Wall Street est divisée sur l’avenir des actions. Voici les cas haussiers et baissiers des plus grandes banques.

• L’économie américaine repose sur des bases solides, avec un ralentissement de l’inflation et une croissance continue.
• Pourtant, les perspectives pour les actions sont incertaines, les analystes étant divisés sur la durée pendant laquelle le rallye haussier du marché peut durer.
• Voici les prévisions des stratèges haussiers et baissiers de Wall Street.

Les choses s’annoncent bien pour l’économie américaine.

L’inflation diminue, la productivité augmente et la Réserve fédérale assouplit sa politique monétaire, ce qui devrait stimuler la croissance économique.

Les économistes sont passés du débat sur la possibilité d’une récession à la prévision d’un « atterrissage en douceur » ou d’un « atterrissage sans atterrissage » plus probable. Il semble que le débat porte simplement sur la vitesse à laquelle l’économie peut croître à partir de maintenant.

Mais les perspectives du marché boursier sont moins claires, les grandes banques de Wall Street étant toujours divisées sur la question de savoir si les cours des actions ont encore une marge de manœuvre.

Les actions se négocient près de leurs plus hauts records, le S&P 500 étant en passe de générer des gains annuels consécutifs de plus de 20 %.

Parmi les meilleurs analystes des banques de Wall Street, il existe un certain désaccord sur la question de savoir si toutes les bonnes nouvelles sont déjà intégrées dans les prix ou si le marché peut continuer à progresser au-delà de valorisations déjà élevées.

D’un côté, la plupart estiment que les gains devraient se poursuivre, dépassant l’incertitude électorale et continuant à faire grimper les actions jusqu’en 2025. Cependant, au-delà de cette échéance, l’incertitude s’accumule et les perspectives deviennent troubles.

Voici ce que dit Wall Street sur les perspectives du marché boursier à l’horizon 2025 et au-delà.

Les taureaux

Un grand nombre de banques de Wall Street poursuivent le rallye record du marché boursier cette année, augmentant leurs objectifs de cours de fin d’année du S&P 500 pour rattraper leur retard.

Les stratèges d’UBS ont augmenté leurs objectifs de cours pour le S&P 500 dans une note la semaine dernière, s’attendant à ce que le S&P 500 atteigne 6 300 d’ici juin 2025 et 6 600 à la fin de l’année prochaine.

Cela représente un potentiel de hausse de 8 % et 13 %.

Le responsable des actions américaines d’UBS, David Lefkowitz, a déclaré que la croissance « saine » des bénéfices ouvrirait la voie à de nouveaux gains boursiers.

« La saison des résultats du troisième trimestre a commencé sur une note positive, les équipes de direction des banques soulignant que les dépenses de consommation restent saines et cohérentes avec une croissance économique normale », a déclaré Lefkowitz.

La banque a déclaré que l’amélioration de l’inflation, de nouvelles baisses de taux de la Fed et l’accélération des investissements dans l’intelligence artificielle devraient tous contribuer à soutenir le marché boursier l’année prochaine.

La force engendre davantage de force, et c’est une grande partie des perspectives haussières du stratège de BMO, Brian Belski, pour les actions jusqu’en 2025.

Belski a augmenté son objectif de cours de fin d’année pour le S&P 500 à 6 100 contre 5 600 le mois dernier, faisant de lui l’un des stratèges les plus optimistes de Wall Street.

« Nous continuons d’être surpris par la vigueur des gains du marché et avons décidé une fois de plus qu’il était justifié d’aller au-delà d’un simple ajustement progressif », a déclaré Belski dans la note.

Il est également encouragé par l’élargissement de la reprise boursière, qui n’est plus concentrée dans une poignée de géants de la technologie. C’est un comportement sain pour des gains boursiers durables, selon la note.

« C’est une tendance que nous prévoyons de poursuivre et qui devrait contribuer à soutenir les futurs gains du marché même si le prix et la performance fondamentale des actions Mag-X continuent de décélérer dans les mois à venir », a déclaré Belski.

Les ours

Les stratèges baissiers de Wall Street restent fidèles à leurs vues même après s’être trompés toute l’année. Leur principale préoccupation est la possibilité de baisses de taux d’intérêt moins nombreuses que prévu et un battage médiatique croissant sur l’IA qui pourrait échouer.

