fuite de l’inflation, mais les données ne soutiennent pas cette conclusion. Ce que nous observons est le flux et le reflux typiques des données alors que l’inflation est poussée hors du système. »

D’autres estiment que ces données devraient apaiser les craintes d’une nouvelle hausse des taux par la Fed cette année, dans un contexte d’économie en forte hausse et d’inflation plus élevée en raison des politiques de la nouvelle administration.

La bonne nouvelle s’est poursuivie jeudi avec la sortie de des données sur les ventes au détail qui ont manqué les estimations et ont ralenti du mois précédent. Les ventes ont augmenté de 0,4% sur un an en décembre, ce qui est inférieur aux attentes du consensus de 0,6%.

Les investisseurs considèrent les données économiques légèrement plus faibles comme une bonne nouvelle, dans la mesure où une économie plus calme donne plus de marge de manœuvre à la Fed.

Le dernier élément qui a aidé les actions à la fin de la semaine a été commentaire accommodant d’un haut responsable de la Fed. Christopher Waller a déclaré jeudi à CNBC que la banque centrale pourrait réduire ses taux au premier semestre si les données sur l’inflation continuaient de s’améliorer.

Waller a déclaré que si l’inflation ralentissait suffisamment, la Fed pourrait imposer des réductions de taux plus importantes que prévu, ajoutant que jusqu’à trois ou quatre réductions de taux d’un quart de point étaient possibles dans un tel scénario.

« Tant que les données sur l’inflation sont bonnes ou qu’elles continuent sur cette voie, je peux certainement voir des réductions de taux se produire plus tôt que peut-être les marchés ne l’anticipent », a ajouté Waller.

Les investisseurs ont repoussé jusqu’en juin la possibilité d’une nouvelle baisse des taux de 25 points de base, mais les traders parient que la Fed pourrait entreprendre un cycle d’assouplissement plus agressif en 2025 qu’on ne le pensait auparavant.

L’outil CME FedWatch a indiqué que la probabilité que la Fed réduise ses taux trois fois ou plus soit passée à 20 % vendredi, contre 7 % il y a une semaine.