Wall Street est obsédée par le discours de Powell à Jackson Hole cette semaine après son « moment Volcker » il y a deux ans

Les investisseurs seront notamment attentifs aux propos du président de la Fed, Jerome Powell, qui devrait prononcer le discours d’ouverture du symposium vendredi à 10 heures (heure de l’Est).

Après tout, Powell a, comme l’ont écrit les analystes de Bank of America dans une note de jeudi, fait l’actualité avec son « moment Volcker » lors du symposium de Jackson Hole en 2022. À l’époque, Powell avait invoqué l’ancien président de la Fed, Paul Volcker, qui avait augmenté massivement les taux à la fin des années 1970 pour contenir une inflation élevée.

Le ton belliciste de Powell à Jackson Hole en 2022 a souligné le cycle de hausse des taux de la Fed qui avait déjà commencé.

Cette année, les analystes attendent le prochain grand signal de Powell en faveur d’une baisse des taux.

« Cela sera probablement utilisé comme une plateforme pour confirmer que la Réserve fédérale pense désormais que la politique monétaire est trop restrictive et qu’elle peut commencer à baisser les taux d’intérêt », a écrit James Knightley, économiste international en chef chez ING, dans une note de vendredi.

« L’inflation semble mieux se comporter, ce qui leur permet de mettre davantage l’accent sur le marché de l’emploi, qui montre des signes de ralentissement assez rapidement », écrit Knightley.

Les attentes des marchés concernant une baisse des taux de la Fed sont en hausse après que le taux d’inflation aux États-Unis a augmenté de 2,9 % au cours de l’année se terminant en juillet, contre 3,0 % en juin. Cependant, il reste bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed.

Dans le même temps, le taux de chômage aux États-Unis est passé de 4,1 % en juin à 4,3 % en juillet.

Étant donné le langage souvent cryptique des banquiers centraux, il est peu probable que Powell fasse une déclaration retentissante, pour éviter de secouer les marchés.

« Les banquiers centraux se trouvent actuellement dans une situation délicate », a écrit lundi Chris Beauchamp, analyste de marché en chef de la plateforme de trading IG.

« Les investisseurs seront peut-être ravis d’entendre parler de baisses de taux, notamment au vu du dernier rapport sur l’emploi aux États-Unis, mais Powell et ses collègues devront éviter de suggérer qu’ils s’inquiètent d’un affaiblissement durable de leurs économies respectives », a ajouté Beauchamp.

Au lieu de cela, ce que Powell pourrait faire, c’est donner un aperçu et une évaluation de la situation économique actuelle, ont écrit les analystes de Bank of America.

« Une évolution du langage du FOMC de juillet suggérerait que le comité est « très proche » ou « proche » du point où un assouplissement est susceptible de se produire », ont écrit les analystes de Bank of America.

« Un autre signal pourrait être que Powell soit plus ferme en affirmant que le comité souhaite éviter une « faiblesse inattendue » sur le marché du travail, plutôt que de simplement y répondre après qu’elle se soit produite », ont-ils ajouté.

Les analystes de Goldman Sachs s’attendent à ce que Powell continue à signaler que des réductions sont à venir.

« Nous nous attendons à ce que le message de Powell et les interviews en marge soient proches de ce que nous avons entendu au cours des dernières semaines – que la Fed est désormais sur le point de réduire les taux d’intérêt, mais que le degré d’assouplissement dépendra des données à venir », ont déclaré les analystes de Goldman Sachs dans une note de vendredi.

Ils ont écrit qu’ils s’attendaient à trois réductions consécutives de 25 points de base à partir de septembre.