Les stratèges de JPMorgan ont maintenu leur objectif baissier de cours de fin d’année pour le S&P 500 de 4 200, ce qui représente une baisse potentielle de 28 % par rapport aux niveaux actuels.

Dans une note publiée plus tôt ce mois-ci, Dubravko Lakos-Bujas, stratège chez JPMorgan, a admis qu’une récession semblait hors de propos, mais a déclaré qu’il était peu probable que les investissements dans l’IA portent leurs fruits en raison des questions persistantes concernant les problèmes de monétisation.

En outre, les attentes des investisseurs concernant une Réserve fédérale qui s’apprête à se lancer dans une série de réductions de taux d’intérêt pourraient être déçues si l’économie continue de résister, car cela limiterait la capacité de la Fed à réduire les taux, ce qui exercerait très probablement une pression à la baisse sur les actions. prix.

Enfin, JPMorgan a averti lundi dans une note que les résultats du troisième trimestre avaient connu une vague de révisions à la baisse, les analystes côté vente ayant abaissé leurs attentes.

« Les révisions à la baisse des bénéfices ont été significatives », a déclaré JPMorgan, ajoutant qu’elles « semblent s’aggraver ».

Le stratège du Stifel, Barry Bannister, a mis en garde les investisseurs contre la perspective d’une chute des marchés boursiers en 2025.

Des valorisations élevées, des attentes infondées de nouvelles baisses de taux de la Fed et un battage médiatique autour de l’IA qui ne répond finalement pas aux attentes pourraient créer une tempête parfaite pour une baisse des cours boursiers l’année prochaine.

« Nous avons jeté un regard vierge sur le marché boursier et sommes repartis avec la même réaction émoji (secouant la tête). Malgré tout l’optimisme de l’atterrissage en douceur et de la réduction des taux de la Fed, le S&P 500 a simplement augmenté de près de 40 % sur un an. dépassé », a déclaré Bannister.

Même si le stratège a reconnu qu’une « manie » pourrait s’installer sur le marché et pousser les cours des actions encore plus haut à partir de maintenant, il a déclaré que cela se terminerait finalement par un crescendo, puis une nouvelle oscillation à la baisse.

« Bien sûr, nous pouvons sélectionner les meilleurs d’entre eux et appliquer le niveau de valorisation ajusté du cycle le plus surévalué des 35 dernières années pour afficher un potentiel de hausse supplémentaire d’environ 10 %, mais cette même analyse d’un siècle de manies renvoie également le S&P. 500 en 2025 au début de 2024 (en baisse de 26 % par rapport à ce pic potentiel) », a déclaré Bannister.

Quelque part entre les deux

Le stratège de Goldman Sachs, David Kostin, est optimiste, du moins à court terme.

Le stratège en chef des actions de la banque a récemment augmenté son objectif de cours de fin d’année pour le S&P 500 à 6 000, dans la perspective d’une nouvelle croissance des bénéfices des entreprises.

« Le principal moteur de la révision à la hausse de notre estimation du BPA pour 2025 est une plus grande expansion des marges », a déclaré Kostin. « Le contexte macroéconomique reste propice à une modeste expansion des marges, les prix facturés dépassant la croissance des coûts des intrants. »

Et pourtant, Kostin affirme également que l’âge d’or des rendements boursiers est probablement révolu.

Dans une note publiée ce week-end, Kostin a publié ses prévisions boursières sur 10 ans. Il a déclaré que la combinaison d’une concentration extrême du marché et de valorisations élevées suggérait que le S&P 500 générerait des rendements annualisés de seulement 3 % au cours des 10 prochaines années. Cela est à comparer au rendement annualisé d’environ 13 % du S&P 500 au cours des 10 dernières années.

« Les investisseurs doivent se préparer à des rendements boursiers au cours de la prochaine décennie qui se situeront vers l’extrémité inférieure de leur distribution typique de performance par rapport aux obligations et à l’inflation », a déclaré Kostin.

Goldman estime également que les actions connaîtront des difficultés par rapport aux autres actifs au cours de la prochaine décennie. La banque affirme que le S&P 500 a environ 72 % de chances d’être à la traîne des rendements du marché obligataire et une probabilité de 33 % d’être en retard sur l’inflation jusqu’en 2034.

Sa vision à long terme s’aligne sur celle d’autres ours qui craignent que la décennie à venir s’annonce bien pire que la précédente. Bannister de Stifel a également plaidé en faveur d’une « décennie perdue » pour le marché boursier.